انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنسبة 0.07% بعد وصوله إلى أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات عند 1.3788. تأثر الانخفاض بقوة البيانات الأمريكية وتعليقات حذرة من محافظ بنك إنجلترا بيلي.

في الولايات المتحدة، بلغت شواغر الوظائف 7.769 مليون في مايو، وهي الأعلى منذ نوفمبر، متجاوزة توقعات 7.3 مليون. وأفاد مؤشر ISM بزيادة النشاط التجاري إلى 49.0 في يونيو، على الرغم من أنه لا يزال في تراجع للشهر الرابع على التوالي. واجه التصنيع في المملكة المتحدة ضعفا، حيث احتفظ مؤشر مديري المشتريات بمستوى 47.7.

يتداول الزوج حاليًا عند مستوى 1.3721. تشير التوقعات التقنية إلى ظهور شمعة مطرقة مقلوبة، مما يدل على تردد بين المشترين. انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.37% مقابل الدولار الأمريكي، لكنه كان الأقوى مقابل الدولار الكندي.

وألمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، باول، إلى أن السياسة النقدية لا تزال محدودة بشكل معتدل. وفي الوقت نفسه، يحرز مجلس الشيوخ الأمريكي تقدماً في تمرير مشروع قانون إنفاق بقيمة 3.3 تريليون دولار. وأشار بيلي إلى تباطؤ سوق العمل في المملكة المتحدة، مشيراً إلى اتجاه هبوطي لأسعار الفائدة. وأظهرت خريطة حرارة العملة تغيرات نسبية متباينة بين العملات الرئيسية.

ما يعنيه كل هذا هو أن الشعور نحو الجنيه الإسترليني قد تحول بشكل واضح، وليس باتجاه الأعلى. البيانات من بيلي، وخاصة حديثه عن سوق العمل الأضعف، قدمت توجهًا واقعيًا لأسعار الفائدة يميل نحو الانخفاض. وهذا لا يؤثر فقط على التداولات اللحظية – بل يتسرب إلى العقود الآجلة والخيارات أيضاً. عندما يلمح مصرفي مركزي إلى زيادات سعرية أقل أو حتى تخفيضات، فمن العدل القول إن السوق يعيد ضبط مساره بالكامل للأمام. يبدو أن هذا يحدث الآن.

من جهة أخرى، تواصل الولايات المتحدة إصدار بيانات، وعلى الرغم من أنها لا تبدو إيجابية بشكل شامل، إلا أنها تمنع المستثمرين من التوجه نحو السلبية. الارتفاع في فرص العمل، التي وصلت إلى مستويات لم تُشاهد منذ قبل 2024 مباشرة، يضيف وزناً إلى الآمال بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يقوم بتخفيف السياسة بشكل سريع. عبارة باول — بوصفه الأسعار بـ”المقيدة بشكل معتدل” — قد تبدو حذرة، لكنها تحمل عمقاً. إنه يقترح أن الاحتياطي الفيدرالي ليس تحت ضغط لتغيير موقفه على الفور. لذلك، من وجهة نظرنا، من المحتمل أن نرى توقعات للتخفيضات مدفوعة إلى أبعد من ذلك، ربما حتى بعد أوائل 2025.

الاهتمام هنا هو ما يحدث عندما يبدأ مصرف مركزي في التوجه الحذري بينما يحافظ الآخر على مواقفه. لم يعد هذا نقاشًا؛ إنه توسيع في الفروق. وهذا يؤثر على كل شيء من اتفاقيات الأسعار المستقبلية إلى التقلبات الضمنية في الأزواج المرتبطة بالجنيه. مع تلطيف بيلي لنبرته وبقاء البيانات الاقتصادية دون عتبة مؤشر مديري المشتريات الـ 50، فإننا لسنا متفاجئين من رؤية المتداولين يصبحون أقل حماسًا لدفع الجنيه الاسترليني أعلى بكثير. الشمعة المعكوسة التي تشكلت مؤخرًا على الرسم البياني اليومي تعطينا صورة تقنية للحيرة – حاول المشترون، لكن البائعين لم ينتهوا. ذلك النوع من الشموع، بالنسبة لنا، يلمح إلى تحول محتمل في الشعور القصير الأجل.

لا تزال حركة الإنفاق البالغة 3.3 تريليون دولار في مجلس الشيوخ الأمريكي تضيف مزيداً من الوقود لأي وجهة نظر إيجابية للدولار. المزيد من الدفع المالي، حتى مع إعدادات السعر الحالي، يدعم النماء الاقتصادي. كما أن يجعل من الصعب تخيل انضغاط العوائد في المدى القريب ما لم تتدهور الظروف الاقتصادية بشكل حاد.

مع تقدير الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الكندي ولكنه يتراجع في أماكن أخرى، يقوم الأداء المتقاطع بإبلاغنا بشيء. ليس أن الجنيه قوي بمعنى مطلق — يبدو فقط أقل ضعفًا مقارنةً بالعملات المرتبطة بالسلع الأساسية المعينة. وقد يعكس ذلك تقلب أسعار النفط، أو توقعات مختلفة للأسعار في أوتاوا.

بالنسبة للعقود التي تتعرض للكابل أو التقاطعات الرئيسية للجنيه الاسترليني، نقوم بتعديل مخاطرنا لتعكس بيئة أكثر حساسية للعناوين الرئيسية. يجب أن يكون النظر العاقل الآن على سطح التقلب، وخاصة مقاييس مثل الانعكاسات الخطرة والضمنيات قصيرة الأجل. إذا زاد الضغط الهبوطي على الجنيه الإسترليني في السرعة أو الثقة، فقد نرى اهتمامًا أكبر بالحماية الهبوطية من خلال خيارات البيع ذات الدلتا المنخفضة.