ضعف اليورو مقابل الدولار الأمريكي بعد صدور أرقام التوظيف في الولايات المتحدة لشهر يونيو. وفي وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي 1.1744، مما يدل على انخفاض بنسبة 0.45%.

تجاوز تقرير الوظائف غير الزراعية التوقعات، مشيرًا إلى أن موقف الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة لا يزال ثابتًا. انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة، بينما بقي متوسط الدخل الساعي مستقرًا، مما يعزز السياسة النقدية الحالية.

وافق الكونغرس على مشروع قانون ضريبي قدمه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب وبانتظار توقيعه. وعلى مستوى أوروبا، تحسنت مؤشرات أداء خدمات HCOB، رغم أن مؤشر خدمات ألمانيا بقي أقل من 50، مما يشير إلى انكماش.

كما يظل المشاركون في السوق يركزون على الإصدارات الاقتصادية القادمة مثل طلبيات المصانع الألمانية وخطابات البنك المركزي الأوروبي ومؤشر أسعار المنتجين في الاتحاد الأوروبي. تقوى اليورو مقابل الين الياباني لكنه تراجع أمام العملات الرئيسية الأخرى.

وأضاف تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر يونيو 147 ألف وظيفة، متجاوزًا التوقعات التي بلغت 110 ألفًا وتفوق أيضًا على أرقام مايو. انخفض معدل البطالة إلى 4.1%. انخفضت أيضًا مطالبات البطالة الأولية، مما يعكس سوق عمل قوي.

ارتفع مؤشر ISM للخدمات إلى 50.8 في يونيو. يدرس صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي بعناية سيناريوهات السياسة النقدية في ظل هذه التطورات، وتعتبر دور البنك المركزي الأوروبي حاسمًا في المشهد الاقتصادي لمنطقة اليورو.

لقد شهدنا لتونا انزلاق اليورو بشكل ملحوظ مقابل الدولار، مع ورود تقرير الوظائف غير الزراعية الأقوى من المتوقع إلى المشهد. انخفض سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.1744، مما يشير إلى استجابة محسوبة بانخفاض قدره 0.45%. لم يكن هذا تقلبًا طفيفًا، بل جاء عقب أرقام إيجابية عن خلق الوظائف في الولايات المتحدة تجاوزت التوقعات بفارق واضح. يبدو أن سوق العمل أكثر انتعاشًا مما كان متوقعًا، حيث أضيفت 147,000 وظيفة جديدة في يونيو، تتجاوز توقعات 110 ألف وظيفة وتتفوق حتى على الشهر السابق. مع انخفاض معدل البطالة إلى 4.1% وثبات وتيرة الدخل الساعي، يواجه الاحتياطي الفيدرالي موقفًا يُبقيه بعيدًا عن تغيير نهجه الحالي.

وفي واشنطن، تقدمت الاقتراحات المالية الأخيرة عبر الكونغرس، في انتظار التوقيع النهائي. وعلى الرغم من كونها منفصلة عن سياسة الأسعار، فإن هذا التطور يهيئ الساحة لاحتمالية ضغوط تكلفة مستقبلية، مما قد يؤدي إلى تعديلات اقتصادية أوسع إذا ارتفع الاستهلاك أو الإنفاق الحكومي من هنا.

وفي الوقت نفسه في أوروبا، فإن المزاج ليس إيجابيًا بشكل موحد. على الرغم من أن قطاع الخدمات الأوسع شهد تحسنًا عبر الدول الأعضاء بناءً على مؤشرات HCOB الأخيرة، إلا أن الخدمات في ألمانيا لا تزال في المنطقة السلبية، مع قراءة أقل من 50 تشير إلى الانكماش. لا يمكن التغاضي عن هذا الأداء المتدني لمنطقة تعتمد على أكبر اقتصاد فيها.

يجب ألا تؤخذ المكاسب الأخيرة لليورو مقابل الين كأمر مسلم به. يظهر المقارنة الأوسع مقابل العملات الرئيسية الأخرى ضعفًا في ملف العملة الأوروبية، مما يشير إلى قوة انتقائية بدلاً من ثقة واسعة النطاق.

مع تحرك مؤشر ISM للخدمات إلى 50.8، يبدو أن نمو الخدمات الأمريكي هادئ ولكن غير مقلق. ومع مزيد من الوظائف ومطالبات البطالة المتناقصة، تدفع البيانات التوقعات نحو أسعار فائدة أعلى لفترة أطول في الولايات المتحدة، حتى لو لم تكن هناك زيادات مضمونة في الأجل القريب. من حيث نقف، فإن ذلك يحد من الإمكانية الصعودية للعملات الأوروبية على المدى القصير إلا إذا ظهرت مفاجآت من أحداث البيانات الرئيسية الأخرى.

الآن، تتوجه الأنظار نحو البيانات الأوروبية القادمة – وعلى وجه الخصوص، طلبيات المصانع الألمانية. قد يثير أي ارتفاع هنا إعادة تقييم، ولكن إذا خيبت الطلبيات الأمل، فقد تعزز الشعور بأن قوة أوروبا الصناعية تستمر في التباطؤ. وبالتلازم مع مؤشر أسعار المنتجين في الاتحاد الأوروبي وخطابات مسؤولي البنك المركزي، قد تقدم الأسابيع المقبلة المزيد من الألوان حول وتيرة، إن وجدت، التعديلات المالية التي قد تتبع.

لا تتسرع لاغارد وزملاؤها في اتخاذ قرارات. إنهم يوازنون بين المخاطر وديناميات التضخمت على خلفية الضعف الخارجي. من المحتمل ألا يتغير هذا الموقف الحذر إلا إذا دعت البيانات الواردة بوضوح إلى ذلك. وبذلك، قد تظل التقلبات مضغوطة حتى تشعر الأسواق بشيء ينكسر – إما في شكل تغييرات حادة في التضخم أو عودة التفاؤل بالنمو.