رؤى وأفكار 
شهد الدولار الأمريكي زيادة مقابل الدولار الكندي، حيث ارتفع بنسبة 0.5% خلال النهار وبنسبة 0.8% عن أدنى مستوياته في الأسبوع الماضي. جاء هذا التحرك نتيجة مخاوف بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية القادمة، مع إعلان الرئيس ترامب عن رسائل تفصيلية لتطبيق التعريفات.
أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إلى احتمال تحديد موعد نهائي جديد للتعريفات في الأول من أغسطس، مما يوفر وقتاً محتملاً للتفاوض للدول، باستثناء تلك مثل الصين والمملكة المتحدة وفيتنام التي أبرمت صفقات منذ أبريل. واجه الدولار الكندي تحديات بسبب انخفاض أسعار النفط، حيث وافقت أوبك+ على زيادة أكبر في إمدادات النفط الخام.
تأثير أسعار النفط على الدولار الكندي
انخفضت أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 65.00 دولار، ولكن عادت فيما بعد إلى ما فوق 66.00 دولار، مما يؤثر على الدولار الكندي حيث يعد النفط أكبر صادرات كندا. العملة تتأثر بشكل كبير بعوامل مثل قرارات سعر الفائدة لبنك كندا، وأسعار النفط، والمؤشرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي وأرقام التوظيف.
تؤثر معدلات التضخم وقوة الاقتصاد الأمريكي أيضاً على قيمة الدولار الكندي. يستهدف بنك كندا معدل تضخم يتراوح بين 1-3% ويعدل أسعار الفائدة وفقاً لذلك، مما يؤثر على قيمة الدولار الكندي. عادةً ما تدعم أسعار الفائدة المرتفعة وأسعار النفط المرتفعة الدولار الكندي.
لقد شهدنا في الجلسات القليلة الماضية ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل نظيره الكندي، مع صعود بنسبة 0.5% في اليوم وتحوم تقريباً نقطة مئوية كاملة فوق الحضيض الذي وصل إليه الأسبوع الماضي. كانت هذه الزيادة مدفوعة بشكل أساسي بالقلق من قضايا التجارة الجديدة. وتحديدًا، دفعة جديدة من واشنطن بشأن تدابير التعرفة جمركية يبدو أنها أثارت القلق في الأسواق العالمية مرة أخرى، خاصة بعد أن كشف ترامب عن اتصال رسمي بشأن نشرها. وقد أدى عدم اليقين الناتج إلى دفع دفاعي في الدينار.
من خلف الكواليس، ألمح بيسنت إلى تاريخ تنفيذ محتمل جديد — الأول من أغسطس — والذي، إذا أُخذ على محمل الجد، يمنح المفاوضين نافذة متواضعة لدفع ترتيبات جديدة. ومع ذلك، فإن دولًا مثل الصين والمملكة المتحدة وفيتنام كانت قد تجاوزت هذه الجولة من خلال تحديد الترتيبات قبل أشهر. في المقابل، وجد الدولار الكندي نفسه في موقف أقل ملاءمة.
العلاقة بين أسعار النفط والدولار الكندي
ديناميات النفط قد فرضت ضغوطًا هبوطية جديدة. لقد أعطت أوبك+ الضوء الأخضر لزيادة أوسع في العرض، وقد أثار ذلك مجال السلع. لاحظنا انخفاض خام غرب تكساس الوسيط تحت 65 دولار قبل أن يسترد وعيه ويعود فوق علامة 66 دولار. بالنظر إلى اعتماد كندا الشديد على صادرات النفط، فإن كل انخفاض في أسعار النفط يترجم، تقريبًا فورًا، إلى ضعف الدولار الكندي. هذا النوع من التحركات السعرية ترك التجار يضبطون مواضع الأجل القصير بينما يعيدون تسعير الافتراضات حول تقلب الدولار الكندي.
من وجهة نظرنا، العلاقة بين عملة كندا والنفط العالمي تظل مترابطة بشكل كبير، وفي البيئة الحالية، أي تقلبات في أسعار الطاقة تتضخم. بالطبع، لا يتوقف الأمر عند هذا الحد. يعيد التجار معايرة توقعات الفائدة بناءً على استجابة بنك كندا للتضخم — حيث يتنقل البنك المركزي بين قراءات التضخم المستديمة ونطاقه المفضل بين 1–3%. ما لم يبرد التضخم بشكل ملموس، قد يشعر صانعو السياسات بالضرورة للحفاظ على أو حتى رفع تكاليف الاقتراض. والذين يعرفون كيفية عمل هذه العلاقة سيعرفون أن السياسة الأضيق عادةً ما تقوي العملة، بشرط أن لا تكون العوامل الخارجية مثل النفط تعمل ضدها.
لكن هناك المزيد من الأحداث على الجانب الآخر من الحدود. لقد دعمت قوة الناتج المحلي الإجمالي والبيانات الوظيفية الأمريكية الطلب العام على الدولار. النمو والتوظيف لا يزالان صحيين، مما يجعل سياسات الاحتياطي الفيدرالي أصعب في التوقعات المستقبلية. يؤدي هذا الريح الداعمة لقوة الدولار إلى تعقيد الأمور لأي شخص يراهن على انتعاش الدولار الكندي من هذا المستوى — خاصة عندما تبقى أسعار السلع الرئيسية منخفضة ويفتقر البيانات الكندية إلى الزخم الصاعد.
يركز التجار على مراقبة تقلب الأصول المختلفة عن كثب في الأسبوع المقبل. تواصل فروق معدلات الفائدة تفضيل الدولار على معظم الأزواج، لا سيما مع تعرض الجانب الكندي لتراجع أسواق الطاقة ومسار التضخم المحلي غير المؤكد. سيواصل التجار الذين يراقبون تسعير الخيارات مراقبة كيفية تحرك الانحرافات في المخاطر حول بيانات الطاقة وأي تلميحات من البنوك المركزية. تظهر التدفقات مترددة، وقد تهيمن المواضع القصيرة الأجل نظرًا لسرعة تغير السرد.
حاليًا، تظهر أقساط التأمين على تقلبات العقود المرتبطة بالدولار الكندي أقل من السعر المناسب بالنسبة لاحتمالية تجدد التقلبات في أخبار النفط والتعريفات الجمركية. من المرجح أن توفر توقيت الدخول حول إصدارات الماكرو الرئيسية إعدادات أفضل من مطاردة القناعة الاتجاهية مباشرة من العناوين الرئيسية. نحن نعير الانتباه أيضًا لأي تسعير خاطئ في العقود الآجلة لمعدلات الفائدة التي يمكن أن تغير النظرة المستقبلية لمسارات السياسة. في مثل هذه الأوضاع، عادةً ما تؤدي الصبر في التنفيذ إلى نتائج أقوى من أن تكون الأول في الصفقات التي يحركها العناوين العامة.
