رؤى وأفكار 
تُظهر الأسواق حذرًا مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع بموقف تجنب المخاطر. الدولار الأمريكي (USD) يقدم أداءً مختلطًا حيث يُبلي الين الياباني (JPY) والفرنك السويسري (CHF) أداءً جيدًا، بينما تتراجع العملات ذات المخاطر المرتفعة.
في أوروبا، تراجعت الأسهم وانخفضت أيضًا العقود الآجلة للأسهم الأمريكية. تم تمرير الفاتورة الأخيرة الخاصة بالضرائب والإنفاق، لكن المخاوف تتركز على التعريفات الجمركية التي تتراوح بين 10% و70% والمقرر أن تدخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس.
تأثير تقرير التوظيف
تبع تقرير التوظيف الإيجابي ارتفاع طفيف في الدولار الأمريكي، لكنه ظل ضعيفًا بشكل عام. البيانات المحسنة خفضت من احتمال خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يوليو، رغم استمرار النقد للبنك الاحتياطي الفيدرالي.
اقترحت وزيرة الخزانة بسنت أن هناك نهجًا حزبيًا من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. هذا يثير القلق بشأن التأثير المحتمل لإدارة ترامب على تركيبة الفيدرالي ومعدلات الفائدة.
يواجه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) تحديات تتعلق بالدعم، مع احتمال تحرك حاسم أكثر الأسبوع المقبل. هناك مخاطر وحالات عدم يقين في الأسواق، مع التركيز على إجراء أبحاث شخصية للاستثمارات.
ومع ذلك، تظل الأسواق المالية في حالة تأهب، متأثرة بالتفضيل الواضح للمواقف الآمنة مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. تحرك المتداولون بحماس نحو عملات الملاذ التقليدي مثل الين والفرنك، بينما العملات الأكثر تقلبًا، التي تميل للارتفاع في أوقات التفاؤل، تعرضت لضغوط مستمرة. لم تظهر تحركات الدولار ردود فعل قوية بشكل عام — بعض البوادر على القوة بعد أرقام التوظيف الأخيرة تلاشت سريعًا، مما يشير إلى تردد أوسع داخل الفضاء النقدي.
إذا نظرنا من خلال الضجيج، فإن الصورة في جميع أنحاء أوروبا مائلة بشكل ملحوظ نحو الانخفاض، ولا تقدم العقود الآجلة لمؤشر S&P إشارات عن تعافي مبكر. المرور بقانون الضرائب والإنفاق أعطى فقط إحساسًا عابرًا بالتفاؤل، توارت تقريبًا على الفور أمام المخاوف بشأن التوترات التجارية. ما يخيم علينا الآن هي التعريفات الجمركية التي قد ترتفع إلى 70% والمقررة لأوائل أغسطس. هذا التوقيت ليس غائبًا عن أذهاننا — ليس بعيدًا جدًا، وليس قريبًا بما يكفي لإجراء تعديلات فورية. إنه نوع من التفاصيل الذي لا يتفاعل كثيرًا في الأسعار اليوم ولكنه يعمل بهدوء في الخلفية.
ديناميات البنك المركزي
بيانات الوظائف الإيجابية من الولايات المتحدة جاءت متفوقة قليلاً على التوقعات، وبينما رفعت الدولار مؤقتًا، كانت الأسواق سريعة في تسوية الحركة، مما يشير إلى أن الثقة في الدولار الأقوى لا تزال هشة نسبيًا. تراجعت احتمالية خفض سعر الفائدة في يوليو إلى حد ما، على الرغم من استمرار الشكوك الأوسع حول استقلالية البنك المركزي، لا سيما بعد تصريحات بسنت التي أثارت مراجعة جديدة. وقد رسمت تعليقاتها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة باعتبارها أكثر ميلاً للتوافق السياسي بدلاً من منطق السياسة، وهو ما يعقد كيفية تسعير مسار الفائدة.
قد تجد مؤسسة باول، المكلفة بالتوجيه نحو الاستقرار، نفسها تحت ضغط داخلي أقرب مما رأيناه في الدورات الأخيرة. ذلك أمر نراقبه — ليس فقط من أجل إشارات السياسة النقدية ولكن لكيفية تحول السرديات الماكرو عندما تبدو الاستقلالية موضع تساؤل.
من الناحية الفنية، فإن مؤشر الدولار الأمريكي—هو في الأساس لقطة تعكس قوة الدولار—لا يزال قريبًا من منطقة دعم تم اختبارها عدة مرات دون حل واضح. رغم أن حركة الأسعار تبدو متعبة، إلا أننا أكثر إقناعاً بأن تحركاً اتجاهيًا أقوى قد يظهر في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. يمكن أن يضخم تراجع الأحجام تجاه عطلة نهاية الأسبوع التدفقات الصغيرة، لكن الاحتفاظ بالمراكز يشير إلى وجود مجال لإعادة التسعير إذا تطورت محفزات خارجية.
تظل التقلبات محدودة نسبيا مقارنة بحالة عدم اليقين القائمة. قد يتوقع المرء تقلبات أكثر دراماتيكية نظرًا لتداخل المخاطر الجيوسياسية والمحلية. ولكن في الوقت الحالي، تشير التحركات في أسعار الفائدة والعملات والأسواق إلى إعادة توازن منهجي، وليس هلعًا.
نحن نتوجه إلى الأسبوع المقبل بدقة في مدى تحمل الدولار وثباته وما إذا كان الضعف في الأسهم سيصبح اتجاهًا أو يتخلص من ملصق التعريفة الجمركية. سيكون لذلك تأثيره على تسعير التقلبات الأمامية والشهية للمخاطر بشكل أوسع. متابعة الإصدارات الاقتصادية بحرفية مفرطة لم تحقق الكثير — ردود فعل السوق انفصلت قليلاً عن البيانات في الجلسات الأخيرة.
