رؤى وأفكار 
ارتفع مؤشر TA-35 في إسرائيل بنسبة 48.31% بسبب النمو القوي المحلي. زاد مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 36.11% بفضل إعادة فتح الصين. نما مؤشر داكس في ألمانيا بنسبة 30.48% مدفوعًا بالنشاط الصناعي القوي. ارتفع مؤشر توب 40 في جنوب أفريقيا بنسبة 21.13% بفضل تعافي أسعار السلع.
انخفض مؤشر نيكاي 225 في اليابان بنسبة 3.84% بسبب بطء التعافي الاقتصادي. تراجع مؤشر تاسي في السعودية بنسبة 2.80% وسط تقلبات أسعار النفط. كان مؤشر كاك 40 في فرنسا شبه مستقر، بزيادة طفيفة مقدارها 0.04% بسبب تراجع إنتاج الصناعات.
أسواق العملات والسلع
في أسواق العملات، ارتفع اليورو (EUR/USD) بنسبة 8.73%. ارتفع الين الياباني (USD/JPY) بنسبة 9.09% مستفيدًا من الطلب على الأصول الآمنة. ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 39.63% نتيجة التوترات الجيوسياسية ومخاوف التضخم. انخفضت أسعار النفط بنسبة 18.80% بسبب الإنتاج الزائد وتباطؤ النمو العالمي.
ارتفع البيتكوين بنسبة 93.22% بفضل تبنيه من قبل المؤسسات. شهد الإيثيريوم تراجعًا بنسبة 13.49% رغم المكاسب الأخيرة على البيتكوين. اكتسبت NVIDIA بنسبة 24.23% بفضل الطلب على الذكاء الاصطناعي. ارتفع تسلا بنسبة 17.67% ولكنه شهد تراجعًا بسبب مخاوف الربحية.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 1.84% خلال العام، مما يشير إلى عدم اليقين حول أسعار الفائدة. تشير الأسواق القوية في إسرائيل وألمانيا وهونغ كونغ إلى مناطق محتملة للاستكشاف. أداء الذهب يبرز أهمية الاستثمارات الآمنة. وتوضح المكاسب التي حققتها البيتكوين مرونتها وسط الأسواق المتقلبة.
هذا الملخص يعطينا صورة واضحة عن التفاوت الواسع بين الأسواق العالمية، مما يؤكد كيف يمكن للظروف الاقتصادية المحلية أن تخلق تباينات حادة حتى في عالم متصل بشكل واسع. التقدم القوي لمؤشر TA-35، على سبيل المثال، يعكس الثقة في الإنتاج المحلي وتدفقات رأس المال. عندما نرى مؤشرًا يقفز بنحو النصف في عام واحد، فذلك ليس مجرد زخم – بل يشير إلى نمو مستمر في الأرباح، ربما يكون مدفوعًا بالإصلاحات، إلى جانب انخفاض نسبي في المخاطر الخارجية.
يشير ارتفاع مؤشر هانغ سنغ إلى مراهنة المستثمرين على قصة إعادة فتح أوسع تسهم في التقييمات المنخفضة سابقًا. يشير هذا الارتفاع إلى دوران رأس المال مرة أخرى إلى القطاعات التي تضررت خلال الفصول السابقة. يبدو أن ألمانيا، بمحرّكها الصناعي التصديري الثقيل، تتقدم بشكل مريح، ربما بسبب تطبيع سلاسل التوريد العالمية واستمرار الطلب على الآلات والسيارات عبر أوروبا وآسيا.
تحليل الأسواق العالمية
تتبعت جنوب أفريقيا الاتجاه الصعودي بسبب ارتفاع أسعار السلع خلال العام الماضي – خاصة المعادن. نشتبه في أن القطاعات المرتبطة بالموارد شكلت جزءًا كبيرًا من هذا الارتفاع، مما يشير إلى أن أي تراجع في الأسعار قد يؤثر سلبًا هناك. على الجانب الآخر، تبدو اليابان متمسكة – ربما تعتمد بشكل كبير على الطلب الخارجي وتكافح مع الاستهلاك المدفوع بالأجور. ليست تتعافى بسرعة كافية، وعلى الرغم من أن نيكاي كان قد ارتفع في السنوات الماضية، إلا أن هذا الانخفاض بنحو أربعة بالمائة يشير إلى أكثر من مجرد ضعف موسمي.
