مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يقترب من الدعم عند 97.00 حيث تؤثر بيانات التضخم الأخيرة على معنويات السوق. وأظهر مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE) في مايو زيادة شهرية بنسبة 0.2%، متجاوزة التوقعات، بينما ارتفع الرقم السنوي إلى 2.7%.

تشكل هذه النتائج تحدياً للاحتياطي الفيدرالي، حيث تؤثر على توقعات أسعار الفائدة وسط مخاوف من تباطؤ اقتصادي. ويعارض الرئيس ترامب الدعوات لخفض أسعار الفائدة مع حذر الفيدرالي من التضخم الذي يتجاوز هدفه البالغ 2%.

أدت البيانات الأخيرة إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما ضغط على مؤشر الدولار بالقرب من 97.00. سيتحول تركيز السوق قريبًا إلى مؤشر ثقة وتوقعات ميشيغان، الذي يقيم تصورات المستهلكين للظروف الاقتصادية.

من الناحية الفنية، يتداول DXY حول 97.05، أدنى من المتوسطات المتحركة الرئيسية. قد يؤدي الاختراق أدنى 97.61 إلى مزيد من الانخفاضات، بينما يواجه التعافي مقاومة بالقرب من 98.50 و99.30.

الدولار الأمريكي، كعملة عالمية رئيسية، يتأثر بسياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. يقوم الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة لإدارة التضخم والوظائف، مما يؤثر على قيمة الدولار. يلعب التسهيل الكمي والتضييق أيضًا دورًا، حيث يؤدي التسهيل غالبًا إلى إضعاف الدولار بينما يعزز التضييق من قوته.

مع تقلب مؤشر الدولار قليلاً فوق 97.00 بعد رد فعل أضعف من المتوقع على بيانات التضخم، نراقب تعديلات معنويات السوق في الوقت الفعلي. جاءت البيانات الشهرية لـ PCE الأساسية عند 0.2%، والتي قد تبدو منخفضة على الورق، لكنها تجاوزت ما كان قد تم تسعيره في العوائد والمنحنيات. لا يزال النقاش حول التضخم نشطًا ومركزًا للمخططين الاستراتيجيين لأسعار الفائدة.

رغم ذلك، تراجعت عوائد الخزانة، مما يشير إلى رأي بأن تباطؤ النمو العام قد يتفوق في النهاية على تأثير التضخم. هناك توتر بين السرد المتشدد للفيدرالي وما يعتقد المشاركون أنه سيتحقق. يظل باول ثابتًا في الحفاظ على تطبيع السياسة حتى يتراجع التضخم بوضوح أدنى الهدف المعلن. ذلك رغم الضغط السياسي من الفرع التنفيذي، حيث لم تتلاشى الدعوات لسياسة أكثر تساهلاً.

في الوقت الحالي، لا نتوقع تخفيفًا فوريًا لـ DXY ما لم تصل بيانات اقتصادية قوية تتحدى التوقعات الحالية لأسعار الفائدة. يصبح الإصدار القادم لمؤشر ثقة ميتشيغان ذا أهمية خاصة، ليس فقط كمقياس للمستهلك، ولكن كنقطة تحول محتملة للطلب على سندات الخزانة وبالتالي اتجاه الدولار.

من الناحية التقنية، يعتبر هذا المجال 97.00 حساسًا. إذا انخفض المؤشر إلى ما دون ذلك، فإن هناك قليل من الدعم الفني مباشرة للتصرف كأرضية. إذا كسرت الحركة السعرية دون 97.61، يفتح ذلك مجالًا لهبوط أقرب إلى نطاقات أواخر 2023. من ناحية أخرى، حتى الارتداد الجزئي يواجه عقبات، أولاً حول 98.50 ثم أعلى عند 99.30، التي كانت عنيدة في المحاولات السابقة.

من حيث نقف، الارتباط بين الأسعار وقيمة العملة واضح بشكل غير معتاد هذا الأسبوع. التفاوت في النتائج بين التضخم الرئيسي والاعتقاد الاتجاهي بشأن النمو جعل العديد من المتداولين يعيدون النظر في ما إذا كان يجب تفضيل الأرباح أو الاستقرار في الصفقات. تحتاج أولئك الذين يتعاملون مع المخاطر أن يأخذوا في الاعتبار ليس فقط ما يقوله الفيدرالي، ولكن كيف تتفاعل الأسواق مع هذا الاعتقاد في وجه ضجيج السياسة والبيانات الواردة.

قد ترى الإعدادات الاستراتيجية القائمة على التقلبات الضمنية ارتفاعًا في الحركة بعد رقم ثقة المستهلك. مع تليين العوائد الأساسية، ولكن الفيدرالي لا يزال يتحدث بصرامة، قد يؤدي ذلك إلى إحداث اضطرابات مؤقتة عبر منتجات الفائدة قصية الأجل كذلك. يوصى بمراقبة دقيقة للاهتمام المفتوح في المشتقات المرتبطة بالدولار الأمريكي، خاصة في سياق توقعات الأسعار المتغيرة لمدة ثلاثة أشهر عبر جلسات FOMC في يوليو وسبتمبر.

عند هذه المستويات، لم تعد العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل تسعر بخفض. ما نراه هو نهج انتظار ومراقبة، حيث يتمركز المتداولون وفقًا لاحتمالات بدلاً من اليقينيات. قد تكون التجارة التوجيهية الفورية أقل جاذبية ما لم تدعمه محفزات اقتصادية قوية. هناك فائدة في التحوط، خاصة حيث يكون التعرض للأصول المرتبطة بالأسعار عاليًا.

مع عدم استقرار العوائد الحقيقية وضعف التقنية، قد توفر استراتيجيات الخيارات الجديدة – مثل استخدام عقود “سترادل” (Straddles) أو انحراف المخاطر (Skewed Risk Reversals) – حماية أفضل من المراكز الفورية التوجيهية. قد يفضل المشاركون على المدى الطويل مراقبة تصريحات الفيدرالي أكثر من الرد على كل نقطة بيانات، ما لم تكن بيانات تعيد ترسيخ التضخم تحت الهدف بالكامل. حتى ذلك الحين، من المرجح أن تظل تقلبات العملة والأسعار مرتبطة ارتباطًا وثيقًا.