يقوم بنك اليابان اليوم بإصدار تقرير تانكان الفصلي الخاص به. يُعتبر التقرير مؤشرًا اقتصاديًا أساسيًا ويقوم بمسح العديد من الشركات اليابانية عبر الصناعات لمعرفة ظروفهم التجارية الحالية وتوقعاتهم المستقبلية.

العنوان الرئيسي للتقرير هو مؤشر الانتشار الذي يقيس توازن الشعور بين الشركات المتفائلة والمتشائمة. يبدي صانعو السياسات حذرًا بشأن تعديلات أسعار الفائدة، وقد يؤخرون زيادتها للحفاظ على الانتعاش الاقتصادي.

يتم اليوم إصدار مؤشر مديري المشتريات الصناعي كايكسن/إس آند بي جلوبال للصناعات التحويلية في الصين لشهر يونيو. ويتوقع المحللون ارتفاعه إلى 49.0 من 48.3 في مايو.

يقدم مؤشر مديري المشتريات الصناعي الوطني الذي صدر بالأمس لمحة رسمية عن الشركات الكبيرة والمملوكة للدولة. في المقابل، يركز مؤشر كايكسن على الشركات الصغيرة والقطاع الخاص، مما يعكس ديناميات أكثر توجيهًا نحو السوق.

يغطي مؤشر مديري المشتريات الصناعي الوطني عينة شاملة من حوالي 3,000 شركة ويعكس القطاعات المتأثرة بعمق بسياسات الدولة. يقوم مؤشر كايكسن بالمسح لحوالي 500 شركة وغالبًا ما يبرز التقلبات الأكبر بسبب الظروف الاقتصادية الخارجية.

تقدم مؤشرات مديري المشتريات هذان معًا رؤية شاملة للمشهد الاقتصادي المتنوع في الصين. إنهما يلتقطان كل من الاستقرار الاقتصادي الكلي المتأثر بالسياسات الحكومية والديناميات الاقتصادية الجزئية للقطاعات المدفوعة بالسوق.

تقرير تانكان الذي يصدر اليوم سيعطي رؤية أوضح لعقلية الشركات اليابانية خلال النصف الثاني من العام. يتم تصنيفه في مؤشرات انتشار، والتي تلتقط بشكل فعال ما إذا كانت المزيد من الشركات تشعر بتحسن أو تدهور في الظروف. تعني القراءة الإيجابية أن نسبة أكبر من الشركات تشعر بأن الأعمال قد تحسنت، بينما تشير القراءة السلبية إلى تشاؤم واسع. المهم هنا هو أن تردد البنك المركزي في الالتزام بالكامل بسياسة أكثر تشددًا يشير إلى أن شعور هذه الشركات — خاصة في القطاعين التصنيعي وغير التصنيعي — لا يزال له تأثير كبير على موعد وكيفية حدوث التعديلات النقدية.

توجهات الأخيرة تشير إلى أن صناع السياسات ليسوا متحمسين للتجربة مع معدلات فائدة أعلى إلا إذا كانوا متأكدين من أن ثقة الأعمال لن تتضرر. يجب أن نولي اهتمامًا كبيرًا لما إذا كانت الشركات الصغيرة، التي غالبًا ما تكون أكثر حساسية للضغوط التكلفة والاتجاهات العالمية، تعكس آراء العمالقة الصناعيين. إذا كان هناك تباين ملحوظ، فقد يساعدنا هذا الانقسام في تحديد نقاط الضغط للتغيير المستقبلي في السياسة النقدية. ومن خلال قراءة ما بين السطور، قد تترجم التفاؤل المتواضع من الشركات إلى توقعات أقوى بأن أي تغيير في إدارة منحنى العائد قد لا يحدث إلا مع بداية الخريف في أقرب تقدير.

وفي الوقت نفسه في الصين، يمكن أن يضيف مؤشر مديري المشتريات الصناعي كايكسن/إس آند بي جلوبال نسيجًا للبيانات المدفوعة من الدولة التي صدرت في اليوم السابق. الآن، في حين أن هذا المؤشر أضيق في التغطية، إلا أنه يمتلك تأثيرًا غير متناسب لأنه يلتقط الشركات التي تعتمد على تحركات السوق أكثر من الدعم الذي تديره الدولة. التوقعات التي تشير إلى ارتفاع يصل إلى 49.0 لا تزال تترك المؤشر تحت علامة 50.0 المحايدة — مشيرًا إلى استمرار الانكماش. لكن هذه التسهيل الطفيف في وتيرة التراجع يقدم بعض المجال للتنفس، خاصة بعد مايو الأضعف.

ما نحتاج إلى فهمه هنا هو التباين بين الشركات الكبيرة الحساسة للسياسات التي يلتقطها أرقام الدولة وما بين المشاريع الاقتصادية الأصغر والأكثر مرونة في هذا المقياس الخاص بالقطاع الخاص. إذا تحرك مؤشر كايكسن بالقرب من الأراضي الإيجابية، فإن ذلك يشير إلى أن المصدرين والشركات المصنعة الصغيرة تتعامل بشكل أفضل مع الرياح المعاكسة مما كان يعتقد سابقًا. من ناحية أخرى، أي تجاوز سيؤكد على أن التكاليف، وضعف الطلب العالمي، أو الركود المحلي لا تزال تشكل معيقات قوية للتعافي على مستوى الأعمال الشعبية.

المراقبة للفرق بين مؤشرات التعافي اليابانية والصينية تمنحنا ميزة في توقع تدفقات الأموال، خاصة مع تحول التداول الكلي من المواضيع التضخمية التقليدية نحو الانضباط الرأسمالي وقوة الأرباح. بمرور الوقت، تصبح البيانات الإنتاجية والبحثية أكثر تباينًا، مثلما تحدث فرصًا في تركيبات أسعار الفائدة طويلة الأجل والتقلبات. يجب أن نبقى مرنين ولكن مع حدود واضحة في الأفق، خاصة في السيناريوهات التي قد لا يتماشى فيها شعور الشركات مع أرقام العناوين الاقتصادية.