ضعف الين الياباني بسبب التعريفات الجمركية الجديدة التي فرضتها الولايات المتحدة. تم تحديد التعريفات بمعدل 25% مع تمديد الموعد النهائي حتى الأول من أغسطس.

وصل سعر صرف USD/JPY إلى أعلى مستوى له في أسبوعين. في الوقت نفسه، بلغ GBP/JPY ذروته خلال ثمانية أشهر.

موقف رئيس الوزراء الياباني إشيباً

يظل رئيس الوزراء الياباني إشيباً حازماً في موقف اليابان. وقد علق على الدفاع عن المصالح الأساسية لليابان في ظل الوضع الحالي للتعريفات الجمركية.

تأتي هذه التحولات الأخيرة في موقف الين بعد الإعلان عن فرض رسم استيراد بنسبة 25% من الولايات المتحدة، مع تأخير التفعيل حتى الأول من أغسطس. هذا يعني أنه قد نشهد تحركات دورية في أزواج العملات المقومة بالين بينما يهضم المتداولون التغيرات المحتملة في تدفقات التجارة وأنماط إعادة تخصيص رأس المال قبل الموعد النهائي.

مع ارتفاع زوج USD/JPY إلى أعلى مستوى له في أسبوعين وزيادة كبيرة للجنيه الإسترليني مقابل الين، كانت ردود الفعل في أسواق الفوركس فورية ومدروسة. ومن الجدير بالذكر أن الين عومل تقليديًا كعملة ملاذ آمن. عندما يتراجع حتى مع تزايد عدم اليقين العالمي، يكون ذلك في الغالب مؤشرًا على أن السوق يقدر ضغوطًا خارجية – في هذه الحالة، المناورات التجارية الجيوسياسية – بدلاً من تدهور داخلي.

أوضح إشيباً أن طوكيو ستواصل تأكيد نفسها في الحفاظ على المصالح الاقتصادية الوطنية. بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يفسرون مثل هذا الخطاب، فإن الاستنتاج هو أن الإدارة الحالية ستحاول تجنب إجراء تعديلات سريعة على سياساتها النقدية أو المالية استجابة للتدابير الخارجية. هذا يشير إلى أنه قد يكون هناك احتمالية أقل للتدخل على المدى القصير، حتى لو استمر الين في الانخفاض استجابةً للتطورات المستقبلية.

ردود الفعل واستراتيجيات السوق

لقد شهدنا بالفعل وصول الجنيه الإسترليني مقابل الين لأقوى مستوى له منذ العام الماضي. لقد كان هذا التقاطع، على وجه الخصوص، مؤشرًا أنقى على ضعف الين، خاصة أن الجنيه الإسترليني نفسه شهد سلوكًا مقيدًا نسبيًا في أماكن أخرى. قد تجد المواقف غير المسحوبة في أزواج الين نفسها مكشوفة إذا تغيرت العوائد اليابانية طويلة الأجل أو زادت تدفقات الإعادة بسبب الحكومة السياسية المحلية قبل الموعد النهائي للتعريفات الجمركية.

ارتفعت أحجام الخيارات – ولا سيما في فترات الانتهاء الأولى المرتبطة بموعد التعريفة الجمركية – مما يوحي بأن الوضع يتم بناؤه مع أخذ التقلبات في الاعتبار. هذا يعكس على الأرجح توقعات مزيد من الزيادة في USD/JPY بينما يسعى المستثمرون لتقدير تراجع الطلب على الصادرات اليابانية أو أرقام ميزان التجارة الضعيفة، أو ربما حتى تجنب المخاطر المقدم.

بالنسبة لنا الذين يتابعون المشتقات قصيرة الأجل، وخاصة فوارق التوقيت وانعكاسات المخاطر، فإن توقيت هذا الانكشاف سيكون أكثر أهمية من المعتاد. ليس الأمر فقط يتعلق بالاتجاه في هذه المرحلة، بل بالمدة والحساسية لألفا. أي تقلبات فوق 160 في USD/JPY – خاصةً إذا كانت مصحوبة بتحركات أصول متعلقة، مثل ارتفاع العوائد الأمريكية أو تراجع مؤشرات الأسهم الآسيوية – قد تؤدي إلى تدفقات تلقائية أو يقودها التجزئة، مما يزيد من بعد السعر عن متوسطه التاريخي.

تشير الإشارات الصادرة عن المسؤولين الحكوميين المركزيين، حتى عندما تكون في لهجة مألوفة، إلى تحيزات في الوضعيات التي تميل الأسواق إلى عدم استيعابها بشكل كامل حتى تهبط التقارير الرسمية. يجب أن تُعتبر تأكيد إشيباً إشارة إلى أن صانعي السياسات المحلية من غير المرجح أن يستخدموا أدواتهم بشكل حاسم قبل أن يُجبروا على ذلك.