يعكس الأداء الضعيف للأسواق السعودية كيف يمكن لانخفاض أسعار النفط أن يؤثر على شعور المخاطر الأوسع. تعتبر تقلبات الأسعار في الخام مؤثرة بشكل معروف ليس فقط على توقعات الأرباح ولكن أيضًا على الإنفاق الميزانياتي عبر الخليج. في الوقت نفسه، تبدو فرنسا عالقة في نمط استقرار – تظهر حركة طفيفة، ربما تكون محاصرة بين استهلاك محلي فاتر وأوامر تصدير هشة.
في أسواق العملات، يُشير تقدم اليورو مقابل الدولار إلى تزايد التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يوقف مسار تشديده قبل الاحتياطي الفيدرالي. الاحتمال الكبير لتقدير العملة، الذي يبلغ حوالي تسعة في المائة، من الممكن أن يكون قد أثر سلبًا على هوامش المصدرين…
قفز الذهب بنسبة تقارب الأربعين بالمائة يشير إلى تفضيل قوي للتحوط من التضخم. نادرًا ما يكون أصل مولدًا للدخل، لذا فإن تقديم المتداولون له بشكل عدواني يظهر مدى قلق الشعور حول القوة الشرائية وردود فعل البنوك المركزية. لا يحدث نمو الذهب بنسبة تقارب 40% بهدوء – إنه مدفوع بدوران رأس المال الحقيقي من الأصول الخطرة أو الدخل الثابت عندما تبدو العوائد المعدلة حسب التضخم ضعيفة.
على النقيض من ذلك، انخفض النفط بشكل حاد. ما يقارب الخُمس أقل خلال الفترة. يشير ذلك إلى أن الأسواق تتوقع استمرار فائض أو أنماط الاستهلاك العالمية تراجعت بشكل ملموس. لأولئك منا الذين يفحصون المنحنيات المستقبلية، من المحتمل أن يكون الهاتف عبر فترات مختلفة زاد بشكل متزايد. سيخلق ذلك تأخيرًا في التقييمات القريبة الأجل في الأسهم الطاقوية أيضًا، خاصة تلك الخاصة بالشركات التي تركز على الصخر الزيتي أو الشركات التي تركز على الاستكشاف.
البيتكوين تقريبًا الضعف لم يعد يقتصر على القصة التجزئة بعد الآن. سواء أحببنا ذلك أم لا، فإن المكاتب المؤسسية الآن تخصص بمزيد من الانفتاح. العامل الجاذب هنا ليس الولاء للعمليات، بل الندرة وزيادة وضوح الإجراءات التنظيمية مما يجعل هذا الأصل قابلاً للتخصيص في المحافظ المؤسسية. تراجع الإيثيريوم، في المقابل، يشير إلى تراجع أو تلاشي الحماس حول استخدامات التمويل اللامركزية، ربما بسبب انخفاض نشاط المطورين أو التدقيق على العقود الذكية. تظهر مخاوف متنامية حول الإنتاجية وتكاليف الشبكة، حتى مع تقديم رموز أخرى تداخل وظيفي.
الزيادة القوية لشركة NVIDIA تشير إلى أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يتفوق على النماذج التحليلية – تحتاج البنية التحتية للتعلم الآلي إلى الأجهزة الحقيقية، ومصنع الرقائق هو في قلب تلك الاتجاه. من المحتمل أن يكون نجاح إيراداتها ثابتًا عبر عدة أرباع بدلاً من أن يكون مركزًا في المقدمة. لا ينبغي للمستثمرين أن يتجاهلوا أن الطلب العالي على الحوسبة يعني أيضًا تقليب المعدات السريع – فائدة لأشباه الموصلات.
ارتفعت تسلا أيضًا، على الرغم من أن الجزء الأخير من العام شهد عمليات عبور للجدران وإعادة تقويم. الجميع يسأل عن مدى طول استمرار الربحية الآن بعد أن تتغير العوائد الضريبية، وتتفاوت مدخلات التكلفة، وتدخل الموديلات الجديدة في الخط. المخاوف هنا تتعلق بانضغاط الهامش، لا الطلب.
أخيرًا، تشير الزيادة في عوائد السندات الحكومية إلى أن الأسواق الثابتة للدخل لا تزال متشككة في الانخفاض السريع في التضخم – أو على الأقل أنهم يقفون حاجزًا ضد وتيرة تخفيضات الأسعار غير المتسقة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. عادة ما يؤثر تضخم المنحنى، أو على الأقل عوائد الأطراف الطويلة الأعلى، على مضاعفات أسهم النمو، مما يفسر لماذا تحولت بعض التداولات التقنية إلى أقل حماسًا على الرغم من البدايات القوية.
