أكبر مجموعة نقابات في اليابان، رينغو، تعلن عن زيادة نهائية في الأجور بمتوسط 5.25% لهذا العام المالي. هذا الرقم هو تعديل من البيانات الأولية، التي أشارت إلى زيادة بنسبة 5.40%.

على الرغم من أن الرقم النهائي تم تعديله إلى الأسفل، إلا أنه يظل أعلى من زيادة الأجور المتوقعة لعام 2024 التي تبلغ 5.10%. والجدير بالذكر أن هذا يمثل السنة الثانية على التوالي التي تتجاوز فيها زيادة الأجور المتوسط 5%.

وتشير هذه التحديثات إلى استمرار التشديد في سوق العمل، مما يعكس الضغوط المستمرة على الأجور التي قد تؤثر على الأسعار عبر القطاعات. وعلى الرغم من أن الرقم المعدل منخفض قليلاً عن التقديرات السابقة، إلا أنه لا يزال يشير إلى أن الشركات تستجيب لمطالب الموظفين المتواصلة في ظل الظروف التضخمية الواسعة.

أولئك الذين يعتمدون قراراتهم على معدلات الفائدة للأمام يمكن لهذا البيانات المتعلقة بالأجور أن تتلاءم مع صورة أشمل من الطلب المحلي القوي ونمو الدخل المستقر. مع احتمال احتفاظ الموظفين بثقتهم في التفاوض، ينبغي أن يظهر الإنفاق الاستهلاكي بعض المرونة، حتى في ظل بقاء مؤشرات الطلب الخارجي مختلطة. قد نلاحظ أيضاً بعض الشركات تحمي هوامشها من خلال تمرير تكاليف الرواتب المرتفعة بدلاً من استيعابها، خاصة في الصناعات التي تتمتع بقدرة تسعير.

دفع كيشيدا المستمر لتحقيق زيادات هيكلية في الأجور، مدعوماً بالخطب من المصرف المركزي في الأرباع الماضية، بدأ يظهر بوضوح أكبر في هذه الأرقام. وعلى الرغم من أن بنك اليابان تجنب تغييرات سياسة مفاجئة، إلا أن النمو المستمر في الأجور الذي يتجاوز العتبات السابقة للتضخم المستدام قد يضيق نافذة استمرار التسهيلات. إذا حافظت الزيادات في الرواتب بهذا الحجم على وتيرتها خلال دورة التفاوض على الأجور القادمة، قد يتماشى استهداف التضخم بشكل أكثر اتساقًا مع إعادة ضبط السياسة.

تصريحات ياماموتو في وقت سابق من هذا الشهر أشارت بالفعل إلى الاستعداد للتحرك إذا تقاربت الأجور الحقيقية مع الاتجاهات الاسمية. إذا ما رأت الشركات أن هذه الزيادات هي أساسية وليست مجرد أحداث عرضية، فعلى مراقبي السياسة الانتباه عن كثب إلى كيفية انعاكس ذلك في التوقعات متوسطة الأجل، خاصة عند تقييم معدلات التعادل. لا يوجد شيء يشير إلى أن الرواية المركزية ستضعف إذا أكدت تقارير الأرباح في الربع الثاني ليس فقط زيادة الأجور بل أيضًا استقرار التوظيف.

من حيث الجلوس، قد تواجه الاستراتيجيات في الأصول المقومة بالين ظروفًا مختلفة بحلول الربع الثالث. قد تستدعي الضوابط في الفروق بين معدلات الفائدة بسبب التعديلات في السياسة النقدية المحلية استراتيجيات تحوط أقرب.

ما يعنيه ذلك هو أن التوقعات المدرجة في منحنيات المقايضة والعقود الآجلة للفائدة قد تظهر بعض الأخطاء في التسعير، خاصة إذا أصبح الاتجاه الحالي في التعويضات هيكليًا.

ينبغي على التجار اعتبار ذلك بمثابة إشارة أخرى لتحسين كيفية تقييم بيانات العمل في الرؤية الاقتصادية القصيرة الأجل.