رؤى وأفكار 
يتوقع المتنبئون حاليًا نظرة سلبية تجاه الدولار الأمريكي، مع توقع بعضهم استمرار ذلك على مدى عدة فصول. ومع ذلك، يمكن أن يغير احتمال تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذه النظرة.
بيانات الوظائف الأمريكية اليوم محورية. يقترح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول الحفاظ على أسعار الفائدة بين 4.25-4.50% بسبب التضخم وسوق العمل القوي. يمكن لتقرير الوظائف المفاجئ أن يؤثر على تسعير السوق لاحتمال خفض سعر الفائدة.
تأثير بيانات الوظائف
يتوقع التوافق رقماً للوظائف يبلغ +106k، بينما يتنبأ “Whisper” من بلومبيرغ بـ +97k، بعد انخفاض الوظائف الخاصة. وقد يرتفع معدل البطالة قليلاً إلى 4.3%. انخفض USD/JPY بنسبة 0.5% بسبب البيانات السلبية الأخيرة للوظائف.
إذا لم يحدث إصدار سلبي للوظائف غير الزراعية أو لم يرتفع معدل البطالة بشكل ملحوظ، فمن المتوقع أن يحدث تماسك للدولار قبل عطلة 4 يوليو. الأسبوع المقبل يطرح تهديدات مع مناقشات محتملة حول التعريفات الجمركية. يجب أن يجد DXY دعماً عند 96.35/50؛ ولكن قد يدفع الانخفاض الكبير في الوظائف غير الزراعية إلى ما دون 96.
لقد شهدنا حتى الآن موقفًا حذرًا إلى حد ما تجاه مسار الدولار مستقبلاً. يحتفظ العديد من المحللين في السوق برؤية أضعف للدولار، ومن المتوقع أن يستمر هذا الشعور خلال الفصول القادمة. ومع ذلك، هناك احتمال واضح أن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يقلب تلك التوقعات بسرعة.
تشير تصريحات باول الأخيرة إلى تفضيل لاستقرار الأسعار، مع استمرارها بين 4.25% و4.50%، مستشهدًا بضغط التضخم المستمر إلى جانب القوة المستمرة في التوظيف. لقد أظهر سوق العمل مرونة، مما يجعل الخفض السريع أقل وضوحًا. ولكن لا تخطئ—أي مفاجأة في إصدار الوظائف غير الزراعية اليوم يمكن أن تغير هذا الموقف بشكل حاد، ومعه اتجاه السوق.
الاعتبارات التكتيكية
تتوقع التوقعات ارتفاع الوظائف قليلاً فوق 100,000، رغم أن النماذج الأكثر رد فعل، مثل “Whisper” من بلومبيرغ، تتماشى على مستوى أقل، أقرب إلى 97,000. وهذا بالفعل منخفض مقارنة بالفترات السابقة، وتزيد خلفية الانكماش في الوظائف الخاصة من تعكير المزاج. وفي حين أن زيادة طفيفة في البطالة إلى 4.3% يتم تسعيرها، فإن السوق حساس للغاية هنا—أي زيادة أخرى يمكن أن تعمل كمحفز.
في وقت سابق من الأسبوع، رأينا انخفاضًا ملحوظًا بنسبة 0.5% في USD/JPY بعد أرقام الوظائف القاتمة. يُظهر هذا النوع من الحركة مدى التوتر الذي لا يزال قائماً في الأزواج الحساسة لأسعار الفائدة. وإذا جاءت الأرقام اليوم بما يتماشى أو قليلاً فوق هذه التوقعات المتواضعة، فمن المرجح أن يدخل الدولار في فترة من التماسك. ومع إغلاق الأسواق الأمريكية في عيد الاستقلال الأسبوع المقبل، سيقوم العديد من المشاركين بتقليل المخاطر، مما يضيق نطاقات السعر بشكل أكبر.
مع ذلك، حتى الشعور المؤقت بالهدوء يمكن أن يكون مضللًا. من المقرر أن يقوم صناع القرار بتصعيد مناقشات التعريفات الأسبوع المقبل، ويمكن أن يؤدي ذلك إلى إدخال اتجاه كبير في تسعير الدولار، خاصة ضد الأزواج الحساسة للتجارة. نحن نراقب DXY هنا باهتمام—الدعم قوي عند مستوى 96.35 إلى 96.50، ولكن إذا خيبت أرقام الوظائف بشكل كبير وتزايدت البطالة بشكل أسرع من المتوقع، فقد لا يصمد هذا النطاق الفني. إذا حدث كسر، فإن الاختبار التالي سيأتي بسرعة وبقوة، مما قد يسحب المؤشر تحت 96.
من الناحية التكتيكية، كن مدركًا لطفرات التقلب المنخفضة في أوائل الأسبوع المقبل حيث ترقق العطلة السيولة. يمكن لهذا النوع من البيئة أن يضخم التدفقات الميكانيكية ويؤدي إلى تحركات سعرية مضللة. من المفيد أيضًا تعديل استراتيجيات الاستحقاق مؤقتًا—قد تبدو الألعاب التفاضلية للفائدة أقل جاذبية إذا تأثرت السوق بتوقعات خفض السعر.
راقب منحنيات توقعات الأسعار أيضًا؛ إذا بدأت تسحب التخفيضات المبكرة إلى سبتمبر أو قبل، فقد يؤدي هذا التعديل وحده إلى تحويل التقلبات بشكل كبير. ليست المسألة تتعلق فقط بالسعر الفوري هنا—التسعير الأمامي وحساسية جاما في حاجة لإعادة المعايرة إذا قادت هذه البيانات التوقعات بقوة كافية.
