شهد السوق اليوم تحولًا بعيدًا عن أسهم التكنولوجيا الكبرى بسبب بيانات غير متوقعة من افتتاحيات الوظائف (JOLT) وتوقعات بعدم وجود خفض في الأسعار في يوليو. اليوم أثر على مكاسب التكنولوجيا الأخيرة، حيث انخفضت Nvidia بنسبة 2.69٪، وBroadcom بنسبة 3.82٪، وAMD بنسبة 3.71٪، وMeta بنسبة 2.42٪.

في المقابل، أداء أسهم داو كان جيدًا، حيث شهدت 15 شركة ارتفاعًا بنسبة 1.25٪ أو أكثر. ارتفعت UnitedHealth بنسبة 4.38٪، وزادت Amgen بنسبة 4.11٪، وصعدت Sherwin-Williams بنسبة 3.73٪. تبعتها Merck & Co بزيادة 3.25٪ وارتفعت Nike بنسبة 3.19٪.

أغلق متوسط داو الصناعي بارتفاع 400.29 نقطة، بنسبة 0.91٪، عند 44495.06. وعلى النقيض من ذلك، شهد مؤشر S&P انخفاضًا قدره 6.90 نقطة، أو 0.11٪، ليستقر عند 6198.05. وانخفض مؤشر ناسداك بمقدار 166.84 نقطة، بنسبة 0.82٪، ليغلق عند 20202.89. ومع ذلك، شهد مؤشر راسل 2000 زيادة بمقدار 20.43 نقطة، بارتفاع 0.94٪، ليصل إلى 2195.46.

بشكل عام، تميز هذا اليوم بتدوير في السوق يشير إلى النمو الاقتصادي. ومع ذلك، شهدنا بيعًا لأسهم التكنولوجيا ونهاية للإغلاق القياسي في S&P وناسداك.

ما شهدناه اليوم هو عودة تركيز السوق، مدفوعة بشكل كبير ببيانات سوق العمل الأكثر صلابة وتراجع التوقعات بشأن السياسة النقدية الأكثر تيسيرًا في المدى القريب. الانخفاض في فرص العمل، رغم أنه لم يكن حادًا بما يكفي للإشارة إلى الضيق الواضح، قد أبرز سوق عمل يظل مشدودًا للغاية لتبرير التحركات التيسيرية من قبل البنك الاحتياطي الفدرالي في يوليو. المتداولون الذين وضعوا أنفسهم حول أسهم النمو الحساسة للسعر وجدوا أنفسهم في الجانب الخطأ من الانعكاس.

الأسماء التقنية ذات رأس المال الكبير، التي قادت الارتفاعات التاريخية الأخيرة، تعرضت لضغوط فورية حيث بدأت التقييمات الحساسة للسعر في الانكماش. لم يكن انخفاض أسهم Nvidia وAMD وBroadcom وآخرين عدوى واسعة النطاق – كان مستهدفًا وعقلانيًا، نشأ من انخفاض الشهية للمضاعفات المتميزة بدون دعم سعر الفائدة المتوقع.

في نفس الوقت، تم تدوير رأس المال بسرعة إلى قطاعات تقليدية، خصوصًا تلك التي تُرى أكثر استقرارًا في سيناريو ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول. عندما تحدث أمثال هذه التدويرات، فإنها غالبًا تكون لها وزن أكبر من مجرد ارتداد. نحن نتحدث عن إعادة تخصيص تستند إلى توقعات الأرباح المعدلة ووضع دفاعي بدلاً من الشراء بأقل قناعة عند الانخفاض. الارتفاع في الأسهم مثل UnitedHealth وMerck ليس مجرد صدفة – هذه أسهم دفاعية بعوائد نقدية مستقرة، تُفضل عادةً عندما يستمر التضخم وترتفع تكاليف الاقتراض.

ارتفاع UnitedHealth هو مؤشر خاص. حجم الحركة يشير إلى الطلب المؤسسي بدلاً من تدفق مجزأ يطارد الزخم. يجب على المتداولين ملاحظة الفجوة المتزايدة بين التكنولوجيا والرعاية الصحية من حيث التقلب الضمني وأقساط الخيارات. ليس فقط الأسهم هي التي تتحرك – الطلب على المشتقات يميل وفقًا لذلك، مما يسعر مستقبلًا أكثر تقلبًا للأسماء عالية المخاطرة بينما تضيق القطاعات الدفاعية حول نطاقات متوقعة أضيق.

إعادة تعيين الآمال بخفض الأسعار يميل أيضًا إلى تعزيز الدولار، مما يسحب السيولة من بعض زوايا سوق الأسهم. يمكننا بالفعل رؤية علامات ضغط مبكر تتزايد على الأصول ذات البيتا المرتفعة. بينما يرتفع داو بينما يتقلص ناسداك، يجب على متداولي الخيارات أن يكونوا حذرين من تقلب الارتباط الضمني. من الناحية الاستراتيجية، لم يعد الأمر يتعلق بمطاردة التحركات السوقية العريضة. الفرق بين القطاعات هو التجارة. اختر جانبًا، واحتطه ديناميكيًا، وتجنب الصمود الطويل لتعرض التكنولوجيا المرتدة دون تأكيد.

انظر كيف كسب راسل 2000 ما يقارب نسبة كاملة – لا يتعلق الأمر فقط بتجارة التعاطف. يشير إلى أن المستثمرين بدأوا يصدقون في قوة النمو الداخلي بعيدًا عن عنق الزجاجة لرؤوس الأموال الكبرى. هذا يعيد المنتجات المتقلبة للشركات الصغيرة والمتوسطة مرة أخرى إلى اللعبة بمزيد من الحافة. انحراف التقلب في المشتقات القائمة على راسل يوفر فرصًا للعب الارتفاع بأسعار أفضل من الأشهر الأخيرة.

قد تغيرت التسعير في سوق الخيارات خلال الجلسات الثلاث الأخيرة. التقلب الضمني في أسماء التكنولوجيا يرتفع ولكنه لم يصل إلى الذروة بعد، مما يشير إلى أن المتداولين ينتظرون المزيد من البيانات قبل رفع تكاليف الحماية. وفي الوقت نفسه، يبدأ التقلب المحقق في الانحراف عن الضمني في القطاعات الدفاعية، مما قد يقدم فرصًا أفضل لبيع الأقساط.

مع عدم قدرة S&P وناسداك على الاحتفاظ بمستويات قياسية، بدأت الظروف لتداولات العودة إلى المتوسط في التطور. الأمر لا يتعلق بملاحقة السكاكين الساقطة. يتعلق بتطبيق هياكل دلتا المحايدة على الأسماء التي تجاوزت على الزخم وتخضع الآن لتقييمات تحت افتراضات اقتصادية مختلفة.

يجب أن نبقى مرنين وانتقائيين في تعرضنا في نفس الوقت. في الوقت الحالي، هناك ميزة أكبر في تداول القيمة النسبية أكثر من الرهانات الاتجاهية العريضة. تزايد انتشار المؤشرات. ليست هناك حاجة لإجبار التداولات في المناطق المحمومة إذا استمرت القوى الكلية في توجيه رأس المال إلى الأدوات المستقرة ولكن المهملة. تابعوا الأحجام وراء صناديق الاستثمار المتداولة القطاعية – في كثير من الأحيان ستشير إلى حيث تتزايد القناعة المؤسسية.