ارتفعت أسعار الذهب في ماليزيا يوم الجمعة، حيث وصل السعر إلى 454.29 رينجيت ماليزي (MYR) لكل جرام، مرتفعاً من 452.25 رينجيت ماليزي في اليوم السابق. ارتفع سعر الذهب لكل تولا إلى 5,298.83 رينجيت ماليزي من 5,275.01 رينجيت ماليزي يوم الخميس.

أسعار الذهب في ماليزيا تُحسب من خلال تكييف الأسعار الدولية (USD/MYR) إلى العملة المحلية ويتم تحديثها يومياً. تُعتبر هذه الأسعار مرجعاً وقد تختلف قليلاً عن الأسعار المحلية.

الذهب كملاذ آمن

يُقدر الذهب كوسيلة لحفظ القيمة وكأصل ملاذ آمن، خصوصاً في الأوقات غير المستقرة. غالباً ما تشتري البنوك المركزية الذهب لدعم عملاتها، حيث أضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار إلى الاحتياطات في عام 2022، وهو أعلى معدل شراء سنوي على الإطلاق.

يمتلك الذهب علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. عادةً ما يؤدي تراجع قيمة الدولار إلى ارتفاع أسعار الذهب، في حين يمكن أن تؤدي ارتفاعات السوق المالية إلى انخفاض أسعار الذهب.

تعتمد تقلبات أسعار الذهب على الاستقرار الجيوسياسي، أسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي. تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى زيادة جاذبية الذهب، بينما يحافظ الدولار القوي على استقرار سعره.

الزيادة المتواضعة ولكن الثابتة في أسعار الذهب الماليزي هذا الأسبوع، التي ارتفعت بمقدار يزيد قليلاً عن 2 رينجيت ماليزي للجرام من الخميس إلى الجمعة، تعكس تحول أوسع يبدو جزئياً مرتبطاً بتحركات العملة وإشارات السوق الأعمق. تنشأ هذه التعديلات اليومية من تحويل أسعار الذهب الدولية إلى سياق محلي عبر سعر صرف USD/MYR. على الرغم من أنها تعمل كمقياس، فإن أسعار الشراء والبيع الفعلية على الأرض تميل إلى عكس واقع مختلف قليلاً، تتأثر بالقيود على العرض، والعلاوات، ومواقف التجار في الوقت الفعلي.

يبقى الذهب، كالمعتاد، جذاباً خلال فترات الشك والتدهور في أماكن أخرى، خصوصاً عند بروز مخاوف بشأن التضخم، أو التغيرات في السياسة النقدية، أو نشوب النزاعات.

بشكل عام، يبقى ارتفاع أو انخفاض الذهب مرتبطًا بشكل وثيق بتحركات الدولار وديون الحكومة الأمريكية. عندما يضعف الدولار، يتألق الذهب بشكل أكبر – ليس بسبب أي تغيير داخلي في المعدن نفسه، بل بسبب تسعير الذهب بالدولار. هذه العلاقة العكسية معروفة جيداً. ونفس الأمر ينطبق على عوائد السندات: عندما تنخفض العوائد، يصبح الذهب غير القابل لتحمل الفائدة أكثر جاذبية؛ وعندما ترتفع، يتضاءل جاذبيته.

أسعار الفائدة وتوقعات التضخم

أداء السلع يرتبط بنفس مصادر رأس المال، مما يفسر لماذا تؤدي زيادة حادة في الأسواق المالية غالباً إلى انخفاض الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. عادةً ما يتداول التجار الأموال بدلاً من توسيع التعرض عبر جميع القطاعات مرة واحدة.

عندما ترتفع الفائدة أو تتوقف بشكل غير متوقع، يمكن أن تتأرجح أسعار الذهب، اعتماداً على ما إذا كان السوق يتوقع استمرار التضخم أو تلاشيه. أثناء هذا التقييم، يمكن القيام بالتداول الاتجاهي، ولكن مع تقلبات تدعو إلى تحديد معايير أكثر حدة وتوقفات أكثر إحكامًا.

الحركة الأخيرة في الأسعار حول 454 رينجيت ماليزي لكل جرام تشير إلى أن المتداولين يراقبون الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ونغمة التحديثات الجيوسياسية القادمة من شرق آسيا وأوروبا الشرقية. وينبغي عدم تجاهل نشاط الخزانة أيضاً، حيث أدى تقلب السندات الداخلي المتزايد إلى تخطي الذهب أو توقعات أقل من المستويات القصيرة الأجل الأساسية.

بدء البعض بتفسير التماسك الأطول أجلاً كعلامة على أن الأسواق تهضم البيانات الماكرو بصورة أبطأ. هذا يتطلب مراقبة دقيقة للمؤشرات التطلعية، وخصوصاً توقعات التضخم المدمجة في الأسواق السندات بدلاً من تقارير مؤشر أسعار المستهلك المتأخرة.

في الأجل القريب، ينبغي علينا تعديل مراكزنا بشكل أكثر تكرارًا لمواكبة هذه التغيرات السريعة. قد يصبح الاحتفاظ بمراكز تداول خلال الليل دون تحوطات أكثر خطورة، خصوصاً إذا تسارع مؤشر الدولار صعوداً أو هبوطاً بعيداً عن النطاق الحالي.

الزيادة الهادئة في السوق الماليزية قد تكون بالتالي امتداداً لوضع أوسع من قبل صناديق الاستثمار الكلية التي تتفاعل مع التحولات الناعمة – أو التراجع في توقعات رفع الفائدة.

بالإضافة إلى ذلك، قد يكون اعتماد رؤية ثابتة مكلفاً في الأسابيع المقبلة. نحن بحاجة إلى الانتباه أكثر لتقلبات الفوركس، لأنه في اللحظة التي يبدأ فيها الرينجيت بالابتعاد أكثر من المعتاد عن النطاقات اليومية المتوقعة، قد تتحرك أسعار الذهب محلياً في زيادات أقل عقلانية. في هذه الأيام، تتسع الفروقات، يقل السيولة، وتحتاج الدخولات إلى التوقيت بمزيد من الحذر.

بدلاً من تطبيق النماذج التاريخية على الإعدادات المستقبلية، ربما يكون الوقت قد حان للاعتماد بشكل أكبر على القناعة في الوقت الفعلي والبيانات الحية بدلاً من فرضيات التوافق مع السياق الحالي. هيكل السوق قد تغير – حتى لو لم تتغير القواعد وراء قيمة الذهب.