يتولى بنك الشعب الصيني (PBOC) مهمة تحديد النقطة الوسطى اليومية لليوان (الرنمينبي)، والتي يتم الرجوع إليها مقابل سلة من العملات، بشكل رئيسي الدولار الأمريكي. يستخدم بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مدار، مما يسمح لليوان بالتقلب ضمن نطاق محدد حول هذا المعدل المرجعي المركزي.

يقوم بنك الشعب الصيني يومياً بتحديد سعر اليوان باستخدام عوامل مثل العرض والطلب في السوق، المؤشرات الاقتصادية، والتحولات الدولية للعملات. يُسمح لليوان بالتحرك ضمن نطاق تجاري محدد بنسبة +/- 2% حول النقطة الوسطى، مما يعني أنه يمكن أن يرتفع أو ينخفض بنسبة تصل إلى 2% في يوم تداول واحد.

إذا اقترب اليوان من حدود النطاق أو أصبح متقلبًا بشكل كبير، فقد يتدخل بنك الشعب الصيني عن طريق شراء أو بيع العملة للحفاظ على قيمة مستقرة. هذا النهج يضمن تعديلات مضبوطة لقيمة العملة، مما يجعلها تتماشى مع الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية. من المتوقع أن يحدد بنك الشعب الصيني سعر مرجع USD/CNY عند 7.1688، مع الإعلان المتوقع حوالي 0115 بتوقيت جرينتش، وفقًا لتقدير رويترز.

ما نشهده هنا هو توضيح لكيفية تحديد البنك المركزي الصيني لسعر الإرشاد الرسمي لعملته، اليوان. هذه النقطة المرجعية اليومية ليست مجرد رقم ثابت—بل يتم إنشاؤها بعناية باستخدام البيانات الاقتصادية، المقارنات عبر العملات، والنشاط السوقي المرصود من اليوم السابق. على الرغم من أن المتداولين يمكنهم شراء وبيع اليوان بحرية ضمن نطاق ضيق، إلا أن الربط بالنقطة الوسطى يعمل كحدود وإشارة للسوق.

عندما يتحرك السوق بسرعة في اتجاه واحد، وخصوصًا بالقرب من الحدود اليومية ±2%، قد تتدخل السلطات من خلال الشراء أو البيع المباشر لمنع التقلبات العشوائية. هذه الإجراءات ليست عشوائية. يراها السوق كنية سياسية وتوفر توجيهات واضحة حول ما يمكن أن يتحمله البنك المركزي من حيث الاتجاه والسرعة. تتشكل أفعالهم، أو عدم تأديتهم؛ لتهيئة موضوع أوسع لجلسات التداول، مع تأثيرات انتقالية على سلوك العملات الإقليمية، ويمتد لاحقًا إلى كيفية هيكلة المواقف الماكروية في مجال المشتقات.

ودخولاً إلى هذا الأسبوع، المتوقع للنقطة الوسطى مقابل الدولار هو 7.1688. هذا الرقم يحمل معه توقعات قائمة على النشاط الليلي وكيف يرغب البنك المركزي في تصرف السوق. إنها تحدد النغمة في وقت مبكر وتضع حدوداً دقيقة على الحماس التجاري. بالنسبة للمتداولين الذين يسعرون الخيارات أو يرصدون منحنيات التقلبات، فإن نقطة البداية هذه ليست مجرد خلفية سلبية—بل تشكل نطاقات متوقعة وتؤثر على المعنويات وفقًا لذلك.

نظراً للنمط من التغيرات اليومية المحدودة، كانت التقلبات الضمنية قصيرة الأجل محتواة نسبياً. ومع ذلك، إذا استمر التثبيت في الإشارة باستمرار نحو قمة النطاق المسموح، أو إذا كانت هناك تدخلات متكررة تشير إلى عدم ارتياح من ضعف اليوان، فقد يحتاج ذلك إلى إعادة التفكير. إذا بدأ المتداولون في رؤية اتجاه حيث يتباعد التثبيت بشكل ملموس عن تسعير السوق، فإن خطر الاتجاهين يرتفع بشكل ملحوظ وتصبح ملفات التعريف الحساسة للتحرك أكثر حساسية للحركة الفورية.

تراقب مكاتب المشتقات التثبيت عن كثب، ليس فقط للألعاب التكتيكية، بل لأنه يؤطر احتمالية الانعكاس أو الاختراق. التحركات القوية، كما رأينا في الماضي، تميل إلى قمع التقلبات بعد الحقيقة لكنها ترفعها قبل ذلك بقليل. يؤدي ذلك إلى التوجهات المرصودة في الخيارات، خاصة في expiries اليومية والأسبوعية، حيث من الأسهل استيعاب انفجارات قصيرة من المفاجآت السياسة.

من وجهة نظرنا، أصبحت ميكانيكيات التثبيت والنطاق المرصودة تؤثر بشكل كبير على كيفية قياس طلب التحوط في النهاية أيضًا، حيث تحمل الميول الاتجاهية إلى أزواج العملات المتقاطعة وتؤثر على الفروق بين أسعار الفوائد. يفتح مستوى الأسبوع أقرب إلى العتبة حيث حدثت تدخلات سابقة. هذا لا يضمن الحدوث، بالطبع، لكنه يسلط الضوء على المستويات التي يمكن أن يرتفع فيها تكلفة البقاء دون تحوط.

إنه ليس مجرد مسألة مراقبة النقطة الوسطى — بل قربها من نقاط الضغط وما هو مسعر حولها. هذا يدفع أهمية استراتيجيات النطاق والمواقف ذات المخاطر المحدودة، خاصة عندما يبني التحرك في الأسعار توتراً ضد مستوى السياسة. ما يتم التعبير عنه بشكل ضمني بواسطة مكان التثبيت، وما إذا كان النقطة الفورية تتحدى النطاق، يعتبر مهماً جدًا لتجاهله عند هيكلة المخاطر.

وعلى الرغم من أن المستويات الثابتة مثل النقاط الوسطى اليومية تبدو ميكانيكية عند النظر لأول مرة، ولكن عندما يتم النظر إليها إلى جانب تعديلات الوضعية والانحراف، تكشف كيف تتحدث السياسة والأسواق إلى بعضها البعض. عندما يبدأ هذا الديناميك في إظهار الأنماط المتسقة، يجب أن يؤدي إلى تطرير كيف يتم نمذجة الانكشافات المستقبلية.