يبقى قطاع البناء في ألمانيا في حالة ركود، على الرغم من تباطؤ معدل الانخفاض نحو نهاية الربع الثاني. ساعد النمو في الهندسة المدنية والنشاط التجاري، لكن كلا القطاعين لم يتمكنا من موازنة السحب من النشاط السكني، مما أثر على ثقة الأعمال.

شهدت الهندسة المدنية نمواً مع الارتفاع الثالث على التوالي في مؤشرها، تأثراً بحزمة البنية التحتية، رغم أن الأموال لم تأتِ بعد من صندوق بقيمة 500 مليار يورو. تتوقع الشركات الخاصة مشاريع مستقبلية وتقوم بسرعة بإكمال الطلبات الحالية. وصل التضخم في أسعار المدخلات في يونيو إلى أعلى مستوى له في 28 شهراً بسبب ارتفاع تكاليف المواد والعمالة، مما أثر على تكاليف البناء.

زاد المتعهدون من أسعارهم حتى مع زيادة توافرهم. القرار الجديد للحكومة برفع الحد الأدنى للأجور بأكثر من 8% ليصل إلى 13.90 يورو في عام 2026 يثير قلق شركات البناء. التحول الذي شهدته الثقة في مايو إلى التشاؤم في يونيو كان مدفوعاً بتعمق الركود في قطاع الإسكان. انخفض مؤشر نشاط الإسكان لشهرين على الرغم من تخفيض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، متأثراً بأسعار الفائدة الطويلة الأجل المرتفعة بسبب الدين العام المتزايد، بين عوامل أخرى.

توضح المقالة حالة الركود المستمرة في الصناعة الإنشائية في ألمانيا، حيث يستمر التراجع الملحوظ في البناء السكني في تعويض المكاسب الطفيفة المحققة في القطاعات الأخرى. على الرغم من أن الهندسة المدنية والأعمال التجارية قد أظهرت تقدمًا طفيفًا، إلا أن التأثير الثقيل الناجم عن الركود في قطاع الإسكان يبقى السمة المهيمنة. يستمر تآكل ثقة الأعمال، خاصة في البناء السكني، ردًا على زيادة التكاليف وعدم اليقين السياسي.

تمكنت الهندسة المدنية من تحقيق سلسلة قصيرة من النتائج الإيجابية، مدعومة جزئياً بتوقعات حول الإنفاق الكبير على البنية التحتية. ولكن من الواضح أن هذا ليس زخمًا مبنيًا على الأموال الفعلية التي تم صرفها من مجموعة 500 مليار يورو – بل يعتمد على التفاؤل التخطيطي. تدفع الشركات لإنجاز الطلبات الحالية قبل أن تشتد المنافسة على المشاريع الجديدة. هذا يدل على تسريع لإكمال العمل السابق، وليس بالضرورة زيادة في الطلب الجديد. وفي الوقت نفسه، أصبحت المدخلات – كل شيء من الخرسانة إلى النحاس – أكثر تكلفة، مع تسجيل يونيو أعلى نسبة تضخم للمواد خلال أكثر من عامين، بفضل ارتفاع تكاليف العمالة وتأخيرات التوريد. يقوم الموردون بتمرير هذه التكلفة إلى أعلى السلسلة.

يبدو أن المتعهدين أصبحوا أسهل في الوصول إليهم، مما قد يشير إلى استرخاء في الطلب العام. ولكن في تحول مفاجئ، قاموا بزيادة الأسعار، على الأرجح كغطاء استباقي لزيادة الأجور المتوقعة والمصروفات الإدارية المستقبلية. بدأ الاقتراح بزيادة الحد الأدنى الوطني للأجور في إعادة تشكيل ديناميكيات الأسعار حتى قبل أن يدخل حيز التنفيذ. ستؤدي الخطوة لزيادته إلى 13.90 يورو بحلول عام 2026 إلى ضغط الهوامش داخل الشركات الكثيفة العمالة. قد تحاول الشركات الكبيرة مرة أخرى زيادة الأسعار للحفاظ على نسب التشغيل، بينما قد تواجه الشركات الصغيرة ضغوطًا حقيقية.

لقد شهدنا تغييرًا غير عادي في النغمة من مايو إلى يونيو. حيث وميضت الثقة لفترة وجيزة على خلفية تعديلات السياسات المالية، فإنها قد تحولت الآن بشكل حاد نحو القلق. على الرغم من قرار البنك المركزي الأوروبي الأخير بخفض سعر سياسته، إلا أن تكاليف الاقتراض الطويلة الأجل لا تزال عنيدة. يعود ذلك في الغالب إلى الأعباء المتزايدة للديون السيادية، التي تواصل رفع العائدات وزيادة معدلات الرهن العقاري.

بالنسبة لأولئك الذين يعملون في الزوايا الحساسة للسعر، وخاصة التطوير السكني، فإن هذا ليس تحولًا بسيطًا. تستمر المؤشرات المستقبلية في الانخفاض، مما يؤكد نقص الشهية للاستثمارات السكنية الجديدة. يظل المشترون حذرين للغاية في مواجهة تكاليف المشاريع المرتفعة، وعدم اليقين بشأن الأجور، وشروط الاقتراض الأقل تفضيلًا.

يؤكد الوضع الحالي تدني الهوامش في الأجل القريب، خاصة عندما تظل الحجوزات المستقبلية للإسكان ضعيفة. نظرًا للاتساع في الفجوة بين تسعير المدخلات والطلب الاستهلاكي، فإن الانخفاض الإضافي في الحجم مرجح أكثر من العكس.

في هذه الظروف، نقوم عمومًا بتقليل الرهانات الاتجاهية على مقاييس نشاط البناء ونقوم بدلاً من ذلك بفحص أين تكمن التقلبات – خاصة في أسعار المتعهدين والافتراضات حول الطلب المشمولة في ناتج الهندسة المدنية. لقد بدأت الفروق التي كانت تعكس التفاؤل حول خطط البنية التحتية في التراجع، ولا تزال العقود التوافقية غير متوافقة مع الجداول الزمنية للتمويل.

كما يستحق الملاحظة أيضاً سلسلة المسؤولية من زيادات الأجور. مع اعتبار تعديلات الأجور الآن مُسعَّرة في وقت مبكر مما كان متوقعًا عبر الشركات، فإنها تقيد التدفق النقدي بشكل أكبر في النصف الثاني من العام. قد تختلف المبادرات لنقل هذا التسعير تبعًا لبنية العقد. تابع البحث عن الشركات التي تمدد جداول البناء كوسيلة لحماية أسعار العروض من التقلبات غير المتوقعة.