أفاد مؤشر مديري المشتريات لقطاع البناء في المملكة المتحدة لشهر يونيو برقم 48.8، وهو أعلى قليلاً من المتوقع وهو 48.4. يمثل هذا الشهر السادس على التوالي من النشاط المتراجع، رغم أن وتيرة التراجع كانت أبطأ من السابق.

لا تزال الطلبات الجديدة تنخفض بوتيرة أسرع، مما يجعل التفاؤل التجاري يصل إلى أدنى مستوياته في عامين ونصف. في حين أن النشاط التجاري انخفض بأسرع معدل له منذ أكثر من خمس سنوات، أظهر بناء المنازل زخماً إيجابياً. حيث تحسن العمل السكني لأول مرة منذ سبتمبر 2024، مما يشير إلى بعض الاستقرار في الطلب.

انخفضت المؤشرات التطلعية مقارنة بشهر مايو، مع تراجع الطلبات الجديدة بشكل أسرع. ويُعزى ذلك إلى الظروف الاقتصادية المحلية التحديّة وضعف ثقة العملاء. كما وصلت توقعات النشاط التجاري إلى أدنى مستوى لها في عامين ونصف، مع مواجهة الشركات لفرص مناقصات أقل.

هناك منافسة متزايدة على عمل الجديد، وصعوبات متوقعة تنشأ من ضعف الاستثمار طوال العام. هذه العوامل مجتمعة ترسم آفاقاً تحدياً لقطاع البناء في المستقبل القريب.

تشير هذه النتائج الأخيرة للاستطلاعات إلى أن القطاع يواجه فترة اختبار. وعلى الرغم من أن الرقم الرئيسي جاء أعلى قليلاً من المتوقع، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من علامة 50 المحايدة — وهي قراءة تفصل بين النمو والانكماش بشكل عام. وهذا يعني أن النشاط العام عبر شركات البناء لا يزال في تراجع، وإن لم يكن بسرعة كما كان في الأشهر الأخيرة.

ما رفع الحواجب هو الضغط المتجدد على خطوط المشاريع المستقبلية. كان هناك انخفاض حاد في العمل الجديد، والذي غالباً ما يكون أوضح إشارة مستقبلية لدينا حول ما هو قادم. لأولئك منا الذين يراقبون القطاعات الحساسة للسوق عن كثب، فإن هذا الضعف المستمر في العمل الجديد يحكي قصة واضحة: هناك القليل من الثقة بين العملاء للالتزام بالاستثمار، وهذا يتغذى في توقعات أكثر كآبة على مستوى الشركة. لامس مؤشر التفاؤل أدنى مستوياته منذ أواخر عام 2021، ليس بسبب حدث واحد مستثنى، ولكن بسبب الإرهاق الواسع في الطلب.

معظم المتداولين قد لاحظوا من أين يأتي الضغط — المشاريع التجارية يتم تقليصها بشكل كبير. هذا هو الجزء الذي انخفض بشكل حاد في خمسة أعوام. المطورون يتراجعون عن خططهم، ويوقفون المناقصات، أو يؤجلونها تماماً. وعلى النقيض، قدم بُناة المنازل بصيص أمل. لقد تطور العمل السكني. لم يكن بكثير، لكن بما يكفي لتسجيل حركة إيجابية — الأولى في تسعة أشهر. هذه الزيادة الطفيفة قد تساعد في تعويض الضعف الأوسع في قطاع البناء، رغم أنها ليست كافية لرفع القطاع بأكمله.

عند النظر إلى العناصر الداخلية، ما يبرز لنا هو انخفاض فرص المناقصات. وهذا يعني عادة فرصاً أقل لشركات البناء لتقديم عطاءات للعمل، مما يترجم غالبًا إلى أحجام أقل على المدى المتوسط. تؤدي العقود الأقل حجماً إلى منافسة أشد، وعندما يبدأ الجميع في مطاردة مشاريع أقل، ترقُ الطبقات التسعيرية. تقوم الشركات بخفض الهوامش، أو تخاطر بفقدان العمل تمامًا. إنه ليس مجرد ضغط تشغيلي — لها آثار تسعيرية مباشرة.

الاستجابة في مكتب التداول يجب أن تكون مرتبطة بتسعير الضغوط المستمرة عبر قنوات المدخلات وتعديلات عروض المناقصات. مع وصول المعنويات إلى أدنى مستوياتها، لن يتغير شهية المخاطر من العملاء في وقت قريب. نتوقع أن يمتد ذلك إلى طلب المواد. إذا لم تتدفق العقود الجديدة، يبقى نشاط المشتريات في المنبع بطيئًا. وذلك بدوره قد يضع ضغطًا هبوطيًا طفيفًا على أسواق المواد المختارة، وخاصة تلك المرتبطة بشدة بأعمال البناء غير السكنية.

هناك أيضًا قراءة على ديناميات العمل. مع توقع عدد أقل من البدايات وزيادة عدم اليقين بشأن منح العقود، قد تبدو بعض القطاعات المكثفة للعمالة ناضجة لضغوط أجور أكثر مرونة، خاصة حيث يعمل المقاولون من الباطن. لذلك له تأثير مساعد على توقعات الأجور المضمنة في بعض المشتقات السعرية.

جانبًا نتابعه عن كثب هو ما إذا كان هذا الضغط التنافسي يمتد إلى أفق أكمل أطول. إذا كانت الشركات تقلل مواردها أو تنشر الموظفين عبر أحجام أعمال أضعف، يمكن أن تتمدد الجداول الزمنية. هذا نادراً ما يلعب جيدًا للإيرادات القائمة على المشاريع — فهو يزيد من خطر التعليق، خاصة في المباني متعددة المراحل. من وجهة نظر التموضع، يجدر تعديل التعرض للموردين الدوريين على مدى فترات الأرباح القادمة إلى اثنتين أو ثلاث.

النقطة الأوسع هنا هي أنه في حين أن تلك البنود أو اثنين قد استقرت، فإن الاستطلاع ككل يشير إلى عدم اكتساب أي أرضية. التدفق على المدى الطويل سيكون أقل اعتمادًا على المعنويات وأكثر على ما إذا كانت ظروف الاقتراض الاقتصاد الشامل تتراخى. وحتى ذلك الحين، يظل الضغط مركّزًا في البناء التجاري، مع مساعدة متواضعة فقط من الإسكان.