رؤى وأفكار 
شهد الدولار الأمريكي انخفاضًا، حيث تعافى الجنيه الإسترليني بأكثر من 60 نقطة من أدنى مستوياته السابقة، وهو الآن منخفض فقط بـ 9 نقاط لهذا اليوم. يأتي هذا التحرك كجزء من انخفاض أوسع للدولار الأمريكي الذي شوهد في الساعة الأخيرة، مما ألغى المكاسب السابقة للدولار باستثناء الين.
تظهر الاتجاهات الأخيرة محاولات متعددة لبيع الجنيه الإسترليني خلال الأسبوع الماضي، حيث التقط المشترون جميع المحاولات. يشمل ذلك انخفاضًا بعد تقرير الوظائف غير الزراعية. على الرغم من الأخبار الأساسية التي تدعم الدولار الأمريكي، يظهر البائعون بانتظام، مما يشير إلى تحول محتمل هيكلي بعيدًا عن العملة.
الأسباب وراء التحول
الأسباب وراء هذا التحول المستمر ليست معروفة تمامًا، على الرغم من أنها تتواصل حتى مع وصول الأسهم التقنية الأمريكية إلى مستويات عالية جديدة. هذا الاتجاه مدعوم بإجراءات تسعير السوق الحالية، مما يعكس انحرافًا مستمرًا عن القوة المتوقعة للدولار الأمريكي.
لقد رأينا أن الدولار الأمريكي يتراجع بشكل حاد، حيث يفقد قوته عبر المجلس، باستثناء أدائه مقابل الين. ارتد الجنيه الإسترليني بشكل مقنع بعد انخفاض سابق — مستعيدًا أكثر من 60 نقطة. يتداول الآن ببعض النقاط أقل خلال اليوم، مما يشير إلى رفض واضح لتلك الانخفاضات السابقة. الأمر البارز هنا ليس الارتداد نفسه فحسب، بل النمط الذي يعتبر جزءًا منه.
بالنظر إلى الجلسات الأخيرة، كانت هناك محاولات متكررة لإرسال الجنيه الإسترليني إلى مستويات أقل. هذه الموجات من البيع، التي تُرى بشكل أوضح بعد البيانات المهمة مثل تقرير الوظائف غير الزراعية، لم تنجح باستمرار في الحصول على الزخم. المشترون يتدخلون بقوة ويفعلون ذلك مرة بعد مرة. هذا ليس ببساطة رد فعل على العناوين الرئيسية؛ بل يشير إلى شيء أعمق يجري تحت السطح.
على الرغم من الإشارات الاقتصادية القوية القادمة من الولايات المتحدة — تقارير تدعم الدولار الصاعد تحت معظم الظروف — فإن السوق لا تتبع الاستجابة المتوقعة. شاهدنا الدولار يجد عدد أقل من المؤيدين، حتى في حين أن أسواق الأسهم الأمريكية تدفع إلى مستويات أعلى، مدفوعة بشكل رئيسي بالتكنولوجيا. من المعتاد أن هذا الجمع يعزز الطلب على الدولار. لكن بدلاً من ذلك، التحركات الحالية تشير إلى وجود اهتمام أفضل بالمزايدة في مكان آخر. عمومًا، سلوك الأسعار لم يعد يتماشى بالطريقة التي كان عليها قبل ستة أشهر.
تغييرات في تموضع السوق
هذا التحول قد يكون تقنيًا في شكله لكنه يبدو سلوكيًا في لونه. في كل مرة يجد فيها الدولار موطئ قدم، يتراجع سريعًا، مما يظهر قلة الصمود مع كل ارتداد. يخبرنا هذا أن التموضع الحالي داخل سوق الصرف الأجنبي يصبح أقل ودية للدولار. تصريحات باول الأخيرة لم تعكس هذا الاتجاه. ولا قراءات التضخم القوية أو تحركات السندات الأخيرة، مما يشير إلى أن هذه التدفقات قد تكون أكبر من بيانات واحدة أو تصريح من البنك المركزي.
بالنسبة لأولئك النشطين في الحيازات قصيرة الأجل أو الذين يحملون التعرض للمقايضات، هذا له أهمية. ليس فقط أن مستويات المقاومة السابقة لا تصمد، بل إن الرد على البيانات الاقتصادية الرئيسية أصبح أكثر ليونة وأقل التزامًا. الفشل في بناء الزخم من محفزات داعمة هو بالضبط حيث يصبح وضوح الاتجاه ضعيفًا. إنها غالبًا هذه الأنواع من الرسوم البيانية — حيث تنفصل الأسعار عن الأساسيات — التي تؤدي إما إلى انعكاسات حادة أو تحركات متدرجة في الاتجاه المعاكس.
لم تقدم يلين سببًا للقلق هذا الأسبوع، ومع ذلك واصل السوق التحرك. قد تسعى التدفقات الأجنبية إلى التنويع، أو ربما تتحرك التوقعات متوسطة الأجل بعد هذه الدورة من رفع أسعار الفائدة. أينما يكمن الجواب، يظهر السعر لنا ما قد لا يكون منطقيًا من المواقف بعد الآن.
كالتجار، عند مشاهدة التحركات كهذه — خاصة بعد الأرقام القوية أو الروايات الصاخبة — تنتقل أعيننا فورًا إلى التموضع على لوحة الخيارات. هل يتحرك التقلب الضمني؟ من يقدم المخاطرة بالمقلوبات؟ هذه هي الإشارات الهادئة، غالبًا ما تكون أكثر كشفًا من الخطابات أو النقاط المفاجئة. ما رأيناه يشير إلى وجود استعداد أكبر لتقليص الانكشاف على الدولار الأمريكي بدلاً من مطاردته، على الرغم من التفاؤل الأسهم على الجانب الآخر واستقرار عوائد السندات. هذا مُلفت.
في الجلسات المقبلة، سيستمر إعادة تسعير التوقعات المتعلقة بالأسعار. قد نشهد المزيد من التحركات المدفوعة بالعائد بدلاً من الألعاب النامية البحتة. هذا لا يزيل فائدة الدولار، بالطبع، لكنه يغير كيفية اقترابنا من أزواج العملات التي تشمل الجنيه الإسترليني واليورو والدولار الأسترالي. إذا ظل التموضع مائلًا، يصبح الميل الأقصر مدى أكثر خطورة. معرفة أي المستويات قد دُافعت عنها مرارًا هو المفتاح الآن — ولكن ليس فقط لرسم الدعم والمقاومة — إنه يخبرنا أين لا يزال السوق يحاول بناء توافق وأين لم يعد يستجيب.
هذا هو الخريطة الوحيدة التي نحتاجها الآن. شاهد كيف نتفاعل مع الكميات المعروفة، وليس الكميات نفسها.
