انخفض سعر نفط غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى حوالي 66.10 دولار للبرميل نظرًا للمخاوف إزاء تراجع الطلب. أظهر تقرير حديث أن الولايات المتحدة أضافت 147,000 وظيفة، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، مما أثر على احتمالية خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

أعلنت الجهات الأمريكية عن عقوبات ضد شبكة متورطة في تهريب النفط الإيراني. تخطط منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاؤها لزيادة الإنتاج بمقدار 411,000 برميل يوميًا في أغسطس، مما يؤدي إلى زيادة بمقدار 1.78 مليون برميل يوميًا في عام 2025.

هناك توقعات بشأن خطط التعريفة الجمركية لرئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب على دول مختلفة. تقارير المخزون النفطي من معهد البترول الأمريكي ووكالة معلومات الطاقة تؤثر على أسعار WTI بعكس مستويات العرض والطلب المتغيرة.

نفط غرب تكساس الوسيط هو نوع من النفط الخام، وغالبًا ما يعتبر عالي الجودة بسبب كثافته المنخفضة ومحتواه من الكبريت. تؤثر العوامل السياسية والاقتصادية وقرارات أوبك على سعره. كما أن قيمة الدولار الأمريكي تؤثر على WTI نظرًا لأنه يُتداول عادة بالدولار، مما يؤثر على القدرة على تحمل التكاليف عالميًا.

في جلسات التداول الأخيرة، يعكس الانخفاض في أسعار WTI إلى ما يزيد قليلاً عن 66 دولارًا للبرميل ليس فقط المخاوف من الطلب ولكن أيضًا تحولات المشاعر الناجمة عن الإشارات الكلية. تكشف بيانات الوظائف الأمريكية عن سوق عمل يضيف وظائف، إلا أنه يعتدل. مع الانخفاض البسيط في معدل البطالة إلى 4.1%، فهذا يشير إلى قوة العمالة المستدامة، مما يعقد قضية خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. من منظور السياسة النقدية، يؤثر هذا بشكل مستمر على الضغوط التضخمية، مما يحافظ على ارتفاع تكاليف الاقتراض لفترة أطول مما كان متوقعًا في وقت سابق من هذا العام.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التقلبات والفروق في الأسعار، فإن هذه الإشارات السياسية لا تعتبر ضوضاء خارجية فقط – فهي تغير مباشرة تكاليف التحوط وتؤثر على تحركات الأسعار المستقبلية. تعني الصورة الوظيفية الأكثر استقرارًا أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يظل حذرًا، خاصة إذا ارتفعت التضخمات المدفوعة بالطاقة مرة أخرى. ستحتاج أسعار المشتقات إلى أخذ في الاعتبار مسار تخفيض معدل الفائدة المسطح، خاصة عبر منحنيات العقود الآجلة المرتبطة بالنفط.

إن الضغوط الناتجة عن العقوبات تضيف طبقة من التوتر على جانب العرض، لا سيما الإجراءات الأمريكية الجديدة التي تستهدف شبكات تهريب النفط الإيراني. التدفقات المضطربة تاريخيًا أدت إلى تقلبات قصيرة الأجل في الأسعار، رغم أن هذه المرة قد يتم تعويض أي تشديد من الانخفاض في صادرات إيران بقرار أوبك الأخير بزيادة الإنتاج تدريجيًا. يمكن أن تضيف الزيادة في أغسطس بأكثر من 400,000 برميل يوميًا ضغطًا هبوطيًا على الأسعار، خاصة إذا لم يرتفع الطلب بشكل كبير في الأسواق الرئيسية مثل الصين وأوروبا.

أثناء مراقبتنا لتوترات الشرق الأوسط واستقرار طرق الشحن، يجب أن يتم قياس هذه الزيادة في الإنتاج مقابل مخاطر التسليم. قد يكون التجار الفعليون قد قاموا بالفعل بتعديل العلاوات وفقًا لذلك. تشير الزيادة التدريجية في الإنتاج حتى عام 2025 – المتوقعة أن تصل إلى أكثر من 1.7 مليون برميل يوميًا – إلى ثقة بين المنتجين بأن قدرة استيعاب السوق ستعود في النهاية. ومع ذلك، قد تؤدي فجوات التوقيت إلى تأخير في التسعير في العقود الآجلة، مما يقوض المواقف الطويلة ما لم تكن مدعومة بتخفيضات كبيرة في المخزون أو انتعاش في الاستهلاك.

يجب فحص بيانات المخزون من كل من معهد البترول الأمريكي ووكالة معلومات الطاقة عن كثب في الأيام القادمة. أي زيادة مفاجئة ستضيف إلى المشاعر الهبوطية للطاقة، لا سيما إذا تزامنت مع مؤشرات طلب صناعي ضعيفة من آسيا. على العكس، يمكن أن يؤدي السحب الكبير إلى دعم المنحنى مؤقتًا، خاصة إذا تسارع استخدام المصافي خلال موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة. هذه التقارير ليست فقط نظرة خلفية ولكن تعيد تشكيل التوقعات تقريبًا بين عشية وضحاها.

تعتمد اتجاهات الأسعار في الأسابيع القادمة على تقاطع بين إدارة العرض والمؤشرات الكلية وثقة السوق في ردود أفعال البنوك المركزية. تعني حالة عدم اليقين المرتفعة حول السياسة والتجارة والنوايات المتعلقة بإعادة ملء المخزون أن الخيارات قصيرة الأجل قد تشهد علاوات أعلى، خاصة حول أيام إصدار بيانات المخزون وبيانات التوظيف. في الوقت الحالي، فإن الحفاظ على المرونة في المواقف – سواء من الناحية الاتجاهية أو في المدة – سيمكننا من التكيف بشكل مناسب مع توفر معلومات جديدة.