رؤى وأفكار 
سيكون النفط محور الاهتمام في الأسبوع المقبل مع اجتماع OPEC+، حيث من المتوقع الإعلان عن عودة 144,000 برميل إضافي يوميًا. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى أكتوبر، حيث تجاوزت أسعار النفط الآن المستويات التي شوهدت منذ مارس، باستثناء مخاوف الصراع الذي يشمل إيران.
هناك قلق من أن المخزونات قد تزداد في الخريف والشتاء قبل أن يتراجع إنتاج الصخر الزيتي الأمريكي. إذا حدث هذا، فقد يستغرق الأمر حتى عام 2026 لإدارة الفائض، مما قد يجعل النفط أكثر جاذبية حيث يواجه إنتاج الصخر الزيتي الأمريكي تحديات.
وجهات نظر فنية وتطلعات السوق
من الناحية الفنية، عادت نمط الرأس والكتفين المقلوب المذكور سابقًا إلى خط العنق، مما يوفر الدعم. رغم أن الرؤية العامة للنفط لا تزال متشائمة، إلا أن تحسن الشعور بالمخاطر وتراجع الدولار الأمريكي قد يدفع الأسعار إلى الأعلى. ومع ذلك، يُنصح بالحذر قبيل اجتماع OPEC في 6 يوليو.
لقد كنا نلاحظ الأسواق النفطية تتماشى بشكل أكثر وضوحًا حول التغييرات المتوقعة في العرض، والتي تحركها جزئيًا الإعلان المتوقع من مجموعة OPEC+. يبدو أن المجموعة مستعدة لمواصلة عودة الإنتاج تدريجيًا، مضيفة 144,000 برميل يوميًا لعدة أشهر. وليس هذا مجرد قرار قصير الأمد، بل يشير إلى استراتيجية أوسع لاستعادة العرض بشكل محكم. وقد ارتفعت الأسعار بالفعل بشكل ملحوظ، لتصل إلى أعلى نقطة لها منذ أوائل الربيع. يعكس هذا الارتفاع كل من التوقعات وإعادة تقييم المتداولين مواقفهم قبل البيان الرسمي من المنظمة.
تظل المخاطر الجيوسياسية، خاصةً حول إيران، عنصرًا غير متوقع ولا يمكن فصله عن التسعير. على الرغم من عدم تصاعد هذه المخاطر، فإن احتمالها يستمر في التأثير على المشاركين. قد يكون المتداولون قد أخذوا بالفعل في الاعتبار احتمال وجود تعطيلات محتملة، مما يساعد على تفسير جزء من الدعم السعري الذي شهدناه.
إدارة المخاطر والرؤى الاستراتيجية
هناك أيضًا عنصر موسمي يلعب دوره، مع بعض التوقع بأن مخزونات الخام الأمريكية قد تبدأ في الارتفاع مع تباطؤ الطلب في وقت لاحق من العام. يصبح ذلك مسألة توازن: إذا لم يتم امتصاص الإمدادات، فقد يمتد الانخفاض إلى العام المقبل، مما يضع ضغطًا هبوطيًا على الأسعار ما لم يبدأ إنتاج الصخر بالتراجع. الأخير ليس مضمونًا، ولكن الهوامش الضيقة وتقليل الاستثمارات قد بدأ يؤثر في النظام، وهذا يمكن أن يحد من نمو الإنتاج حتى عام 2025.
من منظور الرسم البياني، فإن إعادة ظهور نمط الرأس والكتفين المقلوب وارتداده من خط العنق يستحق الاهتمام. تاريخيًا، تشير هذه الهيكلة إلى إعادة التراكم بدلاً من الانعكاس، مما يضيف ثقلاً إلى الحجة التي تقول إن الانتعاش الأخير قد يستمر لبعض الوقت. ومع ذلك، نحن نسير عبر بيئة لا تزال حذرة، بل وشكوكة. لم يتحول الشعور العام بالتجارة ليصبح متفائلًا بشكل نهائي.
يتشكل الدعم للنفط، جزئيًا بسبب ضعف الدولار. التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة تضغط على العملة وتجعل السلع المقومة بالدولار أكثر جاذبية عالميًا. يميل هذا الديناميكي إلى جذب رأس المال المضارب، ونحن نرى آثار ذلك بالفعل. ومع ذلك، يتطلب التقدم نحو اجتماع 6 يوليو وضع مواقف موزونة. إذا كان الإعلان يتوافق مع التوقعات، فإن السوق قد يكون بالفعل مسعرًا بشكل مناسب، مما يوفر قليلًا من الارتفاع الفوري. إذا ظهرت مفاجآت، سواء في الاتجاه أو اللغة، فقد تعود التقلبات بقوة.
بالنسبة للمخاطرين الذين يعملون في مجال المشتقات، يقدم الهيكل الحالي فرصة للاستفادة من الرافعة المالية، لكن توقيت الدخول والخروج قد يكون معقدًا. يوفر الدعم الفني هيكلة لإدارة المخاطر الهبوطية، ومع ذلك أي تغيير في السرد العرضي، سواء بسبب تغييرات سياسية، أو تحولات في الطلب، أو تعطل غير متوقع، يمكن أن يغير هيكلية السوق بسرعة.
الصبر والاهتمام بالمؤشرات المستقبلية من المحتمل أن يكونوا أكثر فعالية من الاعتماد على الرهانات الاتجاهية العامة. توسيع الكونتانغو في وقت لاحق من العام سيؤكد وجود فائض في المخزون، بينما تشير الخطوة نحو التخلف إلى طلب أقوى في العالم الحقيقي مما يقترحه الإجماع الحالي. كلا السيناريوهين قابلان للتجارة، ولكن يجب استخدام التحضير للقرار الأسبوع المقبل لتضييق التركيز وتقليل الغموض في النماذج.
التقلبات في أسواق الخيارات تشير إلى أن المتداولين يفضلون حماية الجانب المرتفع، وإن كان بشكل طفيف. يتماشى هذا الموقف مع رؤية تفيد بأنه، على الرغم من أن الارتفاعات المباشرة قد تكون محدودة، إلا أن هناك المزيد من المخاطر في الاتجاه الصعودي أكثر من الهبوطي، خاصة في حالة تنفيذ تعديل الإنتاج بشكل أبطأ.
الحفاظ على ضوابط المخاطر هو أمر أساسي في الجلسات القادمة. قد تكون المرونة في التفاعل أكثر فائدة من التقييد في نتائج اتجاهية ثابتة.
