شهدت أسعار الذهب في الهند ارتفاعاً، حيث وصلت إلى 9,145.52 روبية هندية للغرام، ارتفاعاً من 9,090.90 روبية هندية في اليوم السابق. وبالمثل، ارتفع سعر التولا إلى 106,672.90 روبية هندية من 106,035.80.

يتأثر تحرك الذهب بتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع انخفاض إلى 4.242% في سند الخزانة الأمريكي لعشر سنوات. كما أن التوقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 60 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025 تدعم بشكل أكبر جاذبية الذهب المحتملة في بيئات انخفاض الفائدة.

تشير توقعات Citi إلى أن أسعار الذهب قد ترتفع إلى 2,500 – 2,700 دولار في النصف الثاني من عام 2026. من المتوقع أن يظهر مؤشر ISM لمديري المشتريات في التصنيع لشهر يونيو تحسناً طفيفاً، بينما تشير اتجاهات سوق العمل إلى تباطؤ في نمو الوظائف.

من المتوقع أن تظهر وظائف الرواتب غير الزراعية في يونيو عدداً أقل من الوظائف المضافة مقارنة بأرقام مايو. تتكيف أسعار الذهب في الهند مع الأسعار الدولية (USD/INR) للعملة والوحدات المحلية، ويتم تحديثها لتعاكس ظروف السوق الحالية.

التفسيرات تكشف أن الذهب يعد أصولاً آمنة خلال الأوقات غير المستقرة، تشتريها البنوك المركزية بشكل رئيسي. كما أن للذهب علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة، حيث تتأثر الأسعار بالعوامل الجيوسياسية ومعدلات الفائدة.

يعكس هذا الارتفاع الأخير في أسعار الذهب داخل السوق الهندية سرداً أكبر مدفوعاً بتدفقات الأموال العالمية، وتوقعات المعدلات، ومعنويات المستثمرين. مع وصول أسعار الغرام إلى 9,145.52 روبية هندية وأرقام التولا تتجاوز 106,672 روبية هندية، فإن الأمر يتعلق بأكثر من مجرد الطلب المحلي. ما نشهده هو نتيجة مباشرة لتخفيف توقعات معدلات الفائدة في الولايات المتحدة، حيث تراجعت عوائد الخزانة لعشر سنوات إلى 4.242%. هذه الحركة توضح لنا شيئاً واضحاً: الدخل الثابت بدأ يفقد بعض جاذبيته. ومع تراجع العوائد، يصبح الطابع غير المربح للذهب أقل عيباً وأكثر جذباً مقارنةً بذلك.

الآن، إذا نظرنا عن كثب إلى التوقعات المتضمنة في السوق، فإن خفض السعر بمقدار 60 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025 – كما هو متوقع من قبل الإجماع الأوسع – يمنح المعدن الأصفر دعماً إضافياً. يشير تأجيل تلك التخفيضات إلى العام المقبل، بدلاً من التعديلات الفورية، إلى وتيرة معتدلة من تخفيف السياسة. يعرف المتداولون أن الذهب يزدهر عندما تكون المعدلات منخفضة أو تتراجع، خصوصا لأن انخفاض العائد على النقد يوفر مشهداً أكثر ملاءمة للمراكز الطويلة في المعادن.

توقعات Citi متوسطة المدى، التي تتوقع أسعار الذهب بين 2,500 و2,700 دولار خلال عامين، لن تكون مفاجأة لأي شخص يتابع المؤشرات الكلية عن كثب. هذه ليست تخمينات تكهنية بل تبدو قائمة على اتجاهات تمتد إلى ما هو أبعد من بيانات التصنيع أو تقارير الوظائف وحدها. حتى مع توقع أن يتحرك مؤشر ISM لمديري المشتريات في التصنيع في يونيو قدماً، فإنه يعكس الاستقرار بدلاً من التسارع.

فيما يتعلق بالتوظيف، لا تشير التوقعات بانخفاض وظائف الرواتب غير الزراعية مقارنة بشهر مايو إلى الركود، ولكنها توحي بمرحلة تباطؤ – حيث يتباطأ التوظيف قبل اعتدال الاقتصاد بشكل أوسع. من الممكن تفسير ذلك على أن الضغوط التضخمية تتراجع في المستقبل، ما يزيد من احتمالية أن يختار صناع السياسات ظروفاً أكثر تساهلاً. مرة أخرى، كل هذا يدعم حالة أقوى للسلع التي كانت تاريخياً ملاذات للقيمة.

وفي الوقت نفسه، يتم الاحتفاظ بتسعير الذهب المحلي في الهند متزامناً مع الأسواق العالمية، باستخدام سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبية الهندية كنقطة مرجعية. أي تحركات في تقييمات العملة أو الأسعار الفورية الأمريكية تنعكس تقريباً فوراً في أسعار التجزئة والجملة. بالنسبة لأسواق المشتقات، يقدم كل تعديل تحدياً وفتحاً على السواء – خصوصاً عندما تتحول المعايير العالمية قبل التعديلات المحلية.

عادة ما يتصرف الذهب بشكل معاكس لأداء الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية. عندما تتحرك توقعات المعدلات إلى الأسفل وتتوافق المؤشرات الفنية مع الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية، يجذب الأصل أولئك الذين يسعون للحصول على تحوط أو مخزن للقوة الشرائية على المدى البعيد. تواصل العلاقة العكسية تقديم رؤى عندما يتم دراستها بجانب نشاط البنك المركزي، الذي لا يزال مائلاً نحو التراكم في الظروف غير المستقرة.

نحن لا نراقب فقط المشتبه بهم المعتادين بعد الآن. يجب على المتداولين الذين يراقبون عن كثب أن يدركوا أن التغيرات الصغيرة في منحنيات العائد، بيانات العمالة، والإرشادات المستقبلية من البنوك المركزية جميعها تخلق فرصاً اتجاهية خلال الأسبوعين المقبلين. إن التقاء ضعف التوظيف الطفيف في الولايات المتحدة وانخفاض الشهية للأدوات المربحة يجب أن تدفع إلى مراجعات في استراتيجيات التموضع قصيرة المدى، خاصة لأولئك الذين يتداولون الخيارات أو الذين يحملون مراكز تعتمد على الرافعة المالية.

بينما نقود الجزء الأول من الربع، هناك أدلة متزايدة على أن القوى الاقتصادية الأوسع يمكن أن تتغلب على التصحيحات القصيرة الأمد في الترتيبات الفنية. ستحتاج استراتيجيات التموضع إلى التعديل بشكل مناسب – تحديداً ضبط الحساسية تجاه إصدارات البيانات وتفضيل المستويات التي تعكس ليس فقط تقلبات الأسعار المحلية ولكن التوقعات المربحة الحقيقية الأوسع. من خلال معاملة كل نقطة بيانات ليس كمجرد معلومات منعزلة ولكن كجزء من إشارة سياسية أوسع، يصبح من الأسهل البقاء متقدماً على المحاور الاتجاهية. هذه ليست مجرد أرقام – بل هي إشارات.