رؤى وأفكار 
سجلت العقود الآجلة لـ Eurostoxx ارتفاعًا بنسبة 0.2% خلال التداول المبكر في أوروبا، بعد المكاسب التي تحققها في اليوم السابق. وبالمثل، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر DAX الألماني ومؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.2% أيضًا، بينما شهدت العقود الآجلة لمؤشر FTSE البريطاني ارتفاعًا بنسبة 0.3%.
هذا الاتجاه الصعودي يأتي بعد إغلاق قوي في وول ستريت، بقيادة مكاسب في أسهم التكنولوجيا. وفي الوقت نفسه، ارتفعت العقود الآجلة الأمريكية الحالية بنسبة 0.1%، حيث تواصل الأسهم تجاهل المخاوف الأوسع حاليا.
العواطف في الأسواق الأوروبية
بالنظر إلى قوة العقود الآجلة للأسهم الأوروبية، خاصة عبر مؤشرات رئيسية مثل DAX وCAC 40، فإن الشعور الحالي يعكس درجة من المقاومة في بداية الأسبوع. يمكننا الاستناد من هذه المكاسب المعتدلة ولكن المستمرة بأن التجار يضعون ثقتهم في استمرار الارتفاع، على الأقل في الأمد القريب. تأتي هذه الحركة الزخم بعد حركة مدعومة بشكل جيد في الأسواق الأمريكية، حيث تمكنت الأسهم الأكثر حساسية للنمو، وخاصة في قطاع التكنولوجيا، من تجاوز الضجيج الخلفي. وهذا يشير إلى أن شهية المخاطرة لم تتبخر، حتى مع استمرار التوترات الاقتصادية الكلية كجزء من الصورة الأوسع.
يشير الارتفاع الطفيف في العقود الآجلة الأمريكية — والذي يسجل حاليًا زيادة بنسبة 0.1% — إلى أن المشاركين في السوق لا يقومون بتسعير أي صدمات جديدة على الفور. قد يكون هذا الافتقار إلى رد الفعل الفوري بسبب ما نعتقد أنه تزايد التردد في الالتزام بمواقف تشاؤمية قبل إشارات السياسة الرئيسية المتوقعة في الجلسات القادمة. ومع عدم وجود مفاجآت كبيرة في الأرباح أو تخفيضات اقتصادية في الأفق، قد يكون البائعون على المكشوف يتراجعون، مما يضيف أرضية خفيفة تحت الأسعار.
من وجهة نظرنا، يحتاج التجار إلى البقاء مرنين. ظلت مستويات التقلبات محتواه حتى الآن، لكن الارتفاع المستمر في العقود الآجلة للأسهم في أوروبا يشير إلى شيء واحد: أن المراكز الحالية تزداد طولاً. وهذا يثير السؤال: إلى متى يمكن أن يستمر هذا المزاج؟
تحديد المراكز والتقلبات السوقية
نرى انقسامًا بين التقييمات الأساسية الحذرة والسلوك الفعلي في أسواق العقود الآجلة. عندما تتجمع العقود الآجلة قبل البيانات الصعبة أو تحديثات البنك المركزي، خاصة بدون محفزات جديدة، فإن هذا غالبًا ما يشير إلى شيء واحد: أن تحديد المراكز قد يكون محركًا للأسعار أكثر من الاقتناع. هناك فسحة هنا لإعادة التوحيد التكتيكي. إذا كنت تراقب المشتقات المرتبطة بالمؤشرات الأوسع، فلا تنجذب إلى الرهانات الاتجاهية دون تأكيد دعم قصير الأجل يبقى.
الحقيقة أن معظم هذه التحركات ما زالت ضمن نطاقات ضيقة مهمة. لا نشهد اختراقات؛ بل هناك شعور بأن الأسواق تحتبس أنفاسها. تشير تدفقات العقود الآجلة إلى أن المخاطر تزداد تدريجياً بدلاً من الارتفاع المفاجئ، مما يجعلها أكثر توقيتاً وأقل عن الاتجاه. لهذه الأسباب، بدأنا نفضل العقود الأقصر حيث تبقى السيولة أعمق والهوامش قابلة للإدارة. يعكس تسعير الخيارات في معظم العقود أيضًا هذا المزاج — لم يتحرك التقلب الضمني كثيرًا، مما يعطيك مساحة أكبر لتكوين مراكز حول مستويات معينة بدلاً من تحولات الشعور الواسعة.
بينما وفرت الجلسة الأمريكية منصة الإطلاق خلال الليل، التقطت أوروبا الشعلة بطريقة حذرة. لفتت انتباهنا نماذج جونسون الاقتصادية الأسبوع الماضي عندما سلطت الضوء على الفكر التنازلي في المؤشرات التي تركز على التكنولوجيا، لكن ذلك لم يظهر في حركة الأسعار الفعلية. إنه تذكير بأن مؤشرات الشعور يجب أن تقترن بمرشح العالم الحقيقي. الحركات الحالية تشير إلى أن التجار يدفعون عبر المقاومة تدريجياً، لكن بتردد.
سنظل متيقظين للتغيرات الصغيرة في دفاتر طلبات العقود الآجلة. تلك التي تسبق عادةً انعكاسات الشعور الأوسع خلال أوقات كهذه. وإذا ازدحمت الوضعية جدًا في الاتجاه الطويل، فقد يحدث هذا الانقلاب أسرع مما يتوقعه الكثيرون.
