يتعرض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لضغوط هبوطية، حيث وصل إلى مستوى 96.38، وهو الأضعف منذ فبراير 2022، خلال تداولات صباح الثلاثاء. وفيما بعد، تعافى إلى حوالي 96.85 بدعم من بيانات اقتصادية أمريكية قوية، مثل ارتفاع مؤشر مديري المشتريات الصناعي وزيادة فرص العمل في JOLTS. وعلى الرغم من ذلك، تستمر المخاوف بشأن الاستقرار المالي للولايات المتحدة والضبابية التجارية والضغوط السياسية على الاحتياطي الفيدرالي (Fed).

تراجع مؤشر DXY بأكثر من 10% في النصف الأول من عام 2025، مسجلاً أسوأ أداء له منذ 1973. ضعف الدولار الأمريكي أمام جميع العملات الرئيسية من مجموعة G10، متأثراً بسياسات تجارية متقلبة ومخاوف من عدم الاستقرار المالي نتيجة “القانون الكبير الجميل” بقيمة 3.3 تريليون دولار من الرئيس ترامب.

مع اقتراب موعد نهائي حالك في 9 يوليو، تبقى المحاولات لتأمين اتفاقيات تجارية غير مؤكدة. على الرغم من وجود اتفاقيات مبدئية مع المملكة المتحدة والصين، إلا أن المحادثات مع الشركاء الآخرين متوقفة، والتحول نحو الاتفاقيات الانتقالية ملحوظ. وافق مجلس الشيوخ على مشروع قانون ترامب، الذي يتضمن تخفيضات ضريبية وتخفيضات في الإنفاق وخطة أمن الحدود. ومع ذلك، تؤثر التدخلات السياسية والدعوات العدوانية لخفض معدلات الفائدة والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على استقرار الدولار الأمريكي.

تواجه عوائد الخزانة الأمريكية ضغوطاً مع توقعات السوق بخفض 125 نقطة أساس في معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وشدد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على نهج حذر بشأن السياسة النقدية، محافظاً على ميل للتيسير وسط مخاوف تضخمية.

يبقى مؤشر DXY دون المتوسط المتحرك الأسي لـ 21 يوماً عند 98.20، مع مؤشرات الزخم التي تظهر اتجاه هابط. يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 27.59 إلى احتمالية ارتدادات قصيرة الأجل على الرغم من استمرار الضغط. حتى يصعد مؤشر DXY بشكل ثابت فوق النطاق 98.00–97.80، قد يكون من المحتمل حدوث مزيد من التراجع، مع وجود دعم رئيسي عند 96.00.

ما شهدناه حتى الآن هو اتجاه هبوطي ملحوظ في مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، مدفوع بمزيج من العوامل الهيكلية والسياساتية. حتى مع وجود ارتداد معتدل، بمساعدة بيانات التصنيع وسوق العمل الأقوى من المتوقع، يبقى الدولار مثقل الأعباء. التعافي المعتدل نحو منطقة 96.85 لا يقدم سوى القليل من الراحة بالنظر إلى حجم التراجع السابق والمسار الأوسع منذ بداية السنة. تراجع بأكثر من 10% في ستة أشهر فقط ليس تحركاً تافهاً.

للمقارنة، نتحدث عن أضعف أداء منذ ما يقرب من خمسة عقود. هذا وحده يتحدث عن المستوى الكبير من الضبابية المرتبطة بتوقعات الاقتصاد الكلي الحالية. الكثير من الأضرار تأتي ليس من الأداء الاقتصادي الضعيف في المقاييس التقليدية، ولكن من رياح المعاكسة الهيكلية والسياسية. حزمة المالية الرئيسية—التي وصفت بأنها حل شامل للاقتصاد—أدخلت أنواعًا مختلفة من القلق في السوق، خصوصًا مع مزيجها من خطط الإنفاق الكبيرة وتخفيضات الضرائب.

الموافقة الكونغرسية على مشروع قانون بهذا الحجم الكبير أثارت أسئلة حقيقية حول الانضباط المالي. عندما يعتقد الأسواق أن مستويات الديون الطويلة الأجل قد تخرج عن السيطرة دون تمويل كافٍ، فإنها تميل إلى إعادة تقييم جاذبية الأصول الم denominate بالدولار على المدى الطويل. ليس الخبراء الاقتصاديون فقط هم الذين يطلقون التحذيرات؛ بل إن المتداولين عبر الأسواق العملات وأسواق الدخل الثابت يعيدون توزيع مواقفهم.