أعادت الصين التأكيد على موقفها ضد استخدام التعريفات الجمركية كوسيلة للضغط على الدول الأخرى. وذكرت وزارة الخارجية الصينية أن مثل هذه التدابير لا تؤدي إلى نتائج مفيدة في صراع التعريفات.

ومع تصاعد النزاعات التجارية، تعود الأنظار إلى تطورات السياسة التجارية. وقد أعلن الرئيس ترامب أن الاتصالات بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية سيتم إرسالها اعتباراً من منتصف النهار في 7 يوليو، ملمحاً إلى خطط لإصدار 12 إلى 15 رسالة تتعلق بالتعريفات.

احتدام المحادثات التجارية

بالإضافة إلى ذلك، أُصدرت تحذيرات من بيسنت في الولايات المتحدة بشأن إمكانية زيادة التعريفات إذا لم تُنجز الصفقات التجارية بحلول الأول من أغسطس. تتصاعد النقاشات التجارية، حيث تعرضت الصين للتعريفات من إدارة ترامب لأكثر من شهرين. يتطور الوضع مع استمرار الأحداث في تشكيل المشهد التجاري.

مما تم جمعه حتى الآن، تبقى التوترات بين الصين والولايات المتحدة غير محسومة، مع تهديدات التعريفات معلقة في الهواء وتوقع مراسلات جديدة من واشنطن قريباً. وقد اتخذ الجانب الصيني موقفاً حازماً، حيث رفض فكرة أن الضغط من خلال الضرائب يؤدي إلى أي نتيجة مفيدة لأي من الطرفين. وفي الوقت نفسه، تستمر تدابير في الظهور والمواعيد النهائية تقترب.

أضاف بيسنت ضغطاً بالإشارة إلى تاريخ محدد؛ إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق قبل بداية أغسطس، يجب أن نكون مستعدين لفرض رسوم إضافية على البضائع المستوردة — وهو سيناريو قد يهز الهياكل السعرية عبر القطاعات المتأثرة. ليست تحذيرات غير جادة، بالنظر إلى مدى ثبات التحركات السابقة. الأسواق ستعيد الآن النظر بشكل تدريجي، خصوصاً تلك المعرضة للمواد الخام أو المدخلات الأساسية من المناطق المتأثرة.

نعتقد أن الملاحظة الأساسية هي أن هذا ليس مجرد ضجيج بلا نهاية؛ بل هو مرتبط بتوقيت إداري وتدخل مخطط. كل رسالة متوقعة من الولايات المتحدة حول 7 يوليو ليست مجرد رمز. من المرجح أن تتضمن هذه الرسالات تفاصيل عن سياسات جديدة أو معدلة، وربما تسمية قطاعات أو بضائع تحت المراجعة. يلمح هذا التركيز على الإعلانات الموثقة إلى قرارات قابلة للتنفيذ بدلاً من الإيماءات الدبلوماسية. نماذج التسعير التي تفترض الحفاظ على الوضع الراهن للتعريفات خلال شهور الصيف قد لا تكون مثالية بعد الآن.

التداعيات على المواقف المشتقة

الآن، هذا يضع المواقف المشتقة قصيرة إلى متوسطة الأجل تحت الضغط. إذا كنت تحمل خيارات أو عقود آجلة معرضة لتقلبات مدفوعة بتكاليف المدخلات الخارجية، فستتطلب تلك المواقف اهتماماً أكثر حدة. توقيت هذه التحديثات يتيح أقل من شهر لتقييم التعرض وشد الفروقات حيث يكون مفيداً. يعتبر التدحرج للأمام في مواقف قصيرة إلى أغسطس، أو الانسحاب من دلتا في أي من الاتجاهين، جديراً بالاعتبار حيث يكون الاهتمام المفتوح عالياً في الأصول الحساسة للتعريفات.

التغيرات في السياسة التجارية لا تؤثر فقط على السلع في المستودعات؛ بل تهز التقلب الضمني للعقود على طول الكثير من منحنى السلع حيث قد تتحرك التكلفة النهائية للمستهلكين والقيم النهائية ضمن نطاق ضيق. مع ذلك، يحمل هذا النطاق خطرًا متزايدًا إذا تم الإعلان عن قائمة تعريفات جديدة. رأينا هذا من قبل: حتى مجرد الاعتقاد بأن السياسة ستصبح أكثر عقابية يمكنها توسيع الفروقات.

الأفضل تجنب الافتراضات هذه المرة. الحقيقة أن واشنطن قد وضعت طابعاً زمنياً محدداً على الاتصال يلمح إلى التحضير بدلاً من العمل المرتجل. في الوقت نفسه، يبدو أن إصرار وزارة الخارجية الصينية مصمم ليس لدعوة للتفاوض، بل للإشارة إلى الوضوح — لن يتراجعوا.

راقب الأحجام. خصوصاً خلال أواخر يوليو، قد ترتفع علاوات الخيارات بسرعة، مدفوعة ليس بالبيانات الحالية ولكن بالتوتر المحيط بالفجوة بين الإعلان والموعد النهائي. ما لم يقرر قبل أغسطس قد يتحول من خطاب إلى واقع، وهذه النقطة الحرجة هي ما يجب أن يعكسه حمل المواقف الآن.

قد تجد من المفيد مراجعة أرقام متوسط المدى الحقيقي للأسهم الأساسية المعتمدة على التجارة، والتأكد من أن السيولة لم تجف حيث قد تكون الخروج حاداً. الضغط الذي رأيناه في بعض أدوات التقلب المرتبطة بالتعريفات قد يفكك سريعاً.

الاستعداد لتصرفات متعمدة. الأسابيع لا تدعوا لنظريات إبداعية — إنها تتطلب أوقات استجابة تترك مجالاً قليلاً لما هو أبعد من التكيف الواقعي.