ذكرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن صافي المراكز في الذهب قد انخفض إلى 195,000 من الرقم السابق البالغ 200,600. تشير هذه البيانات إلى انخفاض في المراكز المحفوظة في عقود الذهب.

يحمل الاستثمار في الأسواق المفتوحة مخاطر متأصلة، بما في ذلك الخسارة الكلية المحتملة لرأس المال. يُنصح المستثمرون المحتملون بإجراء بحث شامل قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.

المعلومات المتاحة تحتوي على بيانات استشرافية قد تتضمن بعض المخاطر والشكوك. الأطراف المهتمة مسؤولة عن نتائج استثماراتهم الخاصة، بما في ذلك أي خسائر محتملة أو تكاليف متكبدة.

لم تُقدم أي توصيات استثمارية مخصصة، ويجب ألا تُعتَبَر المعلومات على أنها نصيحة بالشراء أو البيع. لا تُضمَن دقة واكتمال البيانات، وقد تحتوي على أخطاء أو سهو.

كما هو مذكور، تُظهر الأرقام الأخيرة من CFTC انخفاضًا في صافي مراكز الذهب، منحدرة من 200,600 إلى 195,000. في حين أن هذا قد يبدو بسيطًا عند النظر سريعًا، إلا أن هذا التراجع يظهر التزامًا منخفضًا من المتداولين المضاربين. الحركات مثل هذه غالبًا ما تشير إلى تغير في الشعور في الأسواق. الأمر لا يتعلق بعكس فوري بل بتسلل التردد.

ما نراه هو نمط يتشكل. عندما تخفف المراكز في المعادن، فإن ذلك يعكس غالبًا إعادة ضبط أوسع في شهية المخاطرة. يمكن أن يرتبط هذا بتغير التوقعات حول معدلات الفائدة أو مسارات التضخم، ولكنه ينشأ أيضًا من تغييرات خفية في تفضيلات السيولة بين اللاعبين المؤسسيين. إذا ضعف الاقتناع قصير الأجل في أحد السلع الرئيسية، فغالبًا ما يكون هناك تأثير تتابعي، خاصة عندما يتعلق الأمر بالمنتجات المهيكلة وتدفقات الخيارات المرتبطة بالعقود الآجلة الأساسية.

من وجهة نظر استراتيجية، يشير هذا التغيير إلى أنه سيكون من الحكمة إعادة تقييم التعرض للمواقع الطويلة باستخدام الرافعة. إذا واصل الذهب الانجراف دون عجلة في الزخم، فقد تستحق العقود قصيرة الأجل إعادة التقييم. ليس بالضرورة خروجًا – ببساطة، تضييق المعايير. لأولئك المشاركين في فروق الأسعار أو الأزواج مقابل الأصول ذات الصلة، قد يوفر هذا الضعف تباينات في الأسعار لم تكن موجودة قبل بضعة أيام. الفروقات التي كانت تتعقب عن كثب مع تذبذب طفيف قد تبدأ في الاتساع، مما يقدم فرص سيولة قصيرة الأجل محتملة.

في الأسابيع الأخيرة، لاحظنا أيضًا أن الشعور أصبح أكثر توجيهًا بالحدث، مستجيبًا بشكل أساسي للعناوين الاقتصادية العامة. هناك تراجع في التحيز الاتجاهي المستمر. بالنسبة للذهب، على وجه الخصوص، يعني ذلك تقلبات تفاعلية وحركة متعرجة، بدلاً من اتجاهات ثابتة. يعكس ذلك الانخفاض في صافي المراكز ليس فقط سلوك تجنب المخاطر، بل عدم الرغبة في الاحتفاظ بحجم كبير في ظل حالة عدم اليقين. يتطلب ذلك إعادة ضبط حجم المراكز، وليس بالضرورة تغيير التحيز. قد يكون نقل التعرض إلى الأمام بتضييق في القيود أكثر فعالية، خاصة مع ترقق الأحجام قبيل تقارير البنوك المركزية.

أخذ خطوة للوراء، يمكن للتعديلات الهبوطية في المراكز أن تبرز أيضًا حيث يجد المشاركون في السوق فرصًا أفضل في مكان آخر. يمكن أن يكون هذا انعكاسًا ليس لضعف الذهب، بل لتدوير رأس المال. يمكن لأصل أداء ضعيف ليس لأنه ضعيف في ذاته، بل لأن آخر يقدم عائدًا غير متوازن أقوى. ومع ذلك، لا يمكننا افتراض أن الاهتمام المنخفض بالذهب يعني زيادة عامة في شهية المخاطرة. غالبًا، هذا يعني ببساطة أن استراتيجيات التحوط تصبح أكثر تعقيدًا.

من وجهة نظرنا، الرسالة ليست للتخلي عن المراكز، بل لتحسينها. كن أكثر حدة بشأن نقاط الدخول. راقب التقلب المفترض في المدى القصير. أزل العرض الإضافي في اختيارات الإضراب. والأهم من ذلك، تجنب البناء في أي رهان اتجاهي بناءً على النمط التاريخي. هذه البيئة، وهذه النوبة من البيانات، تخبرنا بالاستماع أكثر للتدفقات بدلاً من الرسوم البيانية.