رؤى وأفكار 
تأثير سياسة التجارة
تظل الأسواق الأمريكية مغلقة اليوم احتفالًا بعطلة الرابع من يوليو. يسود جو من الحذر في الوقت الذي تنتظر فيه الدول الزيادات المحتملة في الرسوم الجمركية في 1 أغسطس، متأثرةً بتحركات ترامب الأخيرة في سياسة التجارة.
تعكس الانخفاضات في الأسواق الأوروبية هذا الصباح الحذر المتزايد بين المشاركين. مع تراجع Eurostoxx بنسبة 0.6% وخسائر مشابهة في مؤشرات رئيسية، أصبح الشعور أكثر هدوءاً. الهبوط البسيط لمؤشر DAX بنسبة 0.2% والانخفاض الأعمق في فرنسا بنسبة 0.8% ذكّرا بشكل مباشر بحساسية هذه المؤشرات المشتركة تجاه التجارة. في المملكة المتحدة، كان الانخفاض بنسبة 0.3% في مؤشر FTSE مقيسًا نسبيًا، على الرغم من أن التراجع في إسبانيا وإيطاليا، رغم أنهما أقل وضوحًا، أشارت إلى بيع أوسع. عبر الأطلسي، حيث انخفضت العقود المستقبلية لـ S&P 500 بنسبة 0.3% قبل إعادة افتتاح السوق الأمريكية، لا يوجد ارتفاع فوري لتغيير الشعور.
لقد تقلصت الأسواق بسبب العطلة الأمريكية، وكشف هذا الانكماش عن مزيد من القلق أكثر من الهدوء. الانطباع الآن ليس حركة دراماتيكية، ولكن اتخاذ موقف وحذر مبني في العقود المستقبلية. مع توقع زيادات في الرسوم الجمركية من الشهر المقبل، ونظرًا للإعلانات الأخيرة من الرئيس الأمريكي السابق، تعكس الأسعار الحالية أكثر من مجرد ركود عطلة.
تشير هذه الأرقام إلى ضرورة إدارة التعرض بحذر أكبر في المدى القريب. أصبح التركيز على تخفيض الاتجاه القوي، ونتائج أكثر دقة. مع انخفاض التقلب الضمني عبر النطاق في آجال استحقاق هامة، ليست هناك شهية كبيرة لتمديد الاتجاهات بشكل كبير. لقد رأينا أن تقليل المخاطر يتم بهدوء، وبطريقة منهجية – ليس نتاج الذعر، بل مبني على اعتبارات كفاءة الهامش والعائد.
تعديلات العقود الآجلة
عندما قدم ترامب الخطوات التالية، لم يكن الأمر مجرد كلام. التحركات المقترحة للرسوم الجمركية مؤجلة، لكن الاستعداد، من منظور المشتقات، يجب أن يُعد مقدمًا. هذا يعني أن العقود قد حُددت بالفعل للضغط و تقترب من الانتهاء.
يجدر بالذكر أن التعرض لـ Vega ، وخاصة في العقود قصيرة الأجل، لا يوفر الدعم الذي يتوقعه البعض. مع مواجهة التقلبات مع تراجع مستوى التداول، قد تتسع الفروقات أكثر مما كان متوقعاً. بالنسبة لنا، ينبغي أن نميل إلى فروقات التقويم في البُنى المحايدة. يسمح ذلك بالمشاركة في حال ارتفاع التقلبات المستقبلية، ولكنه يحد من الضرر إذا بقيت حركة الأسعار مضغوطة.
في غاما، لا حاجة للتصرف الكبير. لندع تداول المؤشر يثبت مكان وجود نقاط الطلب الحقيقية. عند عودة المشاركة بعد الدخول الأمريكي، يجب أن نتوقع تعديلات من مُخصصي الأصول الذين احتفظوا بالتعرض خفيفًا قبل التحول السياسي.
لذلك، يبقى الحذر فاعلاً. يظل التقويم الاقتصاد الكلي خاليًا من الأحداث، لكن الشعور وحده يولد حركة كافية لتغيير ملفات انحراف الأسعار. حتى منتصف الشهر، سنراقب الفائدة المفتوحة في خيارات الشراء خارج المال — تعديلات هناك ستوجه مدى اتساع الطلب على الحماية.
