تواجه الأسر اليابانية زيادة في ضغوط تكلفة المعيشة، حيث أظهر استطلاع زيادة أسعار المواد الغذائية لأكثر من 2,100 سلعة في يوليو، وهو ارتفاع خمسة أضعاف عن العام السابق. ووفقًا لشركة Teikoku Databank، زادت الأسعار بنحو 15% في المتوسط بعد استطلاع 195 مصنعًا للمواد الغذائية.

يكشف الاستطلاع أن السبب وراء ارتفاع الأسعار يعود إلى زيادة تكاليف المواد الخام والمرافق، إلى جانب ارتفاع تكاليف العمالة والنقل. وبالنسبة لعام 2025، يبدو أن الدافع لزيادة الأسعار أقوى مما كان عليه في العام السابق.

تأثير التضخم على السياسات المستقبلية

قد تؤدي الزيادات المحتملة في أسعار النفط الخام، خاصة إذا تفاقمت التوترات في الشرق الأوسط، إلى تجديد التضخم، خاصة بالنظر إلى عام 2022، عندما ارتفعت أسعار ما يقرب من 26,000 سلعة. هذه المعلومات تزيد من الضغوط على بنك اليابان (BOJ)، الذي تجنب رفع أسعار الفائدة وينوي الحفاظ على هذا الموقف حتى السنة المقبلة.

اتخذ بنك اليابان نهجًا تيسيريًا، مع التركيز على “التضخم الأساسي” لتبرير زيادات تدريجية في الفائدة، رغم أن الرسائل كانت غير واضحة. أشار محافظ بنك اليابان أويدا إلى أن التضخم المتواصل، المدفوع بزيادة الاستهلاك والأجور، لم يتم تحقيقه بالكامل بعد.

يُتوقع أن يُظهر الاستطلاع الفصلي المقبل للبنك المركزي (tankan) تراجع الشعور بين المصنعين الرئيسيين، بينما يُتوقع أن تظل خطط الإنفاق الرأسمالي قوية رغم التحديات الناتجة عن السياسة التجارية الأمريكية.

ما نشهده هنا هو ضغط حاد على المستهلكين في اليابان — ليس أمرًا منفردًا، بل متسارع. الارتفاع الكبير في أسعار المواد الغذائية، الذي يشمل أكثر من 2,100 سلعة في شهر واحد فقط، ليس تضخمًا عرضيًا. إنه يمثل تأثيرًا مركبًا من ارتفاع تكاليف الإنتاج التي تم تمريرها عبر النظام وصولًا إلى الأرفف. يعد الارتفاع المتوسط بنسبة 15% أمرًا لا يمكن للأسر امتصاصه دون تقليص الإنفاق التقديري أو تقليل الاستهلاك تمامًا.

إنفاق المستهلكين وتوقعات التضخم

إن هذا أمر مهم لأنه يكشف عن فجوة بين التضخم الفعلي الذي يعايشه الأشخاص وما يعتبره بنك اليابان تضخمًا أساسيًا. تشير تصريحات أويدا إلى أن صناع السياسات ما زالوا ينتظرون نمطًا أكثر تناسقًا في كل من إنفاق المستهلكين وزيادة الأجور قبل تغيير المسار. بمعنى آخر، حتى وإن كانت الأسعار ترتفع بسرعة في بعض الفئات، إلا أن البنك المركزي ليس واثقًا بعد أن هذا يعكس تضخمًا مدفوعًا بالطلب، وهو ما قد يبرر زيادة في الأسعار.

الجزء الصعب هو ترددهم في التحرك بينما لا يزال هناك عدم يقين يلوح في الأفق في أسواق النفط. إذا تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط، فسترتفع تكاليف الطاقة مرة أخرى بشكل شبه مؤكد. وسيؤثر ذلك على النقل والتصنيع — مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع أكثر. حدث شيء مماثل في عام 2022، والبنية لحدوث ذلك مرة أخرى موجودة بالفعل.

إذا تحقق هذا السيناريو، يصبح من الصعب على السلطة النقدية تبرير نهج عدم التدخل خلال السنة المقبلة. كلما استمر التضخم فوق المستويات المريحة بينما تظل المعدلات الاسمية منخفضة، تصبح الخيارات أقل للتحكم في دوامات الأسعار المستقبلية دون اتخاذ إجراءات سياسية قاسية.

في الوقت نفسه، يجب أن نولي اهتمامًا لما سيأتي في tankan. يتوقع المشاركون في السوق بالفعل انخفاض الشعور في جانب الصناعات التحويلية، ومع ذلك قد تحتفظ خطط الإنفاق بقوتها. هذا يخلق نظرة منفصلة. لا تزال بعض الشركات تنوي الاستثمار رغم التحديات، ربما بسبب دورات حياة المنتجات الطويلة أو مسارات البحث والتطوير الملتزمة. ولكن المتداولين في الأسهم والفائدة يفهمون أن هذه الاستطلاعات يمكن أن تحفز إعادة تشكيل التوقعات، خاصة عندما يتحرك الشعور والرؤى الرأسمالية في اتجاهات متعارضة.

نحن لا نستطيع أيضًا تجاهل الثقل الخارجي من الإعدادات السياسية الأمريكية. رغم أن التجارة المباشرة بين اليابان والولايات المتحدة قد تكون محدودة النطاق في بعض القطاعات، إلا أن الشعور بالمخاطر عالمي. السيناريوهات الناشئة عبر المحيط الهادئ يمكن أن تشدد سلاسل التوريد أو تغير توقعات الطلب، وكلا الأمرين يتردد صداه فورًا عبر نماذج التسعير المستقبلية.

في الأسابيع القليلة المقبلة، يتمثل التحدي في التقدّم من خلال هذه الضبابية المحركات بالبيانات. نحن لا نشهد ارتباكًا من البنك المركزي — إنه أكثر من أن البيانات نفسها تفتقر إلى التأكيد في أي اتجاه، مما يؤجل وضوح السياسة. وهذا يجعل الإشارات الثانوية مثل نوايا الإنفاق الشركاتية، وحجوم واردات الوقود، وتسويات الأجور المستقبلية أكثر تأثيرًا من المعتاد.

بالنسبة لأولئك الذين لديهم مراكز مرتبطة باتجاهات التضخم المستقبلية أو توقعات أسعار الفائدة، يجب التركيز على قياس أين يظهر الضغط أولاً، وليس حيث يبقى طويلاً. يجب أن يستمر الانحياز المستقبلي في التكيف مع كل قطعة بيانات واردة. ليس كل توسع في التضخم يستدعي رد فعل سياسي فوري — ولكن كل واحد يصبح من المستحيل تجاهله كلما استمر.

أنشئ حسابك المباشر في VT Markets وابدأ التداول الآن.