وصل الين الياباني إلى أعلى مستوى له في أكثر من أسبوعين مقابل الدولار الأمريكي. ويرجع ذلك إلى ضعف الدولار الأمريكي وتوقعات السياسات التيسيرية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

تتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة واليابان، مما يؤثر على المفاوضات بشأن الصادرات الزراعية والسيارات. تظل اليابان متمسكة بحماية قطاعها الزراعي المحلي ضد الضغوط الخارجية.

تظهر الاقتصاد الياباني علامات التعافي مع وصول مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ل au Jibun Bank إلى 50.1 في يونيو. تتحسن ثقة الأعمال بين الشركات المصنعة الكبيرة قليلاً وفقاً لمسح تانكان، مع ارتفاع المؤشر إلى 13 في الربع الثاني.

شدّد كازويوكي ماسو من بنك اليابان على أهمية النهج التدريجي في السياسة. وأشار إلى أن التضخم لا يزال تحت هدف 2% وحذّر من التغييرات المتسرعة في أسعار الفائدة وسط عدم اليقين.

يتوقع المتداولون بيانات رئيسية من الولايات المتحدة، مع تقارير ضعيفة قد تعزز توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي. قد يزيد ذلك الضغط على الدولار الأمريكي أمام الين.

الين الياباني، كونه عملة رئيسية متداولة، يتأثر بسياسات بنك اليابان والأداء الاقتصادي. أدى سياسته النقدية الفائقة التيسير منذ عام 2013 إلى انخفاضه، لكن التغييرات الأخيرة تقدم بعض الدعم للين.

القوة الأخيرة في الين الياباني، التي تصل الآن إلى أعلى نقطة في أكثر من أسبوعين مقابل الدولار، تعكس مزيجًا من التوقعات المتغيرة حول السياسة النقدية في الولايات المتحدة ومزاج أكثر تفاؤلاً قليلاً في مؤشرات الاقتصاد الياباني. الدولار الأضعف، الناتج عن الرهانات المتزايدة على التحركات الأقل حدة من الاحتياطي الفيدرالي، قد ساهمت جزئياً في هذا الارتفاع. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون أسواق المشتقات المرتبطة بالعملة، يشير هذا التغيير إلى تقلبات محتملة قد لا تمر بهدوء.

رسالة كونسيكي من بنك اليابان تبرز بسبب وضوحها—الحذر والتحركات التدريجية هي الاستراتيجية الحالية. التضخم في اليابان، رغم ارتفاعه في الأشهر السابقة، لم يكن ثابتًا أو قويًا بما يكفي ليبرر تحولات سياسية فجائية. يجب أن يتم تناول ذلك بوجه القيمة: من غير المحتمل حدوث تشديد مفاجئ، لذا أي رهانات على زيادات وشيكة قد تكون مبكرة. ولكن النبرة ليست رافضة؛ بل هي متوازنة، تذكرنا بأنهم يراقبون ولكن لا يندفعون.

وفي الوقت نفسه، الارتفاع البسيط في مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في يونيو، الذي بالكاد يتجاوز 50، يشير إلى أن القطاع الإنتاجي يستقر. ليست إشارة على زخم قوي، بل إشارة إلى أن التقلص قد توقف. مؤشر معنويات الأعمال في تانكان، الذي زاد إلى 13، يظهر أن الشركات المصنعة الكبرى لديها ثقة أكثر قليلاً مما كانت عليه قبل بضعة أشهر—ليس فرحاً، بل تحسن.

التوترات التجارية بين طوكيو وواشنطن تضيف طبقة من التعقيد التي لا يمكننا تجاهلها. الدفاع عن المصالح الزراعية لليابان هو أكثر من مجرد مواجهة سياسية—إنه يؤثر على المفاوضات التجارية حول صادرات السيارات والمشاعر العامة في العلاقات الثنائية. إذا تدهورت هذه المحادثات أو توقفت، فقد نرى ذلك ينعكس مباشرة في تسعير الأصول من خلال الضغوط النزولية في المناطق الحساسة للخطر.

يراقب الجميع الاحتياطي الفيدرالي، من باول إلى صناع السياسة الآخرين، عن كثب. البيانات الأمريكية الضعيفة، سواء من سوق العمل أو قراءات التضخم، قد تعزز توقعات التيسير التدريجي—وهو نوع من التوقعات التي تضغط بشكل مضارب على الدولار وتضخم الطلب على العملات الآمنة مثل الين. العودة إلى التباين النقدي في اللعب، وإن كان في شكل أكثر دقة مما كان عليه خلال دورات رفع الفائدة.

فيما يتعلق بخيارات العملات أو العقود الآجلة المرتبطة بالين، قد ترتفع التقلبات المضمنة على المدى القريب. لا يزال من المحتمل أن تظل الانحيازات الاتجاهية تعتمد على البيانات الواردة من الولايات المتحدة وأي إشارات واضحة من المسؤولين اليابانيين. نبرة ماسو الثابتة تخبرنا بأن بنك اليابان ليس جاهز بعد لرفع الفائدة، حتى مع ظهور الاقتصاد علامات التعافي المبكر.

نلاحظ أن العوامل الداعمة للين تتراكم بشكل تدريجي. ومع ذلك، فإن الأثر الأوسع للافتراضات السياسية الأمريكية—خصوصًا حول تباطؤ أو حتى توقف الفيدرالي—لا ينبغي الاستهانة به. عندما تتغير المواقف عبر أسواق العقود الآجلة، وتتكيف تدفقات التحوط من الخيارات دلتا وفقًا لذلك، قد نجد زيادة في التحركات داخل اليوم التي لا تتماشى بالضرورة مع الموضوعات الاقتصادية الأوسع. في أيام السيولة الضعيفة، سيصبح هذا الأمر أكثر وضوحًا.