أعلن الرئيس ترامب على منصة Truth Social أنه يخطط لإرسال رسالة إلى اليابان. كما تواصل ترامب مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول عبر رسالة مكتوبة بخط اليد.

ذكرت بلومبرغ أن الاتحاد الأوروبي يدرس الموافقة على التعريفة الجمركية الشاملة التي اقترحها ترامب. ومع ذلك، يسعى الاتحاد الأوروبي للحصول على استثناءات معينة من هذه التعريفة.

استثناء لشركة رولز رويس

حصلت شركة رولز رويس في المملكة المتحدة بالفعل على استثناء من هذه التعريفات الجمركية. يبقى من غير المؤكد ما إذا كانت السلع الفاخرة مثل حقائب هيرميس بيركين ستُستثنى أيضًا.

هذه المقالة تسلط الضوء على بعض التطورات التي تبدو سياسية ودبلوماسية على السطح، لكنها تحمل آثاراً مباشرة على تدفقات التجارة العالمية وإشارات السياسات. الأهم من ذلك، استأنف ترامب أسلوبه الاتصالي الحازم قبل دورة الانتخابات، مستخدمًا قنوات عامة وخاصة على حد سواء. تشير رسالة مكتوبة بخط اليد إلى باول، على سبيل المثال، إلى محاولة للتأثير أو على الأقل زعزعة التوقعات بشأن استقلالية البنك المركزي. سيتعرف المتداولون على هذا النوع من المناورات كطريقة للضغط على السياسات النقدية بشكل غير مباشر.

من جانب الاتحاد الأوروبي، تدور المناقشات حول اعتماد نهج موحد للتعريفات – من المحتمل أن يكون هذا النهج مصممًا لتجنب الرد المالي – مما يضع مخاطر مستقبلية على كل من تكاليف الواردات وتوزيع الإيرادات. لن تتأثر جميع القطاعات بشكل متساوٍ، لكن الدفع نحو الاستثناءات يشير إلى أرضية متنازع عليها في المستقبل. تأمين رولز رويس لاستثناءها في وقت مبكر يشير إلى وجود ضغوط قوية وراء الأبواب المغلقة، والتي قد تؤدي إلى توقعات مشوهة بطرق لن تنعكس في القراءات التجارية الأوسع.

بالنسبة لمن يعملون في المشتقات، وخاصة أولئك الذين يراقبون تقلبات السلع والعملات، فإن ذكر السلع الفاخرة مثل هيرميس تحت تدقيق محتمل ينقل جزءًا من نقاش التعريفة إلى الاستهلاك الاختياري. قد تحتاج توقعات السوق حول الصادرات الأوروبية إلى إلقاء نظرة ثانية، خاصةً حيث تُدمج المراكز الاصطناعية ضغوط الهوامش من التعريفات التي قد لن تتحقق.

التأثيرات على الأسواق العالمية

هذه الخيوط الجديدة لا تغير في التسعير فقط، بل تشير أيضًا إلى كيف أن المراسي السياسية بدأت تتحرك. إطار التعريفة الموحد مع الاستثناءات ليس نتيجة مباشرة – فهو يخلق تعرضًا منقسمًا. بعض الأصول ستسعى للحماية، بينما ستبقى أخرى في اللعبة. الآن يُعد وقتًا جيدًا لإعادة تقييم تعرضات الثيتا في أي سلة تفترض ديناميكيات تعريفات مسطحة.

علاوة على ذلك، بينما تدور دورة الأخبار حول الأسماء والشخصيات، فالرسالة المالية هنا توجد بطبقات في مكان آخر. من غير المرجح أن تظل تقلبات الأسهم العالمية ثابتة إذا تم سحب توجيهات معدل الفائدة إلى منطقة غير مؤكدة بسبب الضغوط، سواء كانت صارخة أو غير ذلك، من الشخصيات التنفيذية. لقد شهدنا هذا النمط من قبل: إشارة قوة موجهة نحو باول تعمل غالبًا كمسرع لإعادة توازن التوقعات بالعائدات طويلة الأجل.

من وجهة نظر التمركز، أي شخص يحتفظ بتعرض لمؤشرات السلع الفاخرة، أو يراهن على تحدث سلس حول التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، سيحتاج إلى إعادة تقييم جداول التحوط الزمنية. الاستثناءات ليست فقط ثنائية – فهي تخلق تسربات في نية الإصلاح. كمحترفي تداول، نحن نفسر هذه الاستثناءات ليس على أنها لطف سياسي، ولكن على أنها خلل هيكلي يتشكل قبل أن يتم الانتهاء من القواعد.

راقب رد الفعل الأول لانتشار الائتمان في القطاعات التي تعتمد على الصادرات. هناك يبدأ عادةً إعادة التقييم قبل أن يتحول الشعور بالكامل إلى أسواق الأسهم أو تقلبات الأسواق. رهاننا هو الأفضل أن يكون وفق الوضوح. حاليًا، قلة من الأشياء أوضح من رسالة مكتوبة بخط اليد أو تعريفة يتم اختبارها في العلن.