أحد صناع السياسات في بنك اليابان (BOJ)، حاجيمه تاكاتا، ذكر أنه لا يمكن تحديد المدة التي قد ينتظرونها قبل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. ينوي تاكاتا مراقبة التطورات خلال الصيف، مع التركيز بشكل خاص على التضخم في الولايات المتحدة وإجراءات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تصريحاته تبرز الانتباه الذي يُولي للعوامل الخارجية التي يمكن أن تؤثر على القرارات الاقتصادية لليابان.

الاعتماد على الإشارات النقدية الخارجية

التعليقات الأخيرة لتاكاتا تسلط الضوء على اعتمادنا المتزايد على الإشارات النقدية الخارجية، وبخاصة من الولايات المتحدة. توضح لنا أن صانعي السياسات اليابانيين يراقبون عن كثب كيف يمكن للضغوط السعرية وقرارات البنك المركزي في الخارج أن تؤثر على السياسات المحلية. بشكل أكثر تحديدًا، هم يقاومون أي جدول زمني ثابت لتعديلات أسعار الفائدة، مشيرين إلى أن المرونة تبقى الأولوية. بينما تمكنت اليابان للتو من الآن من رفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ سنوات، يستمر تأثير بيانات التضخم العالمية، وخاصة من الولايات المتحدة، في السيطرة على القرارات المستقبلية في طوكيو.

نحن لا نتعامل مع تغيير سياسة منفصل يظل ضمن الحدود الوطنية. بل هو إشارة واضحة أن الخطوة التالية لبنك اليابان في أسعار الفائدة من المحتمل أن تعتمد على كيف ستتجه بيانات التضخم في الولايات المتحدة خلال الربع أو الربعين القادمين. ردود أفعال الأسواق تجاه تحولات الاحتياطي الفيدرالي، خاصة فيما يتعلق بموقفهم من أسعار الفائدة، يمكن أن تضغط عليهم نحو تعديل آخر أو تعطيهم سببًا للبقاء مستقرًا. هذا يضعنا في موقف يمكن أن تعطل فيه النتائج الخارجية الافتراضات الحالية حول التقلبات، وخاصة في المراكز المشتقات متوسطة الأجل.

من منظور المتداول، يجب ألا نتجاهل الحذر الضمني المدمج في هذا التأخير. تسعير حتى التوقعات الطفيفة لزيادة يتطلب رؤية مستقبلية تأخذ في الاعتبار الإشارات التي ليست مرئية على الفور في البيانات اليابانية. هذه الإشارات من المحتمل أن تأتي في شكل تقارير نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة، وتحولات في عوائد السندات، وتوقعات مستقبلية من البنك المركزي الأمريكي.

الرسالة الأساسية لعدم اليقين

المهم بالنسبة لنا هو الرسالة الأساسية: عدم اليقين في التوقيت لا يعني التردد—يعكس تقييمًا نشطًا للمتغيرات المتغيرة. عندما لا تُذكر الجداول الزمنية، تزداد الاحتمالات في كلا الاتجاهين. يميل ذلك إلى إعادة توازن نسب المخاطرة والمكافأة بسرعة، خاصة عندما تكون فروق الأسعار داخل في تحديد حجم المراكز.

علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن أشهر الصيف غالبًا ما تجلب سيولة أقل، لذا أي تغيير بسيط في توقعات الأسعار—خاصة إذا جاءت العناوين من الولايات المتحدة أكثر سخونة أو برودة من المتوقع—يمكن أن يضخم التقلبات. مع عدم وجود إرشادات ثابتة بشأن متى يمكن لبنك اليابان أن يتخذ إجراءً مرة أخرى، يمكن أن تبدأ التقلبات الضمنية قصيرة الأجل في تسعير تذبذبات حادة بناءً على الإصدارات الاقتصادية التي ترتبط بشكل غير مباشر فقط باليابان.

وبدورها، قد نرى اعتمادًا أكبر على هياكل الخيارات التي توفر تعرضًا غير متماثل—مراكز منخفضة الأقساط الأولية التي تسعى إلى التقاط إعادة تسعير سريعة من التحولات المفاجئة في معنويات التضخم العالمية. أي تسطيح أو ميل في منحنى العائد الذي يحركه الزخم الأجنبي يمكن أن يتركنا نعيد التوازن بشكل أسرع من النماذج المقترحة.

ما نستخلصه من تاكاتا هو أن الانتظار ليس سلبيًا—إنه يتعلق بمراقبة متغيرات محددة بعواقب دقيقة. هذه المتغيرات ليست متوازنة بشكل متساوٍ أيضًا. يركز الطريق بشكل كبير على تشديد أو تخفيف النقد الخارجي. لذلك نحتاج إلى التمركز مع الرؤية أن التغييرات، عندما تأتي، ستبحث على الأرجح عن ما يتحرك بالفعل في السوق العالمية بدلاً من قيادته.

وبالتالي، المراكز التي تفترض فترات هدوء ممتدة—دون التكيف مع الحساسية العالية عبر الحدود—قد تتعرض في الأسابيع القادمة.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحي الخاص بك و ابدأ التداول الآن.