تقلب الدولار الأمريكي هذا العام يُعتبر طبيعيًا. على الرغم من هذه التغيرات، تواصل الولايات المتحدة تبني سياسة الدولار القوي، إذ تتقلب العملات بشكل طبيعي.

عوامل مثل زيادة الإنفاق المالي في أوروبا تشير إلى احتمال قوة اليورو. من المتوقع أن تصبح هناك فرصة في الاحتياطي الفيدرالي عندما يغادر كوجلر في بداية العام. من المتوقع أن تُختتم عدة اتفاقيات تجارية، تُقدر بين 10 إلى 12 اتفاقية، بحلول ذلك الوقت.

تأثير المفاوضات التجارية

سيتم التأثير على حوالي 20 دولة أخرى من خلال معدلات متبادلة أو نسبة 10% إذا كانوا منخرطين في المفاوضات. تتوقف نتائج هذه الأمور التجارية بشكل كبير على ترامب. ومن المتوقع أن ممثل التجارة الأمريكي قد يبدأ تحقيقًا في القسم 301 حول ضريبة الخدمات الرقمية الكندية.

فيما يتعلق بضريبة الخدمات الرقمية الكندية، كانت هناك توقعات بتأجيلها، خاصة مع بداية إدارة كارني.

تهدف هذه التوقعات إلى وقفة متبادلة في التعريفات، مما يعكس حسن النية خلال مناقشات التجارة الجارية.

لفهم ما تم توضيحه حتى الآن، يجب أن ندرك أولاً أن تحركات العملات — وخصوصا ما يتعلق بالدولار الأمريكي — تُعتبر ضمن الأطر التاريخية الطبيعية. لم يضعف الدولار بشكل يهدد، ولم يرتفع بما يتجاوز الأساسيات الأساسية. بل نشهد درجة من التقلب تتوافق مع كيفية تصرف العملات الرئيسية عادةً على فترات متوسطة الأجل. تبقى السياسة من واشنطن واضحة: دعم دولار مستقر وقوي نسبيًا، حتى لو كانت تحولات السوق تخفي أحيانًا هذا الموقف على المدى القصير.

وفي أوروبا، يشير ارتفاع الإنفاق المالي المشترك – خاصة الإنفاق الذي يدعم النمو المستقبلي – إلى احتمال تقدير اليورو. من المحتمل أن يكون صانعو السياسات الأوروبيون الذين يدفعون نحو تبسيط قيود الإنفاق قد شجعوا هذا الرأي. هذا الهياج للطلب على الأصول المقومة باليورو، لا يهم للتجار بسبب الشعور، بل بسبب طريقة امتداد التمركز المضاربي عندما يتوافق مع توقعات الأسعار والديناميات المالية.

فراغ كوجلر في الاحتياطي الفيدرالي

فراغ كوجلر المتوقع في الاحتياطي الفيدرالي ليس احتفالياً فقط. عندما تصبح هناك مقعد شاغر في المجلس، نميل إلى التعديل لاحتمال السياسة المرتبط بتبديلهم. عادة ما يسعر السوق في هذا التحول قبل أن يتحقق، لذا فإن أي ترشيح مفاجئ — خاصة إذا كان يُنظر إليه على أنه معتدل — قد يثبت نهاية المنحنى أو على الأقل يضبط التقلبات حول العقود الآجلة للسنتين.

من الناحية التجارية، مع اصطفاف ما يصل إلى دزينة من الاتفاقيات لإغلاق محتمل، هناك تأثيرات متعثرة متزامنة. لن تسهم الصفقات المكتملة فقط في إزالة بعض من عدم اليقين في السياسة، بل ستسمح أيضًا بتوقع أفضل للتعريفات المتبادلة وتعديلات الجمارك قبل التوقعات الاقتصادية المتوقع في الربع الثاني. هذا الرقم — 10 إلى 12 — يوفر مؤشرًا جيدًا على النطاق، مما يشير إلى نطاق واسع بما يكفي ليهم مكاتب تخصيص رأس المال.

التبادل لا مفر منه عندما يشارك العديد من الولايات القضائية. لقد قمنا بعد حوالي 20 دولة تقع إما تحت المفاوضات الحالية أو ضمن المسار التلقائي للجمارك المعرف بواسطة الأطر الحالية. سيتم اختبار معدل الأساس 10%، خاصة بمجرد أن تُعلن النتائج للجداول المعدلية الحالية. في حين لا يستجيب كل دولة على الفور، فإن الدول التي تعتمد على تعاملات الدولار أو سلاسل الإمداد المرتبطة بالمصدرين الأمريكيين ستتحرك أولاً. من الأفضل عدم توقع استجابات موحدة. الأسواق لا تتداول السياسة — بل تتداول التوقيت النسبي.

الأمر بين واشنطن وأوتاوا يقع بين التنظيمي والانتقامي. لطالما نُظر إلى ضريبة الخدمات الرقمية — المصممة لضمان أن تدفع الشركات الكبرى الأجنبية أكثر إلى الخزان الكندي — كمحور توتر محتمل. في البداية، كان هناك أمل في أن يتم تأجيل هذا الإجراء حتى يتم تحقيق المزيد من المواءمة مع الحلفاء. توقعت العديد من الأطراف أن يشكل هذا التأجيل جزءًا من هدنة تعريفات غير رسمية. تلاشى ذلك الأمل بعض الشيء.

دخول كارني إلى الصورة السياسية حفز الحديث عن وقف مؤقت، حيث قامت مجموعات تجارية بالضغط على الجانبين لتجنب التصعيد بينما كان يجري الحديث الأوسع. الآن، مع مكتب ممثل التجارة الأمريكي يزن عملية القسم 301، تضيق الجداول الزمنية. بمجرد بدء القسم 301، تتحرك السياسة بسرعة، ويمكن أن تنبثق الخيارات الانتقامية قبل التعليق العام الواضح.

تركز التفاعل لدينا بشكل متزايد على ما إذا كان من الممكن أن تبقى المراكز محايدة الدلتا في مواجهة تحولات الأسعار المفاجئة أو تقلب الأخبار. في مكاتب الحجم، ما نشاهده هو تركيز متجدد على الخيارات قصيرة الأجل للأزواج الرئيسية في أمريكا الشمالية، خاصة تلك التي لا تزال فيها التقلبات الضمنية تختلف عن المتوسطات التاريخية.

حاليًا، يبقى التركيز التكتيكي ليس على أين تهبط الأسعار، ولكن على مدى السرعة. كل يوم من التأخير — أو التسريع — في حلول التجارة أو تعيينات السياسة يؤثر على خطر التوقيت. من أجل التعرض المشتق المرتبط بتقاطعات الدولار الأمريكي، البنية أهم من الرأي. الأمر أقل ارتباطًا بالمكان الذي قد يذهب إليه اليورو بعد ستة أشهر، وأكثر على الكيفية التي سيبدو فيها ذلك المسار. الاتجاه يأتي في المرتبة الثانية بعد التوقيت. الميل للصفقات الثنائية يفضل القيمة.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.