يوفر عطلة نهاية أسبوع طويلة فرصة للراحة قبل أن تواجه الأسواق تحولات محتملة الأسبوع المقبل.

قد تؤدي الأحداث القادمة إلى تحركات في السوق، ولا سيما رسائل ترامب بشأن معدلات التعرفة الجديدة ومؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI).

قد يكون لمؤشر أسعار المستهلك أهمية أكبر، حيث تم تحديد موعد التعرفة الجمركية في الأول من أغسطس، مما قد يشبه إعلانات التعرفة السابقة.

ورغم ذلك، قد يستمر التقلب، مما يؤدي إلى زيادة المخاطر من العناوين الرئيسية في الأسبوع المقبل.

نحن نتجه إلى فترة قد تكون فيها الراحة خلال عطلة نهاية الأسبوع الطويلة قصيرة الأمد، لا سيما لأولئك الذين يركزون على تحركات السوق على المدى القصير. الأسبوع المقبل يقدم مجموعة من البيانات والتطورات التي يصعب تجاهلها، ليس فقط من حيث مضمونها، ولكن خاصة في كيفية دعوتها لتعديلات سريعة في هيكليات التسعير.

إصدار مؤشر أسعار المستهلكين يقف كعامل محفز أكثر احتمالية للتسعير الاتجاهي، ليس لمجرد البيانات نفسها، ولكن لأنه يرتبط مباشرة بالنقاش حول التشديد النقدي. في الأشهر القليلة الماضية، فاجأت أرقام التضخم صناع السياسات أو عززت توجيهاتهم المستقبلية. إذا جاءت الأرقام أعلى من التوقعات السابقة، فعلينا أن نستعد لزيادة الأسعار عبر الانحناءات القصيرة الأمد، تقريبا على الفور. إنها تلك الردود الفعلية اللحظية التي تفتح فجوات في تسعير العقود الآجلة والخيارات. في المقابل، قد يؤدي ضعف مؤشر أسعار المستهلك إلى تعزيز الاتجاهات الأخيرة نحو خفض الأسعار أو على الأقل تقليل الزيادات، مما سيخفف من التوقعات المسعرة في الجبهة الأمامية. في كلتا الحالتين، من غير المحتمل أن نحصل على استجابة باهتة.

هناك أيضا مسألة السياسة الخارجية التي تحرك الأسواق، مع إعلانات معلقة حول التجارة. ورغم أن التعرفات المقترحة لم تُنفذ بعد، إلا أنها تعمل كتهديد تسعيري قبل عدة أسابيع من التغيير الفعلي في السياسة، لا سيما في مشتقات العملة والأسهم. استناداً إلى كيفية تطور السيناريوهات المماثلة في الماضي، نجد في كثير من الأحيان أن التحوط لا يحدث عند الإعلان، بل عند التصاعد. لا تحرك الرسائل أو البيانات وحدها الأسواق، بل تأتي ردود الفعل عندما يرى المستثمرون النبرة كإشارة لإعادة تقييم العلاوات المخاطر المستقبلية.

تبقى مقاييس التقلبات أعلى من متوسطاتها طويلة الأمد. هذا ليس بمحض الصدفة. هناك انزعاج مستمر من التحركات الحساسة للعناوين الرئيسية، تلك التي لا تسبقها دائما تحليلات تقنية واضحة أو إشارات تقويمية. عندما يكون عدم اليقين أعلى، تميل ضمنيات الخيارات إلى الارتفاع، وهذا ملحوظ بشكل خاص على النطاقات الأقرب إلى انتهاء الأسبوع أو الشهر. سيقوم المزيد من صنّاع السوق بإعادة تعديل نماذج التقلب، خصوصا عندما تكون مخاطر العنوان صعبة في النمذجة.

كيف نتحرك قدماً، فإن أفضل استعادة للأموال لا تتمثل فقط في توقع الاتجاه بل في الحفاظ على تموضع خفيف يدعم مرونة التحوط. لقد رأينا مرارا وتكرارا أن الانغماس في وجهة نظر واحدة، حتى وإن كانت محاججة جيدا، يعرض التداول للمخاطر عندما يتحول السوق بسبب الخطابات وليس البيانات الاقتصادية. في فترات الحساسية العالية كهذه، يمكن أن يكون تقلب الضمنيات ذاته هو الصفقة، خصوصا في الرهانات القصيرة الأجل أو الجداول التي تراهن على حركة دون الالتزام بالاتجاه.

مع سيولة السوق التي تكون عادة أضعف حول العطلات، حتى التدفقات الصغيرة يمكن أن تغير التسعير أكثر مما هو متوقع. ما قد يعتبر خبرا ثانويا خلال جلسة تداول كاملة قد يكون له تأثير مبالغ فيه في سوق مخفف الأيدي العاملة. هذا يوضح لنا أن نقوم بتكييف أحجام المراكز وفقا لذلك، وليس التراجع تماما، ولكن الاعتراف بأن نطاق الأوامر مؤقتا أقل تحملاً. لأولئك الذين يتداولون المشتقات، هذا هو الأسبوع لمراقبة الاهتمام المفتوح بعناية أكثر من المعتاد، خصوصا على المنتجات المؤشرة والفوركس.

سوف نأخذ هذه المساحة للتنفس لما هي عليه، لكن لن نخطئ الهدوء من أجل الاستقرار. عندما تصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك في منتصف الأسبوع، توقيت الأمور يكون أكثر أهمية من المعتاد. لا تتأخر في التعديلات.