يتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع تراجع التوقعات لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ومع اقتراب مهلة التعريفات الجمركية مما يعزز الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن. يختبر الزوج مستويات الدعم، وقيمته حوالي 1.7360، مع اكتساب الدولار الأمريكي قوة من التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي.

تظهر إعادة التقييم في السوق أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو هو 4.7%، نزولاً من 20.7% الأسبوع الماضي. في سبتمبر، انخفضت التوقعات لخفض سعر الفائدة إلى 64.5% من 75.4%، مدفوعة بأرقام الوظائف غير الزراعية القوية في الولايات المتحدة التي تقوض احتمالات خفض أسعار الفائدة.

تحديات لليورو

يواجه اليورو صعوبة أمام الدولار، حيث يواجه تحديات من فارق العائد الذي يفضل العملة الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تزيد الرسوم الجمركية الأمريكية الوشيكة من حدة التوترات التجارية، مما يدعم موقف الدولار.

يقوم زوج اليورو/الدولار الأمريكي باختبار الدعم بالقرب من مستوى 1.1700، مع احتمالية تصحيحات إذا تم كسر مستويات الارتداد الحاسمة. قد يشعل التعافي فوق 1.1800 اهتمامًا صعوديًا، مما يوفر فرصة لمزيد من المكاسب تتجاوز المستويات المرتفعة الأخيرة.

اليورو، العملة لـ 19 دولة من دول الاتحاد الأوروبي، هو ثاني أكثر العملات تداولًا عالميًا. العوامل الرئيسية التي تحدد قيمته تشمل أسعار الفائدة التي يحددها البنك المركزي الأوروبي، بيانات التضخم، المؤشرات الاقتصادية وميزان التجارة.

ضعف سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأخير ينجم بشكل كبير عن تغير التوقعات حول السياسة النقدية في الولايات المتحدة. في حين تظهر أرقام سوق العمل من الولايات المتحدة علامات على المرونة—خاصة كما ينعكس في قوة الوظائف غير الزراعية—فقد أصبح من غير المرجح أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقف أكثر ليونة في أي وقت قريب. ذلك الاعتقاد يتم تقييمه الآن في السوق. قبل أسبوع، كان هناك ثقة معتدلة بأن أسعار الفائدة سوف تبدأ في الانخفاض بحلول يوليو؛ الآن، هذه التوقعات قد اختفت تقريبًا.

إعادة التقييم هذه لها عواقب. ومع انخفاض عدد التخفيضات المتوقعة، تبقى العوائد في الولايات المتحدة أكثر جاذبية من تلك عبر منطقة اليورو. يستمر هذا الفارق في جذب رأس المال نحو الأصول التي تعرف بالدولار. عندما يبحث المستثمرون العالميون عن عوائد أفضل، فإن حتى الفروق الطفيفة في أسعار الفائدة تصبح ذات معنى. يظهر هذا التحول في الاتجاه في الطلب على العملات، تقريبًا على الفور، مما يعزز اليد العليا للدولار.

مشاعر المستثمرين واستجابة السوق

تزداد المشكلة تعقيدًا، إذ أن احتمالية فرض تعريفات جديدة من واشنطن تثير من جديد الطلب على الأمان. عندما تظهر التوترات حول السياسة التجارية الدولية، غالبًا ما يتراجع المستثمرون نحو الأصول التي يثقون بها أكثر في أوقات عدم اليقين. يستمر الدولار الأمريكي في لعب هذا الدور. ومع ارتفاع النفور من المخاطرة، حتى لو كان مؤقتًا، فإن ذلك يساعد في الحفاظ على الضغط النزولي على تقييمات اليورو مقابل الدولار.

بالنسبة لأولئك منا الذين يركزون على المشتقات، وخاصة في العملات الأجنبية، فإن هذا التحول يتطلب إعادة التفكير. نلاحظ الزوج ممسكًا بالقرب من 1.1700، وهي منطقة قدمت دعمًا من قبل. وقد وجد مشتريًا عند هذا المستوى في عمليات البيع السابقة، مما يمنحه بعض الموقف الفني. ولكن إذا كان هناك خرق إلى الأسفل، فقد تزداد التقلبات النزولية. هناك مجال أدنى لعمليات بيع متابعة، خاصة إذا عززت بيانات إضافية أو تعريفات الاتجاه الحالي.

ومع ذلك، ليس الأمر كله ذو اتجاه واحد. إذا تحولت الزخم أو استعاد المشترون الإيمان، ينبغي أن نراقب التعافي من خلال 1.1800 عن كثب. سيشير ذلك إلى أن البائعين بدأوا في التلاشي – كما قد يكون بعض الدعم الأخير للدولار – ويمكن أن يوفر فرصاً في الجانب الآخر. مستوى الارتداد الذي فوق هناك، إذا تم تجاوزه، قد يمتد لإعادة اختبار المستويات المرتفعة السابقة حول 1.1900 وربما قليلاً ما بعد ذلك.

بينما يرتكز اليورو على قرارات البنك المركزي الأوروبي والبيانات الاقتصادية عبر الكتلة، فإنه يفتقر حاليًا إلى الرياح الخلفية الكافية للرد بشكل حاسم. إذا زادت قراءات التضخم من أوروبا فجأة، أو تحسن النمو بشكل ملحوظ، فإن الظروف ستتغير. في ظل غياب ذلك، يستمر الضغط في الميل في اتجاه واحد، ومن غير المحتمل أن يظهر انعكاس حاد في عزلة.

يبقى الجانب الأمريكي للعملة هو الحامل الأكبر للتأثير، كما رأينا من إعادة التقييم العدوانية لمسار الاحتياطي الفيدرالي. ينبغي علينا أن نطابق المواقف وفقًا لذلك. وفي الوقت الذي تتباين فيه السردية والبيانات على مدى الجلسات القادمة، قد نجد أن الفرص تنشأ سواء فوق الدعم أو بالقرب من المقاومة، ولكن فقط إذا تم الاقتراب من المستويات بثقة مناسبة النطاق واستجابة سريعة لحالات الخسارة أو الفوز في الإصدارات الاقتصادية.