تخطط البنك المركزي الصيني لتوسيع أسواق رأس المال من خلال السماح للمزيد من المستثمرين المحليين بالاستثمار في السندات الخارجية. سيوسع بنك الشعب الصيني برنامج ربط السندات ليشمل المزيد من المؤسسات المحلية مثل السماسرة، وصناديق الاستثمار المشتركة، ومديري الثروات، وشركات التأمين.

بالإضافة إلى ذلك، يعتزم البنك المركزي زيادة حصة برنامج ربط المبادلات، مما يتيح مرونة أكبر للتحوط والوصول إلى مبادلات الفائدة. تشير التقارير إلى أن السلطات قد تضاعف حصة برنامج ربط السندات الجنوبي إلى 139 مليار دولار أمريكي.

تهدف هذه الإجراءات إلى تخفيف ضوابط رأس المال وتعزيز الوصول للسوق في الاتجاهين. تتماشى هذه الإجراءات مع هدف بكين لتعزيز الدور العالمي للعملة الصينية وتنوع قنوات الاستثمار للمؤسسات المحلية.

هذا التحديث من بنك الشعب هو خطوة واضحة لفتح قنوات إضافية لتدفق رأس المال عبر الحدود، وخاصة داخل أدوات الدخل الثابت. من خلال توسيع ربط السندات ليشمل مجموعة أكبر من المشاركين المحليين مثل مديري الثروات وشركات التأمين، يشجع البنك المركزي النشاط المحلي على تجاوز الحدود الوطنية.

بالتوازي، يشير قرار البنك المركزي بزيادة حصة برنامج ربط السندات الجنوبي إلى ليس فقط استعداد وإنما نية قوية لتحفيز التنويع في المحافظ الاستثمارية الخارجية. القيود السابقة حدت من حجم ونطاق النشاط الاستثماري الخارجي؛ ويزيل مضاعفة هذا السقف إلى المستوى المعلن عنه والمقدر بـ 139 مليار دولار عقبة، خاصة للمؤسسات التي تدير أدوات دخل ثابت كبيرة. ينبغي أن نستعد لارتفاع ملحوظ في الطلب على السندات بالعملات الأجنبية، خاصة تلك التي تقدم فرقًا طفيفًا في العائد.

ما يبرز في جانب المشتقات هو زيادة الحدود في إطار برنامج ربط المبادلات. لا يقتصر هذا على التعديلات الشكلية – بل يسمح للمؤسسات المالية الصينية بالتعامل بشكل أكثر حرية مع أسواق معدلات الفائدة الخارجية.

ما يعنيه هذا بالنسبة للمتداولين ليس خفيًا. توقع تدفقات أولية نحو استحقاقات تتماشى مع مجموعات المدة المستهدفة في الأسواق الرئيسية للسندات المتطورة. إذا استمر نظام سعر الصرف مُدارًا بشكل معتدل، واستمرت معدلات السياسات في التباعد عبر المناطق، فهناك مجال إضافي لاستكشاف صفقات التقارب عبر العملات والمعدلات.

ستصبح التحوطات أكثر ديناميكية، أيضًا. ومع تزايد اهتمام الصناديق المحلية بالتعرض الخارجي بجدية أكبر، ينبغي أن تولد التوسعة تدفقًا اسميًا أكبر في المبادلات المتعلقة بالسندات الأجنبية.

في الجلسات القادمة، ركز مزيدًا من مدخلات النموذج لديك على المستوى النسبي لليوان مقابل مؤشرات الأوزان حسب السلة. سيكون لتلك التسعير أهمية أكبر بكثير من أسعار صرف العملات الأساسية المزدوجة، خاصة وأن تكاليف التحوط ستكون مدفوعة بالاقتراحات الناتجة عن التدفقات الجديدة.

هناك تعديل جارٍ، ويمكن قياسه. تابع أرقام التداول لمبادلات معدلات الفائدة طويلة الأجل. لقد بدأت بالفعل في الارتفاع بالتزامن مع هذه الإعلانات. يتعين علينا إعادة معايرة ديناميكيات المنحنى وفقًا لذلك، الآن بعد أن أصبحت المشاركة تتعمق على المستوى المؤسساتي.