أفادت التقارير بأن الشركات الصينية تُعيد توجيه صادراتها عبر جنوب شرق آسيا للتحايل على التعريفات الجمركية الأمريكية. انخفضت الشحنات المباشرة من الصين إلى الولايات المتحدة بنسبة 43٪ في مايو، ومع ذلك زادت الصادرات الصينية بشكل عام بنسبة 4.8٪.

تميز هذا الارتفاع بزيادة بنسبة 15٪ في الصادرات إلى جنوب شرق آسيا وارتفاع بنسبة 12٪ إلى الاتحاد الأوروبي. وفي المقابل، فرضت الولايات المتحدة تعريفة جمركية بنسبة 40٪ على السلع التي يتم شحنها مجددًا كجزء من اتفاقيتها التجارية مع فيتنام.

بالنظر إلى الوضع الحالي، من الواضح أن الانخفاض الحاد في الصادرات المباشرة من الصين إلى الولايات المتحدة، الذي بلغ 43٪ في شهر واحد فقط، يشير إلى أكثر من مجرد انخفاض بسيط في الطلب. بدلاً من ذلك، ما نشهده هو إعادة توجيه تكتيكية للتجارة، حيث يظل الأصل صينيًا، لكن مسارات الشحن تروي قصة مختلفة. إنه تحرك قد يعتم المصدر الحقيقي للسلع بينما يحافظ على الحجم.

وتناقض نمو الصادرات الإجمالي في الصين بنسبة تقارب 5٪ خلال نفس الفترة مع التراجع في الشحنات المباشرة إلى الولايات المتحدة. وهذا يشير إلى أن إعادة التوجيه عبر المناطق المجاورة أثبتت فعاليتها بالفعل. ومن الأمثلة على ذلك الزيادة الملحوظة بنسبة 15٪ في الصادرات إلى جنوب شرق آسيا، تليها زيادة بنسبة 12٪ إلى الاتحاد الأوروبي. الحجم لم يتلاشى؛ لقد غير مساره فقط.

من وجهة النظر التجارية، يكشف هذا عن بداية اتخاذ مواقف أكثر نشاطاً من قبل كل من المصدرين والمنظمين على حد سواء. الولايات المتحدة، التي تهدف إلى إحباط هذه المناورات، ردت بفرض تعريفة جمركية بنسبة 40٪ على بعض السلع التي يتم شحنها مجددًا بموجب اتفاقها مع فيتنام. تلك النسبة ليست عشوائية – وهي مصممة ليس فقط لتتناسب مع جزء القيمة المضافة من خلال إعادة التوجيه، ولكن لردع الممارسة بالكامل.

الآن، هذا يخلق عدة نقاط ضغط يجب مراقبتها خلال الأسابيع المقبلة. أولاً، يجب تحليل أنماط أحجام التجارة الإقليمية. إذا واصلت دول الآسيان إظهار زيادات في الصادرات التي تتجاوز مؤشرات التصنيع الخاصة بها، فقد يكون إعادة التوجيه أوسع مما يُفترض حاليًا. ثانيًا، يمكن لبيانات المخزون من الموانئ الأمريكية ومراكز التخزين أن تكشف ما إذا كان المستهلكون والمستوردون الأمريكيون يمتصون هذه التكاليف، أو يؤخرون قبول السلع، أو يتحولون إلى سلاسل توريد بديلة.

بالنسبة لأولئك الذين يتاجرون بالمشتقات المرتبطة بالطلب الإقليمي أو الشحن العالمي، يُشير هذا الوضع إلى احتمالية أعلى لتعديلات الأسعار المفاجئة. على سبيل المثال، يمكن أن تتعرض مؤشرات النقل في جنوب شرق آسيا لإعادة تقييم مفاجئة إذا بدأت التعريفات الأمريكية في التأثير على السلع الصينية المعاد شحنها. سيؤثر ذلك ليس فقط على أسعار الشحن، ولكن أيضًا على عقود الأسهم والسلع التي تتأثر بتدفقات التجارة.

كما يضيف ذلك طبقات من التعقيد لتسعير المخاطر. يمكن للتغييرات التنظيمية المفاجئة – مثل تلك التي شوهدت في الاتفاقية بين الولايات المتحدة وفيتنام – أن تنتشر بسرعة كبيرة. يتطلب التحوط ضد عدم اليقين السياسي أكثر من مجرد الاحتمالية؛ وتعتمد الآن على التأثيرات الثانوية. لم يعد كافيًا التحوط عن محور الصين-الولايات المتحدة بشكل مباشر؛ بل يحتاج التجار إلى مراقبة التعرضات الثانية في الاقتصادات المجاورة.

يجب علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن ارتفاع عمليات التفتيش على الامتثال وعمليات التحقق من المصدر قد يؤخر دورات التسليم. وقد يؤثر ذلك بدوره على الافتراضات الزمنية في عقود التسليم المستقبلية ويزيد من تقديرات تكاليف التمديد عبر المراكز قصيرة الأجل.

لذلك، ومع ترسيخ هذا التحويل التجاري، قد تستجيب المشتقات المرتبطة بعوائق النقل، وقدرة الموانئ وحتى العملات الإقليمية بطرق تختلف ليس فقط حسب السوق، ولكن أيضًا حسب الآجال. هذا مجال واسع، ولكنه مجال يجب مراقبته يوميًا وحتى كل ساعة، مع تكيُّف التعريفات والشحنات.