في يونيو 2025، سجل مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي في الصين 49.7، وهو تحسن عن رقم مايو البالغ 49.5 ولكنه يشير إلى الشهر الثالث من التقلص المستمر. تؤثر على ذلك التعريفات الجمركية الأمريكية والطلب المحلي الضعيف، على الرغم من زيادة مؤشر الطلبات الجديدة إلى 50.2 وارتفاع الطلبات الجديدة على التصدير قليلاً إلى 47.7.

يقف مؤشر مديري المشتريات لقطاع غير التصنيع عند 50.5 في يونيو 2025، مما يتماشى مع الأشهر السابقة ويتجاوز التوقعات البالغة 50.3. يغطي هذا المؤشر قطاعات مثل الخدمات والبناء. ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 50.7، مدفوعًا بالنمو في المؤسسات الكبيرة والمتوسطة، بينما شهدت المؤسسات الصغيرة انخفاضًا، لتنخفض إلى 47.3.

تحليل مؤشر مديري المشتريات المستقبلي من كايكسين غلوبال وS&P يتوقع نموًا في النشاط الصناعي للصين، مع قراءة متوقعة تبلغ 49.0، مما يشير إلى ارتفاع من قراءة مايو البالغة 48.3. خلال عام 2025، لوحظت اتجاهات متنوعة في مؤشرات مديري المشتريات: شهد التصنيع تقلبات بسبب العوامل الموسمية والضغوط الخارجية، بينما لاحظ قطاع غير التصنيع توسعات وانكماشات طفيفة تتعلق بالإنفاق على البنية التحتية ومخاوف التعريفات.

على الرغم من ذلك، يوفر إصدار مؤشر مديري المشتريات هذا صورة أكثر إشراقًا قليلاً، رغم أنها لا تزال تقع داخل اتجاه هبوطي عام. القراءة 49.7، على الرغم من أنها أقل من المستوى المحايد عند 50، تُظهر أن التقلص يتباطأ. يعكس ذلك أنه بينما لا يزال النشاط التصنيعي يتراجع، فإنه يفعل ذلك بوتيرة أكثر اعتدالًا من الأشهر السابقة. هذا ليس تحولًا إلى التوسع، لكنه قد يشير إلى بعض الاستقرار العائد إلى حجم الإنتاج. ومع ذلك، لا تقدم البيانات أسبابًا للتفاؤل دون تحفظ. الضعف لا يزال موجودًا في الصادرات والشركات الصغيرة، مما يشير إلى أن أي انتعاش يتم توزيعه بشكل غير متساوٍ.

يوفر بعض العناصر داخل فواصل مؤشر مديري المشتريات مزيدًا من المواد. يشير مكون الطلبات الجديدة إلى العودة إلى خط التوسع عند 50.2 إلى أن الطلب المحلي قد يُظهر بدايات للحياة، على الرغم من أن الانخفاض مرة أخرى سيؤدي سريعًا إلى محو هذه المكاسب المؤقتة. قراءة 47.7 في الطلبات الجديدة على التصدير، التي لا تزال في تراجع، تؤكد على ضعف العوامل الخارجية – خاصة تلك المرتبطة بالإجراءات السياسية المستمرة في الخارج. لم تفرض التعريفات ضغطها بالكامل بعد، لكنها بدأت تؤثر بشكل طفيف.

الجانب غير التصنيعي يُظهر استقرارًا عامًا، على الرغم من أن البقاء عند 50.5 يشير فقط إلى أن قطاعي الخدمات والبناء في حالة جمود. بالكاد فوق خط التقلص، لا يساهم هذان القطاعان بما يكفي لموازنة الضغط بشكل كامل من المصانع. القراءة المركبة البالغة 50.7 تعتبر أكثر تشجيعًا قليلاً – حيث تجمع بين الصناعة والخدمات، وتُظهر نشاطًا أوسع للمؤشرات. لكن هذا الرقم يعتمد بشكل أساسي على الكيانات الكبيرة. الشركات الصغيرة، بانخفاضها إلى 47.3، تسحب بقوة في الاتجاه المعاكس. لذا فإن الدعم محدود، ويبدو أن الحجم هو الخط الفاصل بين الغرق والتكيف.

