ارتفعت أسعار الذهب في الإمارات العربية المتحدة يوم الاثنين، حيث وصلت أسعار الجرام إلى 388.01 درهم، بعد أن كانت 386.60 درهم يوم الجمعة. وزادت أسعار التولة إلى 4,525.68 درهم مقارنة بـ 4,509.26 درهم سابقًا.

انخفضت النفقات الشخصية في الولايات المتحدة بنسبة 0.1% في مايو، مسجلة الانخفاض الثاني هذا العام، كما انخفض الدخل الشخصي بنسبة 0.4%. ارتفع مؤشر أسعار النفقات الشخصية بنسبة 2.3% سنويًا في مايو، متماشياً مع توقعات السوق، وصعد مؤشر أسعار النفقات الشخصية الأساسي بنسبة 2.7%.

مشتريات البنوك المركزية من الذهب

تحتفظ البنوك المركزية بكميات كبيرة من الذهب، حيث قامت بشراء 1,136 طنًا في عام 2022، وهو أكبر شراء سنوي مسجل. يُنظر إلى الذهب كأصل آمن مع ارتباط عكسي مع الدولار الأمريكي والأصول المحفوفة بالمخاطر.

يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي ومخاوف الركود على أسعار الذهب نظرًا لوضعه كملاذ آمن. تتأثر أسعار الذهب بعوامل متعددة، من بينها قوة الدولار الأمريكي، حيث يُسعر الذهب بالدولار. وغالبًا ما يؤدي ضعف الدولار إلى زيادة أسعار الذهب.

بالنظر إلى الحركة الأخيرة في سوق الذهب في الإمارات، حيث ارتفعت أسعار الجرام الواحد والتولة، من الواضح أن بعض الضغوط التصاعدية قد عادت للظهور. ورغم أن الفرق يبدو متواضعًا على الورق، إلا أنه يمثل استمرارًا لقوة الطلب الكامنة التي تتماشى بشكل وثيق مع المدخلات الاقتصادية الأوسع.

خفض المستهلكون في الولايات المتحدة نفقاتهم قليلاً في مايو، بينما انخفض دخل الأسر بشكل أسرع. هاتان النسبتان، رغم ارتباطهما الوثيق، لا تتماشيان دائمًا. في هذه الحالة، يعكس التحرك المجمع تراجعًا في عادات الاستهلاك، مما قد يشير إلى تنامي الحذر بين الأسر. وفي الوقت نفسه، استمر التضخم، كما تقيسه مؤشر أسعار النفقات الشخصية الأساسية—وهو مؤشر يستثني العناصر الأكثر تقلباً—في الصعود بنسبة 2.7% على أساس سنوي. يتماشى ذلك مع التوقعات لكنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي.

المؤشرات الاقتصادية الكلية وتأثير السوق

من جانبنا، لاحظنا أن أي استمرارية ثابتة فوق نطاق 2% تميل إلى إستراتيجية حذرة في قطاع الخيارات، خاصة للمنتجات المرتبطة بالقطاعات الحساسة للأسعار. تُفضل السيولة في هذه العقود الأصول الأكثر أمانًا عندما يستمر التضخم دون ضمانات قوية لبيانات الدخل.

يستمر الذهب في جذب الانتباه ورأس المال لسبب وجيه. تسلط مشتريات البنوك المركزية الكبيرة—التي تزيد عن 1,100 طن في سنة واحدة—الضوء على اهتمام طويل الأمد للمؤسسات لا يتقلب مع العناوين الرئيسية. هذا النوع من التراكم ليس تافهًا. إنه يعزز الفكرة بأن هؤلاء المشترين يتوقعون فترات طويلة من الضغوط الاقتصادية الكلية أو عدم اليقين في السياسات. من هذا، ليس من الصعب استنتاج أن المشاركين الآخرين قد يتبعون نفس النهج ويميلون نحو الأدوات التحوطية الحذرة.

حتى وإن لم ندَّعِ وجود ارتباط مباشر، فإن القلق الجيوسياسي والمؤشرات التحذيرية في النمو العالمي غالبًا ما تدفع الذهب للأعلى. قد يلاحظ المتداولون أن أي تغير في قوة الدولار، خاصة إذا كان منخفضًا، يتزامن غالبًا مع زيادة الاهتمام بالسلع المدرجة بالدولار—وهذا آلية تسعير أساسية. عندما يفقد الدولار قوته، يستجيب الذهب، معكسًا ليس فقط التدفقات الفنية ولكن أيضًا نقصًا أوسع في الثقة.

خلال أسابيع كهذه، حيث تشير البيانات إلى ضعف في المجالات الرئيسية دون توفر واضح للتخفيف من السياسات، يتغير الموقف تدريجيًا. نوصي بمراقبة التقلب الضمني في المشتقات المرتبطة بالاقتصاد الكلي—غالبًا ما يكون هناك حركة واضحة قبل تعديل الأصول الفورية. دَع هذه الأنماط تساعد في تكوين الإطار للمواقف. ابحث عن عقود قصيرة الأجل للتعبير الاتجاهي ولكن كن على دراية ببناء العلاوات في الاستحقاقات الأطول—خاصة إذا استمرت البنوك المركزية في اتجاهها نحو شراء الذهب.

بدأ منحنى المخاطرة، خاصة في المعادن الثمينة، في عكس عدم اليقين المتزايد. المسار الذي يتبعه المتداولون—سواء كان ذلك رهانات اتجاهية مباشرة أو بناء أطر محسوبة تحسباً لربع متوقع أن يكون محصوراً ضمن مدى معين—يجب أن يأتي مع تبرير واضح. الانتظار بشكل سلبي خلال هذه الأوقات غالبًا ما يؤدي إلى فقدان الفرص.