ارتفعت أسعار الذهب في الهند يوم الاثنين، حيث وصلت الأسعار إلى 9,010.69 روبية للجرام، مرتفعةً من 8,998.38 روبية يوم الجمعة. ارتفع السعر لكل “تولا” إلى 105,098.90 روبية من 104,955.30 روبية.

أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة أن الإنفاق الشخصي انخفض بشكل غير متوقع بنسبة 0.1% في مايو، وتراجعت الدخول الشخصية بنسبة 0.4%. سجل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفاعاً بنسبة 2.3% على أساس سنوي في مايو، بينما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الأساسي بنسبة 2.7%.

تظل البنوك المركزية أكبر حائزي الذهب، حيث اشترت 1,136 طنًا في عام 2022، وهو أعلى اكتساب سنوي مسجل. تشمل الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا التي تسعى بنشاط لتعزيز احتياطياتها من الذهب.

عادةً ما يرتبط سعر الذهب بصورة عكسية مع الدولار الأمريكي وعوائد الخزينة، حيث يعتبر ملاذاً ضد تدهور العملة والتضخم. يميل إلى الارتفاع خلال الاضطرابات الجيوسياسية أو التباطؤ الاقتصادي، خاصة عندما تنخفض أسعار الفائدة.

تحسب أسعار الذهب في الهند من خلال تعديل الأسعار الدولية للوحدات المحلية من العملة والقياس. تُحدث الأسعار يومياً، رغم أنه قد تتباين قليلاً عن الأسعار المحلية.

حاليًا، تعكس حركة التسعير المحلي للذهب أكثر من مجرد آليات العرض والطلب؛ إنها تستجيب بشكل متزايد للبيانات الاقتصادية الخارجية والشعور الكلي بالسوق. الارتفاع الطفيف يوم الاثنين يعكس عن كثب التغيرات الموازية في سلوك المستهلك الأمريكي وأرقام الدخل. بالإضافة إلى ذلك، انخفاض النشاط الاستهلاكي في الولايات المتحدة، مصحوبًا بمستويات تضخم لم تعد تتسارع ولكنها تبقى فوق الهدف، قد تكون كافية لتحريك التوقعات حول تحركات البنوك المركزية المتوقعة.

وأشير إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يُعتبر مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع بشكل طفيف على أساس سنوي، مما يتماشى بشكل عام مع التوقعات. في حين أن النسخة الأساسية، التي تستثني الغذاء والطاقة، ارتفعت قليلاً أكثر. الطبيعة الحساسة للعوائد للذهب تعني أن أي تباطؤ في الزخم الاقتصادي يُجمع مع تضخم أساسي ثابت قد يوفر دعمًا للذهب. وببساطة، إذا تعرضت البنوك المركزية للضغط لتخفيف تكاليف الاقتراض – حتى ولو بشكل ضئيل – فإن هذا يعمل كرياح مواتية للأصول غير المنتجة للعوائد مثل الذهب.

هناك أيضًا قضية الشراء الاستراتيجي. عند النظر إلى التراكم الكبير للذهب من قبل المؤسسات الرسمية في عام 2022، فإنه يشير إلى الاهتمام المستمر بحماية الاحتياطيات السيادية ضد التقلبات في سوق العملات والأسواق المالية. لا ينبغي التقليل من شأن عمليات الشراء واسعة النطاق من قبل الاقتصادات النامية، ولا سيما في آسيا والشرق الأوسط. يشير التنويع التدريجي بعيدًا عن الاحتياطيات المرتبطة بالدولار إلى تحول متعمد وربما طويل الأمد.

العلاقة بين الذهب والدولار الأمريكي، وكذلك مع عوائد الخزينة، تظل قائمة. رد الدولار الأمريكي والسندات طويلة الأجل على الأرقام الأمريكية الضعيفة من المتوقع، وجاء رد فعل الذهب أيضًا، وإن كان بشكل أكثر استقرارًا. بالنسبة لنا، هذا يعيد التأكيد على الدور التقليدي للذهب كدرع خلال فترات الضغوط المالية، حيث يسيطر تآكل العملة أو طرق السياسة غير المؤكدة.