تشهد أسعار الذهب ارتفاعًا حيث يركز المتداولون على تعليقات صانعي السياسات في منتدى البنك المركزي الأوروبي في البرتغال. يحث الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على خفض أسعار الفائدة في يوليو، على الرغم من موقف باول المتشدد والبيانات الاقتصادية الأمريكية الأقوى من المتوقع.

حاليًا، يتم تداول الذهب بحوالي 3,350 دولار وسط نهج حذر من باول. وقد أكد على الحاجة إلى اتخاذ قرارات تستند إلى البيانات، وليس التسرع في خفض الأسعار. ومع أداء البيانات الأمريكية بشكل جيد، فإن ذلك يقلل من خسائر الدولار الأمريكي ولكن يبقي الذهب خيارًا جذابًا وسط حالة عدم اليقين في السياسات.

اتجاه السياسة النقدية العالمية

المنتدى الحالي للبنك المركزي الأوروبي جمع كبار المصرفيين المركزيين معًا، مقدمًا رؤى حول اتجاه السياسة النقدية العالمية. أي ملاحظات خلال المنتدى قد تؤثر على تحركات السوق، مما يظهر التوازن الحساس بين التحكم في التضخم والنمو.

تجاوزت بيانات التصنيع الأمريكية ISM التوقعات، بينما أظهر مسح الوظائف الشاغرة وتغيير العمالة قوة في الوظائف الشاغرة. وفي الوقت نفسه، دفع انتقاد ترامب لباول والتغيرات المحتملة في السياسات إلى تقلبات السوق، مما جعل الذهب وسيلة تحوط جذابة.

أسعار الذهب تتفاعل مع العوامل الفنية أيضًا. الثيران يحافظون على السيطرة فوق دعم خط الاتجاه، ومع كون المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا يعمل كدعم، فإن كسر فوق مستوى 3,351 دولار قد يشير إلى مكاسب إضافية نحو مستوى 3,400 دولار.

ما يوضحه المقال هو تلاقي الضغوط السياسية وتحرز البنك المركزي وأداء الاقتصاد الثابت، وجميعها قد أسهمت في تحرك الذهب الصاعد. على الرغم من موقف باول الثابت نسبيًا – الذي يبرز أن قرارات الفائدة يجب أن تُتخذ بناءً على البيانات الاقتصادية وليس الضغوط الخارجية – هناك قلق أوسع من أن قد يكافح الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على السياسة صارمة كما يريد، خاصة مع الضغوط المستمرة من البيت الأبيض.

مزاج السوق ومرونة الذهب

رحلة إلى البيانات توضح الأمور بوضوح. كانت أرقام التصنيع ISM أقوى من المتوقع، وسوق العمل لا يبدو أنه يضعف. يجعل ذلك رفض باول لخفض الأسعار مستندًا، حتى وإن كانت الدراما المحيطة تضيف حالة من عدم اليقين. وهذا الضبط الدقيق قد منح المعادن الثمينة دفعة. المستثمرون لا يتوقعون بالضرورة تغييرات سياسة فورية، ولكن النزاع نفسه – حتى الإشارة إلى أن قد يكون الاحتياطي الفيدرالي متأثرًا – يخلق مساحة لاستراتيجيات التحوط.

الدعم الفني يعزز هذه القصة. بقاء الذهب فوق خط الاتجاه الأخير وكذلك متوسطه المتحرك لـ 50 يومًا يظهر أن المراكز المبدئية لا تزال تحتفظ بالتبرير. الحركة الحادة فوق مستوى 3,351 دولار، إذا تم الحفاظ عليها خلال الجلسات ذات الحجم الكبير، قد تؤدي إلى اندفاع نحو 3,400 دولار، وهو مستوى يتماشى أيضًا مع المقاومة النفسية السابقة.

في الوقت نفسه، تشكل رؤى من تجمع البنك المركزي الأوروبي في البرتغال العمود الفقري لتوقعات السوق عبر القطاعات. تساعد هذه التعليقات في إطار السياسة القادمة في أوروبا، خاصة لأولئك الذين يحاولون تحديد موقع حول الفروقات في أسعار الفائدة. تشير الملاحظات المميزة إلى إجماع بأن أي تيسير سيكون تدريجيًا، ولكنه ليس خارج الطاولة، خاصة مع الطبع اللاصق للتضخم في بعض اقتصاديات منطقة اليورو.

من جانبنا، سوف يكون من المفيد مراقبة كيفية تعامل تسعير العقود الآجلة بعد ملاحظات المنتدى لإعادة تقييم التحيز الاتجاهي قصير الأمد. الانحراف الواضح بين التوقعات المتعلقة بأسعار الفائدة والتصريحات الرسمية يميل إلى قيادة تقلبات أكثر حدة – مما يوفر فرصة للبعض إذا تمركزوا قبلها.

لا ينبغي إهمال السرد السياسي أيضًا. استياء الإدارة الأمريكية العلني من باول يضيف مزيدًا من عدم التوقع. بينما لا يضمن ذلك تحولات سياسة فورية، يمكنه تشويه التفكير بالسوق – وكان هذا التشويه، تاريخيًا، يترجم إلى زيادة الطلب على الأصول الحقيقية.

لا يعني تقلب الاتصالات من الفيدرالي دائمًا أن الدولار سيكون ضعيفًا على الفور؛ تظل البيانات الاقتصادية قوية. ومع ذلك، يمكن أن يكون الشك في قيادة النقد – حتى وإن كان غير مبرر – كافيًا لدفع تعديلات المحفظة. ويبدو أن هذه تساهم في مرونة الذهب ويمكن أن تدعم المزيد من عمليات الشراء عند أي تراجع قريب من مستوى 3,340 دولار.

يجب على مكاتب التداول إبقاء عينها على تحولات أداة CME FedWatch عقب الخطب الكبرى هذا الأسبوع. إذا ارتفعت الاحتمالات لخفض سعر الفائدة في يوليو – حتى ولو بشكل هامشي – قد نشهد تدفقات أخرى إلى الأصول التي لا تدر عوائد. وهنا يصبح التموضع الفوري أمرًا ضروريًا.

في الجانب الفني، قد لا يجذب الفشل في الحفاظ على 3,351 دولار عمليات بيع عنيفة، ولكن قد يبطئ الزخم ويجذب جني الأرباح. قد يستفيد المتداولون الذين يدخلون في المشتقات من توزيع المخاطر على كلٍّ من الاستمرار في الاتجاه الصعودي والانعكاس المعتدل، خاصة في فترة ما قبل صدور بيانات مؤشرات الأسعار الأساسية في الولايات المتحدة الأسبوع المقبل.

أي انحراف كبير في أرقام التضخم عن توقعات الإجماع قد يُعيد تقييم توقعات أسعار الفائدة بسرعة. سيكون لهذا تأثير مباشر على الأصول المتقاطعة – ليس فقط في السلع ولكن في عوائد السندات ومستويات الفوركس. يبقى الموقف المستعد، والذي يراقب حدوث ارتفاعات في التقلبات عبر هذه الأسواق المترابطة، أفضل من الرد بعد الحدث.