صرح وزير التجارة هوارد لوتنيك بأن التعريفات الجمركية الجديدة ستبدأ في الأول من أغسطس، مشيرًا إلى أن الرئيس ترامب يقوم بإعداد الأسعار والاتفاقيات النهائية. في السابق، أعلن ترامب عن تعريفات أساسية بنسبة 10% في أبريل، وبعضها يصل إلى 50%، لكن تم تأجيل العديد من الزيادات حتى 9 يوليو. يشير تحديث لوتنيك إلى تمديد إضافي لمدة ثلاثة أسابيع.

ذكر ترامب أن عددًا من الصفقات التجارية تم تأمينها بالفعل. علاوة على ذلك، سيتم إرسال ما بين 12 إلى 15 خطابًا يوم الاثنين إلى دول أخرى، تُعلمهم بالتعريفات الأعلى القادمة.

يمثل هذا التحديث من لوتنيك تغييرًا ملموسًا في الجدول الزمني، حيث يدفع تاريخ تنفيذ التعريفات إلى بداية أغسطس، مما يمنح المشاركين في السوق قليلًا من الوقت أكثر من المتوقع سابقًا. التأخيرات السابقة، التي كان من المقرر أن تُنفذ في أوائل يوليو، دعت المتداولين لإعادة حساب نماذج التسعير والتحوط وفقًا لذلك – ينبغي أن يُعالج هذا التمديد الجديد بنفس الطريقة.

تبقى الأسعار المقترحة، التي تتراوح بين 10% إلى 50%، قيد التنفيذ، على الرغم من أن الأرقام الدقيقة لا تزال قيد التفاوض. أصبحت فترة الانتظار الآن نافذة تكتيكية حيث يمكننا إعادة تقييم الوضعيات، خاصة عبر التعرضات العابرة للحدود ومنحنيات العائد متوسطة الأجل. قد تبدو التحركات في التقلبات هادئة في المدى القريب، لكنها من غير المحتمل أن تظل كذلك. ابقوا آذانكم مفتوحة.

ترامب أشار إلى أن عدة اتفاقيات تم التوصل إليها بالفعل. بالنسبة للذين يتداولون العقود المرتبطة بالقطاعات الحساسة للواردات، تشير اللغة المستخدمة هنا إلى درجة من التقسيم – بعض الأسواق قد تُعفى، بينما من المحتمل أن تتحمل الأخرى ضغوطًا أكبر. ستكون الخطابات الموجهة لأكثر من اثنتي عشرة دولة بمثابة إشعار رسمي ومن المتوقع أن تثير ردود فعل شبه فورية بمجرد استلامها. يفتح هذا الباب أمام تدابير مضادة، ومعها تعديلات قصيرة الأجل في العملات وتقلبات الأسهم.

لا يمكننا عند التعامل في المشتقات اعتبار إعلانات كهذه كضوضاء خلفية. آليات التسعير لا تعكس فقط المعلومات الحالية، بل تحاول التنبؤ بالقرارات الرسمية. مع التمديد لثلاثة أسابيع الآن المرتكز، قد يبدأ التقلب الضمني عبر المجلس – خاصة في مجال الطاقة والصناعات – في التوسع في توقع التحركات الانتقامية.

التعريفات الدقيقة والدول المستهدفة قد تكون لا تزال قيد التفاوض، ولكن في الوقت الحالي، هناك وضوح حيث كان هناك غموض سابقًا: لدينا تاريخ، خطابات في طريقها، وتوجيهات من لوتنيك. تشير جميع الإشارات إلى أن التموضع المستقبلي سيتم مكافأته. يُنصح بتعديل تعرضات دلتا بعناية قبل منتصف يوليو، خاصةً إذا كنا في وضع صافي طويل على القطاعات المتأثرة. قد تقدم الفروق الزمنية فرصًا في العقود التي تُسوى قبل مقابل بعد أغسطس.

ننصح برسم مستويات التعريفات المتوقعة مقابل تقويم التسليم الكامل خلال الربع الثالث. قد تحتاج التنفيذات إلى أن تكون أكثر مرونة من المعتاد خلال الأسبوعين المقبلين، مع احتمال ارتفاع ضغوط التسعير في الآلات المتعقبة للارتباط بشكل خاص. سيطر بحذر على الأدوات الثقيلة في الغاما وقيم التمديدات المبكرة على الوضعيات الرئيسية. نتوقع أن تؤثر عناوين السياسة بشكل مباشر على التقلب المحقق.