حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الدولار/اليوان المركزي لجلسة التداول يوم الأربعاء عند 7.1546. وهذا مقارنة بتثبيت اليوم السابق البالغ 7.1534، مع تقديرات رويترز عند 7.1623.

الأهداف الأساسية لبنك الشعب الصيني هي الحفاظ على استقرار الأسعار وسعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي. كما يركز على تنفيذ الإصلاحات المالية لتطوير السوق المالي.

دور الحزب الشيوعي

بنك الشعب الصيني مملوك للدولة من قبل جمهورية الصين الشعبية، ويتأثر بالحزب الشيوعي الصيني. يلعب سكرتير لجنة الحزب الشيوعي الصيني دورًا حيويًا في إدارته، ويشغل السيد بان غونغ شينغ حاليًا مناصب كبيرة.

يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات نقدية متنوعة، مثل معدل اتفاق إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام ونسبة الاحتياطي الإلزامي. يؤثر معدل القرض الأساسي على معدلات القروض والرهون العقارية ويؤثر على أسعار صرف اليوان.

تتضمن الصين 19 بنكًا خاصًا، بما في ذلك المقرضين الرقميين WeBank وMYbank. منذ عام 2014، سمحت الصين للمقرضين المحليين الممولين من قبل رؤوس الأموال الخاصة بالعمل إلى جانب المؤسسات المملوكة للدولة.

تثبيت السعر المركزي لليوان يوم الأربعاء، الذي جاء فقط قليلاً فوق مستوى الثلاثاء، يكشف عن نمط واضح. حافظ بنك الشعب الصيني على تثبيته أقوى من ما كانت توقعاته السوق. كانت رويترز قد توقعت 7.1623، لكن التثبيت الفعلي جاء أقل عند 7.1546. يشير هذا التثبيت المتعمد إلى يد ثابتة، يوحي بمحاولة مستمرة لتوجيه التوقعات دون مفاجآت كبيرة. بالنسبة لنا، يتحدث عن إدارة ضغوط العملة وسط قوى خارجية، خاصة من السياسة النقدية الأمريكية وتدفقات التجارة.

ما يخبرنا هذا ليس فقط عن سعر؛ بل يشير إلى اهتمامات أوسع. يشير التفضيل للتعديل الطفيف يوما بعد يوم، بدلاً من عكس الضغوط السوقية بالكامل، إلى أولوية: الثقة المالية. من خلال تثبيت السعر أقوى من المتوقع، يحاولون التوجه نحو تسوية سعر الصرف بدلاً من إطلاق التقلبات. بدوره، يسمح لهم ذلك بالتركيز على الهدف الأعمق — السيطرة على مخاطر التضخم دون فقدان السيطرة على السيولة.

الآليات المؤسسية

الخلفية المؤسسية تهم أيضًا. بينما سيتم مراقبة تنفيذ سياسة غونغ شينغ العامة عن كثب في الأسابيع القادمة، فإنها الآليات الهيكلية – من خلال أمور مثل عمليات السيولة قصيرة الأجل والتحركات في نسب الاحتياطي – حيث سنحتاج إلى أن نكون يقظين. استخدام بنك الشعب الصيني لأدوات تكتيكية مثل العكوس يوفر مقياسًا لكيفية خططه للتأثير على ظروف الائتمان قصيرة الأجل. معدل إعادة الشراء لمدة 7 أيام الضعيفة أو غير المتغيرة، على سبيل المثال، سيقترح الثقة في بيانات النمو والتضخم الحالية.

من الجدير بمراقبة كيفية تكيف الميزانيات العمومية مع مستوى واتجاه معدل القرض الأساسي. هذا ليس مجرد نظريًا؛ حيث يؤدي تحريك القرض الأساسي مباشرة إلى المزايا وتسعير المخاطر وتكاليف تمديد العقد. عندما ننظر إلى اتجاهات التقلبات الضمنية في خيارات اليوان، فإن أي انحراف عن تثبيت السعر المركزي يشير إلى شكوك السوق حول الاتساق أو المصداقية. هذه إشارات قابلة للتداول.

نظرًا لأن القطاع المالي يشمل مجموعة من المقرضين المملوكين للدولة والممولين بالشخصية الخاصة، بما في ذلك الداخلين عبر الإنترنت مثل MYbank وWeBank، قد تؤدي سياسة النقل إلى اختلافات في التنفيذ. السيولة الموجهة نحو القنوات الحكومية قد لا تصل إلى الاقتصاد الأوسع بنظافة. قد تخلق هذا التفاوت نوافذ تمويل الظل أو فروقات ائتمانية أوسع حسب ردود الفعل التنظيمية.

يجب علينا أيضًا التفكير في ما يعنيه التعديل بالنسبة للشهر القادم. إذا بدأت الأسواق الجاعلة للآجل في تسعير التدخل المتزايد، فمن المحتمل أن يصبح التثبيت أكثر سياسيًا. هذا يعني تتبع أسواق CNH الخارجية إلى جانب حركة CNY داخل البلاد سيكون ضروريًا مضاعفًا — خاصة مع فروقات المبادلة والآجل الصناعي تتباعد بشكل أكثر حدة من المعتاد.