رؤى وأفكار 
تم تحديد الموعد النهائي لاتفاقية التجارة في 9 يوليو، ولا توجد خطط حالية لتمديده. تتزايد الشكوك حول الانتهاء من صفقة مع اليابان بحلول هذا التاريخ، مع احتمال ارتفاع الرسوم الجمركية إلى 30-35%.
في سياق الاحتياطي الفدرالي، هناك 2-3 خيارات رئيسية قيد الدراسة لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي. يبدو أن التقدم أكثر وعودًا مع الهند، مما يشير إلى أن الصفقة قد تظهر قريبًا.
رد فعل سوق الأسهم
تفاعل سوق الأسهم مع هذه التطورات. انخفض مؤشر S&P بنسبة 0.14٪، في حين شهد مؤشر ناسداك انخفاضًا بنسبة 0.85٪.
عند تفسير التطورات السابقة، يحدث شيء مزدوج. أولاً، هناك اقتراب موعد انتهاء اتفاقية التجارة مع اليابان، المتوقع في 9 يوليو، دون توقع تمديد حاليًا. وقد دفعت هذه المهلة المكاتب التجارية إلى إعادة حساب التوقعات حيث تظهر المفاوضات القليل من الزخم. إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق، فقد ترتفع الرسوم بشكل حاد لتصل إلى ما بين 30٪ إلى 35٪. سيتأثر هذا المشتقات المرتبطة بالسلع وسيضع ضغطًا إضافيًا على العقود المرتبطة بالشحن، خاصة تلك الحساسة لهوامش سلسلة التوريد. قد تتجه الخيارات في القطاعات الصناعية إلى الهدف نظرًا لازدياد شهية التحوط.
ثانيًا، تحدث تغييرات في قيادة السياسة النقدية في الاحتياطي الفدرالي. هناك شخصيات رئيسية قيد النظر لدور الرئيس، وكل مرشح يحمل مواقف مختلفة. بعضهم يميل أكثر إلى السياسة اللينة، في حين يميل آخرون إلى سياسة أكثر تشددًا. مع أن الترقب يتزايد لما يعنيه هذا بالنسبة للتوجيه المستقبلي. سيؤدي هذا التحول المحتمل في السياسة إلى توقعات معدل تقلب مختلفة عبر تبادلات أسعار الفائدة والعقود المستقبلية للعائدات قصيرة الأجل. ستعكس تلك الأدوات المرتبطة بعمق بتحركات الخزانة احتمالية حدوث وضع قبل الإعلان.
بالنظر إلى هذه التطورات، اتبعت التحركات الأخيرة في السوق الأوسع نفس الاتجاه. شاهدنا انخفاضًا طفيفًا في مؤشرات الأسهم: تراجع مؤشر S&P بنسبة طفيفة تصل إلى 0.14٪، بينما انسحب ناسداك بشكل أكثر حدة، بنسبة 0.85٪. تشير هذه الأرقام إلى تحول بسيط ولكن ملحوظ في المشاعر – لم يكن بعد دراماتيكيًا، ولكن بما يكفي لدفع إعادة حساب دلتا وغا ما التعرضات، خاصة بين العقود التقنية الثقيلة.
ما يظهر بشكل أوضح هو نقطة الضغط القريبة: التسعير في عدم اليقين. القيادة المنخفضة تدفع عادةً إلى موقف أكثر حذر. وهذا مرئي الآن. التقلب يتزايد، ولا يرتفع بشكل مفاجئ، وتغييرات الفائدة المفتوحة تشير إلى بناء المزيد من الاستراتيجيات الثنائية والثلاثية المرنة أكثر من فكها. لقد قمنا بتعديل عتبات النموذج وفقًا لذلك، خاصة من وجهة نظر المخاطر والمكافأة في هياكل الخيارات المتعددة الأطراف.
إيقاع السوق مع الهند
في هذه الأثناء، كان هناك إيقاع أفضل قليلاً مع الهند. على عكس الوتيرة المتوقفة في أماكن أخرى، تبدو المحادثات الثنائية تقدمت بأقل مقاومة. يفتح ذلك اللعبات قصيرة الأجل في الخيارات المرتبطة بالعملات التي تعكس الفروق الضيقة على مقدمة الروبية الهندية. لاحظنا بعض الزيادة في الشهية بين المكاتب لاستراتيجيات الاستفادة التابعة للسيناريوهات الناجحة للتجارة في المدى القريب.
كيفية التعامل في الأسابيع القادمة قد تعتمد بشكل أكبر على توقيت الدخول والخروج بدلاً من الاتجاه وحده. تتم مراقبة آليات التجارة بشكل أكثر دقة. يجب توقع إعادة حسابات أسبوعية، خاصة حول التدخلات والعناوين الرئيسية. نشهد التحوط يأتي في وقت أبكر من النهار، والتحويلات الآن تكتسب وزنًا أكبر من الشهر الماضي.
الحركات الأوسع ليست متوترة بعد، ولكن هناك طبقات من التحيز الدفاعي تصبح أسهل للرؤية. الأهم من ذلك، يظهر ذلك حول الفترات الزمنية حيث تتداخل البيانات مع الجغرافيا السياسية. هناك حيث تنشط اشتراء الغاما الخاصة بالعائد، أقل من التخمين، وأكثر من الحماية. دعوات الهامش ثابتة عبر معظم البورصات الرئيسية، مما يجلب الوضوح حول مستوى التسامح الذي يتم تسعيره حاليًا.
لا ينبغي لأحد أن يتجاهل الطريقة التي بقيت بها السلع خارج خط النار المباشر – حتى الآن. ولكن أي تقلبات في محادثات التجارة في المستويات المتأخرة قد يكسر هذا الهدوء النسبي. نحن نقوم بتعديل الحدود الدنيا للتقلب في نماذجنا، خاصة للعقود الزراعية والمعادن المرتبطة بتدفقات شرق آسيا.
بينما تتحرك الفروق، فإنها تخبرنا أقل عن الاتجاه وأكثر عن الشعور وراء الحفاظ على رأس المال. تراجع ترابط الأصول المتنوعة قليلاً، مما يخلق مساحة للاستراتيجيات غير المرتبطة. قد يكون الآن الوقت المناسب لإعادة تقييم هياكل الدفع غير المتكافئة قبل أن تصبح تقلبات التسعير أكثر ثنائية.
