أفاد معهد ملبورن أن التضخم في أستراليا في يونيو 2025 ارتفع بنسبة 0.1٪ بالمقارنة مع الشهر السابق. يمثل هذا تحسنًا عن انخفاض الشهر السابق البالغ 0.4٪.

بلغ التضخم السنوي 2.4٪ في يونيو، مما يعد انخفاضاً طفيفاً عن نسبة 2.6٪ في الشهر السابق. ارتفع المتوسط المعدل، الذي يُعتبر مقياسًا للتضخم الأساسي، بنسبة 0.1٪ شهريًا وزاد بنسبة 2.6٪ سنويًا، مقارنة بـ 2.8٪ في مايو.

في سوق العملات، ظل سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي مستقرًا عند حوالي 0.6535.

تشير الأرقام الصادرة عن معهد ملبورن إلى ارتفاع طفيف في أسعار المستهلك على أساس شهري، مما يعكس الانخفاض المسجل في مايو. يشير ارتفاع التضخم بنسبة 0.1٪ في يونيو إلى أن ضغوط الأسعار، رغم أنها منخفضة، ليست غائبة تمامًا. على أساس سنوي، الانتقال إلى 2.4٪ من 2.6٪ يعتبر طفيفاً، مما يشير إلى أن التوقعات بأنخفاض التضخم الأوسع ما زالت قائمة، وإن كانت تتقدم ببطء.

يُظهر المتوسط المعدل—وهو مقياس يستخدم لتجاوز التغيرات السعرية المتقلبة—هذا الاتجاه أيضًا. ارتفع قليلاً على الشهر وانخفض قليلاً خلال السنة، مما يظهر اعتدالًا طفيفًا، دون تراجع سريع. عند النسبة السنوية البالغة 2.6٪، فهي قريبة جدًا من القراءة السابقة وتؤكد أن التضخم لا يزال مستمرًا في بعض القطاعات.

مع استقرار سعر صرف AUD/USD بالقرب من 0.6535، كانت ردود الأفعال في أسواق النقد الأجنبي هادئة. هذا يعني أن المتداولين، على الأقل في الوقت الحالي، يرون البيانات بشكل عام متسقة مع التوقعات السابقة. لم يحدث إعادة تسعير حاد، وظلت التقلبات محتواة.

على ضوء هذه التطورات، هناك إشارة واضحة: التضخم لا يتسارع بشكل مادي، ولكنه أيضًا لا يتراجع بسرعة. يجب أن نتحضر لوضع قد لا يشعر فيه البنك المركزي بالحاجة إلى تعديل موقفه السياسة في الأجل القريب. عمليًا، يقلل هذا الاتجاه من احتمال رفع أسعار الفائدة ويزيد من احتمالية فترة أطول من الاستقرار.

قد يجد المتداولون أن تسعير التقلبات قصيرة الأجل يمكن أن ينضغط أكثر، خاصةً إذا تبعت النقاط البيانية القادمة التوازن الحالي. من وجهة نظرنا، من الحكمة مراقبة التحركات في مراكز الدخل الثابت. إذا استمرت بيانات التضخم في الأشهر المقبلة بهذا الاتجاه المستقر، قد تتغير تداولات منحنى العائد، خاصة في منتصف المنحنى حيث تكون التوقعات المرتبطة بالتغير في أسعار الفائدة أكثر حساسية.

لا يوجد حافز فوري لتحرك حاد بعيدًا عن التعرض للأمام إلا إذا فاجأت أرقام سوق العمل القادمة بزيادة. تقرير الوظائف الضعيف – أو على العكس، تسارع مفاجئ في نمو الأجور – قد يغير التوقعات. كما نفهمها، ستبقى ثقة السوق في استقرار السياسة ما لم تدفعها مؤشرات مستقبلية مثل هذه.

من منظورنا، دعم غياب ضعف العملة الحجة التي تذهب إلى أن الشعور العالمي تجاه أستراليا ظل مستقرًا نسبيًا. ستظل تطورات التضخم في الاقتصاديات النظيرة مهمة. إذا بدأت الولايات المتحدة، على سبيل المثال، في رؤية تسعير أقوى أو ضيق في سوق العمل، فقد يواجه الدولار الأسترالي ضغوطًا غير مباشرة.

في حين أن الأسواق قد تأقلمت مع رواية التضخم الأكثر استقرارًا، قد تثير أي تباين في إشارات البنك المركزي تداولات القيمة النسبية. ومع ذلك، في الوقت الحالي، يبدو أن الفجوات الضمنية مستندة بشكل جيد. يبقى علاوة المخاطر منخفضاً، مما يوفر مبرراً محدوداً للعب اتجاهي كبير إلا في حال حدوث صدمات خارجية.

فيما يتعلق بالتحوط، قد نرغب في إعادة التقييم بناءً على اتجاه أسعار السلع، التي تخضع لتأثير كبير. تشير الأرقام إلى أن المدى المباشر لتمرير أسعار الموارد إلى التضخم الاستهلاكي ينخفض. إذا استمر هذا، قد يميل التحيز في مراكز المبادلة إلى الدفاع بشكل أكبر، مفضلاً مدة الاستحقاق على التعرض للتغييرات في سعر الفائدة.

نحن نراقب عن كثب التحديثات القادمة على الأدوات المرتبطة بالتضخم. قد يصبح تسعير العائدات الحقيقية مقابل العائدات الاسمية أكثر جاذبية مرة أخرى، ولكن هذه التجارة عبر الأصول تعتمد بشكل كبير على كيفية تصرف إشارات مؤشر أسعار المستهلك اللاحقة.

في النافذة الحالية، يجب أن تبقى الاستراتيجية حذرة، مع أي إعادة ضبط تعتمد على بيانات جديدة، وليس على تغييرات في المشاعر فقط.