الرؤية المستقبلية من جامعي البيانات من القطاع الخاص تتوقع زيادة طفيفة في النشاط الصناعي، بناءً على الرقم المتوقع لكايكسين/إس آند بي البالغ 49.0. ليست عنوانًا يغير الاتجاهات، لكنها حركة صعودية من 48.3. هذا التوقع، مُدمجًا مع البيانات الرسمية، يضيف وزناً لفكرة أن أسوأ مرحلة من الانخفاض قد تصل ببطء إلى نهايتها. لكن السحب يحدث تحت السطح – لا تزال الشركات المصنعة المحلية تكافح مع عدم اليقين في سلاسل التوريد، وركود الزخم الاستهلاكي، وآثار العملة.

بالنسبة لأولئك النشطين في الأسواق التي تستمد قيمتها من هذه البيانات، هناك سبب للحفاظ على وضعية تميل إلى الحذر. نجد أنه من المستحسن مراقبة كيفية ترجمة التحسينات الطفيفة في بعض المؤشرات الفرعية إلى مؤشرات تسعير صالحة، خاصة خلال فترات التدوير. الفجوة بين الشركات الكبيرة والصغيرة تهم هنا؛ قد تحافظ المجموعات الأكبر على نمو إنتاج طفيف، بينما يمكن أن تستمر المؤسسات الصغيرة في التدهور في الربع القادم، مما سيؤثر على الفروق واستراتيجيات التحوط وفقا لذلك.

علاوة على ذلك، يجب ألا يفترض أحد أن هذه الأرقام لمؤشر مديري المشتريات تعمل بمعزل عن غيرها. لم يُعبر بشكل كامل بعد عن تداعيات التجارة الآتية من أمريكا الشمالية في هذه الأرقام. يمكن أن تشتد الضغوط على جانب التصدير مع تحول الخطاب الجيوسياسي إلى سياسة قابلة للتنفيذ. من شأن ذلك أن يؤثر بشكل خاص على المنتجات الهيكلية المرتبطة بقطاعات مثل الإلكترونيات أو مكونات السيارات — وهي المناطق التي تُعرف بحساسيتها لأنماط الاستيراد الأمريكية. قد تستفيد الاستراتيجيات حول هذه النقاط البيانية من ازدياد التباين في التحوط عند وضع المراكز لشهر يوليو.

أيضًا، عند قراءة الأرقام المستوية لمؤشر مديري المشتريات لقطاع غير الصناعة، يجب على المستثمرين ألا يفسروها كعلامات على النمو الموثوق. من غير المحتمل أن تشعل الخدمات، على الرغم من تقطعها، الاقتصاد الأوسع بمفردها. في الأسابيع المقبلة، نوصي بمراقبة أدق لمؤشرات البناء الفرعية؛ غالبًا ما تقدم تلميحات قبل أن تتجلى الاتجاهات الكاملة لقطاع غير الصناعة. خاصة إذا ظهر حافز حكومي جديد في الاجتماعات السياسية المقبلة، قد نتوقع زيادات متأخرة في الهندسة المدنية والخدمات المساعدة.

نشهد ظهور كتاب لعبة يتطلب إدارة أكثر دقة. البيانات الكلية تتساوى بدون تحسن قوي. لا يزال الحجم يعزل الأجزاء العلوية من القطاع الصناعي بينما يترك المساهمين الأصغر أكثر عرضة. ضغوط التعريفات لم تصل بعد إلى ذروتها لكنها تبقى حاضرة بثبات في نية طلبات التصدير. المستقبل يتطلب وضعيات أكثر دقة، وإدارة أكثر تحسينًا للمدة، وزيادة الحساسية لمؤشرات الاستهلاك المحلية مع تطورها من ربع إلى ربع.