لا يزال الدولار الأمريكي مستقرًا تقريبًا قبل تقرير الوظائف الأمريكي المرتقب والنقاشات التشريعية المتعلقة بالمفاوضات التجارية والضرائب. يظهر الدولار الأمريكي تقلبات طفيفة مقابل العملات الرئيسية، حيث يشهد زوج NZDUSD أكبر تغير بانخفاضه بنسبة 0.30٪.

هذا الهدوء النسبي يسبق أحداثًا حاسمة مثل تقرير التوظيف، الذي تم تقديمه إلى موعد سابق بسبب عطلة عيد الاستقلال. تشمل الأرقام الرئيسية المتوقعة في هذا التقرير الوظائف غير الزراعية المتوقعة عند 110 ألف ومعدل البطالة المتوقع عند 4.3٪. يتوقع أن تُغلق الأسواق في وقت مبكر، حيث تغلق الأسهم الساعة 1 مساءً والسندات الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي.

الإحصاءات الاقتصادية وتوقعات السوق

تشمل الإحصاءات الاقتصادية الإضافية المقرر إصدارها ميزان التجارة الدولي المتوقع عند -71.0 مليار وميزان التجارة الكندي المتوقع عند -5.90 مليار. بالتوازي، تُظهر العقود الآجلة للأسهم الأمريكية زيادات طفيفة، متوقعة مكاسب طفيفة في مؤشرات داو وS&P وNASDAQ.

في الأسواق المالية، انخفضت عوائد الخزانة الأمريكية ضمن قواعد مختلفة، مما يعكس تحولات معتدلة. تقدم السلع حركة مختلطة، مع انخفاض طفيف في النفط الخام بينما تشهد الفضة وبيتكوين زيادات ملحوظة. ومع ذلك، فقد انخفض الذهب قليلا. تستمر المناقشات مع المسؤولين في الاتحاد الأوروبي حول التجارة، مما يشير إلى تغييرات محتملة في التعريفات الجمركية إذا طال أمدها.

عموما، تعكس الظروف سوقا يمسك أنفاسه. ليست مجمدة، ولكنها بالتأكيد مهدئة؛ لقد أدخلت حالة عدم اليقين سقفًا مؤقتًا للحركة. نرى أحجام تداول محدودة، ليس بسبب عدم الاهتمام، ولكن بسبب التردد. يبدو أن المستثمرين والمتداولين على حد سواء غير مستعدين للتغيير حتى يتم وضع قطعتين حاسمتين في مكانهما – بيانات الوظائف والمحادثات الضريبية الجارية في واشنطن. تحمل كل من هذه الأحداث عواقب واضحة لتوقعات مسار السعر وآفاق الإنفاق في الأشهر القادمة.

من منظورنا، ينبغي أن يظل سلوك التداول خلال الجلسات المتبقية من الأسبوع تفاعليًا بدلاً من تنبؤيًا. مع توقع الرقم المتوقع للوظائف غير الزراعية عند 110 ألف ومعدل البطالة عند 4.3٪، قد يدفع أي مفاجأة حادة – صعودًا أو هبوطًا – الدولار إلى ما وراء نطاقه الضيق الحالي. من المحتمل أن تؤدي طباعة الوظائف الأقل بكثير إلى دفع العوائد إلى الأسفل وقيادة الدولار للهبوط. إذا كانت الأرقام تفوق التوقعات، من ناحية أخرى، فقد تتكيف أسواق السندات بسرعة وتقدم بعض الراحة لثيران الدولار.

تأثير التجارة الدولية وإغلاق الأسواق

يمكن أيضًا أن تضيف أرقام الميزان التجاري، سواء المحلية أو الكندية، ضغوطًا، خاصة إذا زادت أكثر من المتوقع. تؤثر هذه النقاط مباشرة على توقعات النمو ويمكن أن تؤثر على ما إذا كان صانعو السياسة يتجهون نحو ضبط النفس أو التكيف في وقت لاحق من العام.

مع الإغلاق المقرر للأسواق المالية في وقت مبكر من العطلة، تقل السيولة في وقت أبكر من المعتاد. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تضخيم التحركات من البيانات المفاجئة بشكل معتدل. يجب أن ندرك أن الظروف التداولية الأقل كثافة لا تعني أن النتائج لن تكون مهمة – فهي غالبًا ما تضخم التقلبات. هذا الأسبوع، سيكون لكل عنوان قوة أكبر من وزنه.

في غضون ذلك، يشير التسطح البسيط لمنحنى العائد إلى دخول المزيد من الحذر، خاصة في النهاية القصيرة. نقرأ هذا على أنه يقوم المستثمرون بتخصيص وزن أكبر قليلاً للتعديلات المحتملة في السياسات، أو ربما تجنب المخاطر الأوسع المرتبطة بالحوار الجيوسياسي مع بروكسل. تشير الإشارة إلى إعادة النظر في الحواجز التجارية إلى إضافة طبقة أخرى من التعقيدات في الحسابات. التعريفات الجمركية، سواء نُفذت أو تم طرحها فقط، تُدخِل تشوهات في التسعير لا تُحل بسرعة.

بالنظر إلى لوحة السلع، تتبقى حركة غير متساوية. يأتي الانخفاض الطفيف في النفط الخام حتى مع استمرار المخاطر الجيوسياسية، مما يشير إلى بعض الاعتراف بأن العرض قد استقر في الوقت الحالي. ولكن الزيادة في بيتكوين والفضة تُظهر استمرار الطلب في المجالات المرتبطة تقليديًا بالتحوط أو المضاربة، بناءً على وجهة نظر المرء. يُعيِّن هذا نغمة تحذيرية تحتية، حتى إن لم تُعبر بالكامل عن طريق المؤشرات حتى الآن.

الأسواق المالية، في الوقت الحالي، تبقى صامدة. تشير المكاسب الطفيفة في العقود الآجلة للأسهم الرئيسية إلى تفاؤل حذر، أو ربما مجرد تمركز قبل البيانات التي قد تحرك السوق. في كلتا الحالتين، نقرأ الهدوء ليس كثقة ولكن كصبر.

من منظور التقلب، نعتقد أنه ينبغي على المتداولين وضع أنفسهم في الأدوات التي يمكن أن تتكيف مع المفاجآت في البيانات. يبدو استخدام هيكليات الخيارات لترك مساحة لحركة غير متوقعة، بدلاً من الاعتماد فقط على الثقة الاتجاهية، حكيمًا هنا. يضيف تآكل الوقت حول العطلة اعتبارًا إضافيًا، حيث من المرجح أن تفرز جلسة الجمعة وقت رد فعل مضغوطًا.

إنه أسبوع يتشكل من تصرفات غير اعتيادية للمواعيد ومخاطر البيانات، وليس بعد من خلال القناعة.