رؤى وأفكار 
عبر سيمكوس من البنك المركزي الأوروبي عن عدم اليقين بشأن ما إذا كان البنك سيجمع كل المعلومات الأساسية بحلول سبتمبر. وأشار إلى أن القرارات بشأن أسعار الفائدة قد تؤجل حتى وقت لاحق من العام.
يخطط البنك المركزي الأوروبي لاتخاذ قرارات على أساس كل اجتماع على حدة للتصدي للبيئة غير المتوقعة الحالية. ستتجنب المنظمة أي التزامات مسبقة في هذا السياق.
هذا البيان الذي قدمه شيمكوس يسلط الضوء على شعور متزايد بالحذر داخل البنك المركزي الأوروبي. هناك توجه متعمد للابتعاد عن التوقعات الصارمة وتفضيل متزايد للمرونة. من الواضح أن البنك المركزي الأوروبي متردد في الالتزام بجدول زمني ثابت حيث تظل الصورة الاقتصادية عبر منطقة اليورو غير مستقرة. كانت أرقام النمو متقطعة، والتضخم ليس من السهل توجيهه.
النهج الحالي هو تفاعلي ومعتمد على البيانات. قد يجلب كل اجتماع تعديلًا في السعر – أو لا – يعتمد كليًا على تدفق المؤشرات الاقتصادية. يفضلون الاستجابة على القدرة على التنبؤ. بالنسبة لنا، هذا يعني أن التقلبات حول كل اجتماع لمجلس الإدارة قد تستمر في الزيادة. الأنماط المعتادة التي تؤدي إلى إعلانات السياسات قد تتكسر، مما يجعل تحديد المركز أكثر تعقيدًا في المدى القصير.
ما يقوله شيمكوس حقًا – دون أن يقوله بشكل صريح – هو أن فترة سبتمبر لم تعد علامة محورية. أي افتراض بأن تحولًا في الأسعار في نهاية الصيف مضمون قد تم تنحيته بهدوء. ومعنى ذلك للاستراتيجية هو تضييق أفق الزمن. أي إعداد يعتمد بشكل كبير على رد الفعل المتأخر للسياسات يحمل الآن مزيدًا من المخاطر.
سيكون من السابق لأوانه توقع إجراءات تخفيف سريعة. مؤشرات التضخم، لا سيما في جانب الخدمات، تثبت أنها ثابتة. تظل أسواق العمل ضيقة عبر الاقتصادات الأساسية لمنطقة اليورو. وهذا يعطي صانعي السياسات القليل من الضغط للاستعجال. قد تأتي خفض الأسعار، لكنها لا تُجذب إلى البيئة الحالية. لم تجعل مسار البيانات ذلك بعد خيارًا مريحًا.
لقد شاهدنا هذا النوع من ضبط السياسات من قبل، لكن هذه الرسائل أكثر وضوحًا. كل اجتماع يحتسب هذا العام سيكون له وزن، والمفاجآت ستكون أكثر احتمالية. يجدر متابعة مؤشرات العناوين التي سمتها من قبل – التضخم الأساسي، اتجاهات الأجور، والأرقام المنقحة للناتج المحلي الإجمالي – ولكن أيضًا النظر في مقاييس السيولة بين البنوك، خاصة مع تغير توقعات التضخم بناءً على السوق.
من المرجح أن تقوم مكاتب الدخل الثابت بإعادة ضبط استراتيجيات التحوط حول نوافذ زمنية أقصر. قد يكون هناك طلب أكبر على الهياكل الشرطية التي تقدم مرونة في الدفع على أي جانب من حالة عدم اليقين في السياسة. من المحتمل أن يستمر تقلب الأسعار.
قبل كل شيء، محاذاة التعرض بعيدًا جدًا عن البيانات المؤكدة ربما لا تتطابق بشكل جيد مع هذا النوع من الموقف من البنك المركزي. يجب أن تكون كلمتنا الآن هي ضبط النفس – انتظار تشكل الإشارات بشكل أوضح قبل الدخول بشكل كامل في التداولات الاتجاهية.
