زادت مراكز العقود الآجلة لصافي صافي مراكز يورو في منطقة اليورو إلى 111.1 ألف يورو، مرتفعة من القيمة السابقة البالغة 101.6 ألف يورو. تشير هذه البيانات إلى تغيير في ديناميكيات السوق للعملة خلال الفترة المرصودة.

يتم تحذير المستخدمين من المخاطر المحتملة في الأسواق المالية، بما في ذلك إمكانية خسارة الأموال بالكامل والضغوط النفسية. يُنصح بإجراء الأبحاث الشخصية الدقيقة قبل اتخاذ أي قرارات تداول أو مالية.

لا يمتلك المؤلفون والأطراف المرتبطة أي حصة شخصية في الأسهم أو الشركات التي تمت مناقشتها. لا يقدمون أي ضمان لدقة أو اكتمال المعلومات المقدمة.

يجب النظر إلى البيانات كما هي، للأغراض الإعلامية فقط، دون تأييد أو نصيحة استثمارية. الأخطاء والسهو، سواء من قبل المؤلفين أو الكيانات المرتبطة، لا تعتبر أساساً للمسؤولية.

يكشف أحدث تقرير أسبوعي لالتزامات المتداولين عن تعديل طفيف ولكنه مهم في الشعور المضاربي تجاه اليورو. مع ارتفاع المراكز الطويلة الصافية في العقود الآجلة لليورو من 101.6 ألف يورو إلى 111.1 ألف يورو، تجاوز الزخم وراء شراء اليورو مؤخراً التوقعات. يعكس هذا ثقة متزايدة في العملة الموحدة، من المحتمل أن تكون نتيجة مزيج من مرونة الاقتصاد الكلي في الكتلة وتوقعات أكثر اعتدالاً فيما يتعلق بهيمنة الدولار.

بالنسبة لنا، يُظهر هذا الارتفاع أن المتداولين بدأوا في تقليل المخاطر المرتبطة بمنطقة اليورو على المدى القصير. لا يشير بالضرورة إلى ارتفاع كبير، لكنه يغير فهمنا الأساسي لمكان القيمة التي يعتقد رأس المال المضاربي أنها موجودة. لم تحدث هذه الخطوة بمعزل عن الأحداث الأخرى – فطبعات التضخم الأخيرة والبيانات الأمريكية الأضعف من المتوقع ووضوح سياسة البنوك المركزية جميعها تساهم في هذا التعديل.

عندما ننظر إلى ارتفاع الاهتمام المضاربي بهذا الشكل، وخاصة في العقود الآجلة المرتبطة بتقييمات العملات، يُظهر لنا أن التوقعات تتجمع حول إما قوة اليورو النسبية أو تعب الدولار. نحن لا نتعامل هنا مع ضجيج، ولكن بالأحرى مع إعادة توازن طفيفة للقناعة بين اللاعبين المؤسساتيين. من مكتبنا، يساعد ذلك في تحديد نبرة التمركز في التداولات المرتبطة بالعلاقات، خاصة حيث يرتبط تعرض اليورو بالشعور بالمخاطر الأوسع.

ما لا يعنيه ذلك هو أن هذا الاتجاه يجب أن يستمر. نبقى مرتبطين بالبيانات، ونستمر في مراقبة التأكيد في مقاييس التقلب وتسعير الخيارات. إذا بقي التقلب الضمني منخفضًا بينما لا تزال المراكز الطويلة الصافية تبنى، فإنه سيُظهر درجة من الارتياح التي تدعو عادةً للتصحيح. على العكس، إذا بدأنا في رؤية ارتفاع في التقلبات مع تعرضات صافية أثقل، فقد نعدل افتراضاتنا بشأن الإمكانات الصعودية ونبني استراتيجيات حول احتمالية الاختراق بدلاً من الرجوع للمتوسط.

من المهم أيضًا إدراج بيانات التموضع مع انتشار العوائد، خاصة الآن بعدما أصبحت إرشادات البنوك المركزية المستقبلية مضطربة. لقد رأينا كيف تتكيف التوقعات العامة بسرعة، خصوصاً في أوقات الاضطرابات السياسية أو انقطاعات الطاقة، وهذا يمكنه أن يفكك التموضع بسرعة، حتى ولو كان يتجه للأعلى بثبات لأسابيع.

ما دامت التقلبات منخفضة ولكن التموضع يتكثف، نراقب التغيرات في الانحراف في منحنى العقود الآجلة لليورو. إذا لاحظنا زيادة في المخاطرات التي تفضل خيارات البيع لليورو، بينما لا تزال المراكز الطويلة مرتفعة، فإنه قد يدل على هيكلة وقائية حول نفس الفرضية – قوة اليورو، ولكن ليس بدون مخاطر. عندها نبدأ في توظيف إعدادات احتمالية مع مزيد من الخيارات بدلاً من الرهانات الاتجاهية المباشرة.

تذكر أن تحتفظ بتراكب المخاطر الإضافية في ذهنك. بالنسبة لأولئك الذين يخصصون فروق الأسعار، نفضل الاعتماد على الأطر الزمنية على المخاطر الاتجاهية المباشرة عند هذه المستويات، خاصة مع بداية الاختلاف في الدورات السياسية بوضوح أكثر مع بداية الربع الجديد، سيلعب التوقيت دورًا أكثر مركزية مما كان عليه في الأسابيع الأخيرة.

في هذه المرحلة الحالية من التموضع، من المنطقي عدم التوجه ضد الإجماع المضاربي بشكل مباشر، ولكن بدلاً من ذلك استخدامه كفحص للحرارة. كلما لاحظنا المزيد من الإجماع، كلما أصبح التوازن بين المخاطرة والمكافأة أكثر تقلباً. لذا على المدى القصير، نهدف إلى الحفاظ على اليقظة، وبناء المرونة في دلتا بينما نحافظ على مرونة الغاما.