تظهر الوظائف غير الزراعية مرونة بينما يشير المسح الخاص بـ ADP إلى انخفاض في الوظائف. تاريخياً، أظهرت هذه الاستطلاعات تفاوتاً على مر الزمن. في يونيو، أبلغت الوظائف غير الزراعية عن زيادة قدرها 147,000 وظيفة، بينما أظهر ADP انخفاضاً قدره 33,000، حيث جاء نصف الزيادات في البيانات الرسمية من التوظيف الحكومي الذي لا تغطيه ADP.

تفترض إحدى الفرضيات أن هذا الاختلاف يعود إلى أنماط الهجرة. قد تكون ADP تلتقط بشكل أكثر دقة الوظائف التي يشغلها المهاجرون غير الشرعيين أكثر من البيانات الحكومية. قد يتم دفع الأجور للمهاجرين غير الشرعيين نقداً أو يستخدمون وسائل أخرى للعمل دون اكتشاف، وهذه الأدوار قد تتناقص بسبب إجراءات إنفاذ القانون.

قد يكون هناك تردد بين الشركات والمهاجرين للإبلاغ عن الهجرة غير الشرعية في استبيانات الوظائف غير الزراعية الرسمية، خوفاً من العواقب أو لتجنب المشاركة بشكل كامل. قد تعكس البيانات الرسمية استبدال وظائف المهاجرين غير الشرعيين بعاملين قانونيين، مما قد يفسر أرقام التوظيف الزائدة. لكن هذه النظرية تفتقر إلى الدعم التجريبي.

تأثير على الأسواق المالية

هذه الفروقات في تقارير التوظيف أثرت على الأسواق المالية، مما أدى إلى ارتفاع في سعر الدولار الأمريكي وتقليل التوقعات لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يظل دور الهجرة في الاقتصاد الأمريكي مجالاً مهماً للمراقبة المستمرة.

تُناقش المقالة ظاهرة شائعة: مقاييس خلق الوظائف في الاقتصاد الأمريكي – الوظائف غير الزراعية ومسح ADP الخاص – غالباً ما تنتج نتائج مختلفة. مؤخرًا، توسع هذا الفجوة. بينما أظهرت أرقام الحكومة نموًا في الوظائف، كشفت البيانات الخاصة عن انخفاض. من المثير للاهتمام أن كثيراً من النمو في الوظائف في الأرقام الرسمية جاء من مجالات لا يغطيها مسح ADP وهو الوظائف الحكومية. هذا الأمر مهم، خاصة عند محاولة فهم الاتجاه الأوسع للاقتصاد الأمريكي.

أحد التفسيرات التي قدمت لهذا الانقسام تركز على الهجرة. يُشاع أن مسح ADP قد يأخذ بعين الاعتبار أنواعاً معينة من التوظيف التي تفوتها الأرقام الرسمية، مثل الأشخاص الذين يعملون خارج السجلات أو بطرق غير متتبعة عبر الأساليب الرسمية للحكومة. يمكن أن تصبح هذه التفاوتات أشد عند زيادة تطبيق قوانين الهجرة أو عندما توظف قطاعات معينة المزيد من الموظفين الموثقين قانونياً بدلاً من غير الموثقين.

مع ذلك، تظل هذه النظرية غير مؤكدة. إنها تبدو معقولة لكنها لا تزال تفتقر إلى قاعدة واسعة من الأدلة القابلة للقياس. ومع ذلك، لاحظ السوق هذه الاختلافات. ونتيجة لذلك، شهدنا زيادة في قوة الدولار وتراجع في الاحتمالية المخصص لسوق الفائدة لتخفيضات الأسعار. الأسواق تستخدم التفسير الأكثر تفاؤلاً من أرقام الحكومة، مما يخلق زخمًا خاصًا به.

الفرص والمخاطر في السوق

في مثل هذه السياقات، يمكن أن تنتج الاختلافات بين البيانات القوية وردود فعل السوق فرصاً للتداول، لكنها تأتي أيضًا مع تعرض أعلى. من المهم التمييز بين التحولات الهيكلية والتحريفات المؤقتة. قد تعيد التقارير الوظيفية المقبلة تحديد التوقعات مرة أخرى. يمكن أن يخلق الاختلاف في سرعة حدوث مراجعات البيانات، بالإضافة إلى الوزن القطاعي في الاستطلاعات، نوافذ من عدم الكفاءة.

مع وضع ذلك في الاعتبار، نقوم بتعديل آرائنا وفقًا للمدد القصيرة الأجل. عندما يمثل التوظيف الحكومي جزءًا كبيرًا من توسع الوظائف، فإنه يدعو إلى الحذر في استخلاص قوة اقتصادية أوسع، خاصة أن هذه الوظائف لا تعكس عادةً التحولات في الطلب الاستهلاكي أو ثقة المؤسسات الخاصة. إذا لاحظنا انقسامًا أكبر، فسنعتمد بشكل أكبر على القطاعات التي تعكس الزخم الدوري. تميل وظيفة رد فعل صانعي السياسات إلى الاعتماد بشكل أكبر على الأرقام الرئيسية، لكن التفاوتات الأعمق بين المؤشرات قد تعقد مسارهم في نهاية المطاف.

تتحرك الأسعار في العوائد قصيرة الأجل بشكل خاص بسبب هذا التغير في التوقعات. إذا فشل التوظيف المرتبط بالحكومة في التحول إلى نمو حقيقي في الأجور أو الاستهلاك الخاص، فقد تهدأ مخاطر التضخم أسرع من المتوقع. في هذه الحالة، قد يعكس التسعير الذي شوهد هذا الشهر. في الوقت الحالي، يبدو أن التقلبات ستظل مرتفعة بالقرب من النقاط البيانية الرئيسية. سننقل المراكز بشكل انتقائي حول الطباعة القادمة.