تتوقع يو بي إس أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة الرئيسية في يوليو. هذا الرأي ليس شائعًا، ويشيرون إلى أن تغييرًا قد يحدث إذا انتهت مناقشات التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بشكل إيجابي.

كان البنك المركزي الأوروبي قد أشار سابقًا إلى توقف التغييرات خلال فصل الصيف. تُظهر التوقعات السوقية الحالية فرصة تقدر بنحو 90% بأن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على الأسعار الحالية للقرار الخاص بـ24 يوليو.

الاختلاف في معنويات السوق

ما تسلط عليه يو بي إس الضوء هنا هو اختلاف عن المعنويات السائدة. معظم المشاركين يتوقعون عدم وجود تعديل في الاجتماع المقبل في يوليو. هذا الاحتمال الذي يبلغ نحو 90% لبقاء الأسعار دون تغيير يظهر تحيز السوق الواسع استنادًا إلى التواصل الصريح من البنك المركزي الأوروبي والاستقرار الاقتصادي الكلي في الوقت الحالي. كان هناك شهية من صناع القرار للحفاظ على الاستقرار خلال أشهر الصيف، والحد من التقلبات وكسب الوقت أثناء تقييم ديناميات التضخم.

ومع ذلك، تتوقع يو بي إس احتمال خفض الأسعار – ليس فقط في نقطة مستقبلية غير محددة بل خلال أسابيع. ويعتمد منطقهم ليس فقط على البيانات الداخلية لمنطقة اليورو بل أيضًا على الحل المحتمل لبعض المفاوضات التجارية مع الشركاء الخارجيين، التي يمكن أن تغير بشكل كبير المعنويات وثقة الأعمال. إذا حدث ذلك، فإنه سيعطي البنك المركزي الأوروبي مبررًا أقوى لبدء تخفيف السياسة أسرع مما يعتقد السوق حاليًا.

سلوك السوق والتحولات المحتملة في السياسة

قدمت لاغارد لغة صارمة في الأسابيع الأخيرة، مما أضاف وزنًا لتوقع التعليق. ومع ذلك، يمكن أن تتغير الافتراضات حول تقييماتها بسرعة إذا تطورت البيانات أو المتغيرات غير المحلية أسرع مما هو متوقع. لقد شاهدنا من قبل كيف يمكن للتطورات الخارجية – بما في ذلك العلاقات عبر الأطلسي – أن يكون لها تأثيرات كبيرة على تغيرات السياسة.

الاختبار الحقيقي للتسعير الآن لا يعتمد فقط على افتراضات التضخم ولكن أيضًا على المخاطر الموجودة في التعامل من الجانب الأمريكي. إذا أظهرت هذه المحادثات علامات على التقدم نحو نتائج بناءة – وربما حتى حسمت من حيث المبدأ قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يوليو – فإن ما بدا وكأنه حدث ذو احتمالية منخفضة يمكن أن يتحرك بسرعة نحو احتمالات الرهان الأعلى.

لا ينبغي الافتراض أن الاستقرار في التوجيه المستقبلي هو ضمان لعدم اتخاذ إجراء. نتذكر فترات استخدم فيها صناع القرار فترات استقرار التوجيه لإعداد الأرض بهدوء لتغيرات في السياسة. قد تبدأ الأسواق في التحرك بشكل مختلف في الجلسات القادمة إذا بدأ التجار في أخذ هذا المسار البديل على محمل الجد.

سطح سلوك السوق على مدى الأسبوع القادم قد يشير إلى ما إذا كانت المجتمع الأوسع قد يبدأ في التخلي عن سيناريو تعليق يوليو شبه الإجماعي. إذا بدأ هذا التعديل، فإن أولئك الذين يراقبون التقلبات في منتصف المنحنى والاختلافات النسبية على مدى أفق الثلاثة إلى ستة أشهر سيحصلون على رؤية مبكرة في تغييرات المعنويات.

أنشئ حسابك المباشر في VT Markets وابدأ التداول الآن.