حافظ الدولار النيوزيلندي على سلسلة من المكاسب ضد الدولار الأمريكي للجلسة الخامسة على التوالي، مقتربًا من أعلى مستوياته خلال العام عند 0.6071. الدولار الأمريكي يقع تحت الضغط بسبب نقاد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وتخفيف التوترات الجيوسياسية بين إيران وإسرائيل.

يحوم مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات عند 97.10. تظهر البيانات أن مؤشر ثقة المستهلك ANZ-Roy Morgan قد ارتفع بمقدار 5.9 نقطة ليصل إلى 98.8 في يونيو، وهو أعلى مستوى في ستة أشهر. قام البنك الاحتياطي في نيوزيلندا مؤخرًا بخفض معدل النقد الرسمي إلى 3.25%، مما يتماشى مع توقعات السوق.

منذ أغسطس 2024، قام البنك بخفض الأسعار من ذروتها البالغة 5.5%، لكن الإشارات تشير إلى أن هذا قد ينتهي قريبًا. يشير موقف الحذر لدى البنك الاحتياطي في نيوزيلندا إلى وجود احتمال بنسبة 20% لخفض آخر في شهر يوليو. في الوقت نفسه، تتوقع الولايات المتحدة مزيدًا من خفض الفائدة من الفيدرالي وسط الضجيج السياسي، حيث ورد أن الرئيس ترامب يسعى للحصول على مرشحه المفضل لرئاسة الفيدرالي.

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصية الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري في مايو، متجاوزًا التوقعات قليلاً. في أسواق العملات، أظهر الدولار النيوزيلندي قوة، وخاصةً مقابل الين الياباني. يوضح خريطة الحرارة التغييرات المختلفة في النسب المئوية بين العملات الرئيسية.

مع الأخذ في الاعتبار المسار المستقر للمكاسب للدولار النيوزيلندي (NZD)، خاصةً ضد الدولار الأمريكي (USD)، فإن هذه التطورات لا تحدث في فراغ. التحرك نحو الحد الأقصى لنطاقه السنوي عند 0.6071 يعكس كل من الشعور الاقتصادي المحلي والعوامل العالمية الأوسع التي تتحرك في تزامن — وكلاهما من غير المرجح أن ينقلب بسرعة بدون محفز قوي.

كان الانخفاض في الدولار الأمريكي ممكنًا بفضل مزيج من عدم اليقين الداخلي داخل الاحتياطي الفيدرالي وتخفيف التوترات في الشرق الأوسط، خاصة تلك التي تشمل إيران وإسرائيل. تميل الأسواق إلى الاستجابة للضغط على البنوك المركزية مع تحولات في الوضعية الفورية. هنا، الضغط ليس بالضرورة يتعلق بالقرارات الملموسة — ليس بعد، على أي حال — ولكنه يتعلق بمكانة باول والاتجاه الذي قد تتخذه السياسة النقدية في ظل القيادة السياسية الأمريكية المتغيرة.

البيانات لا تكذب — أظهرت قراءة ثقة المستهلك من نيوزيلندا الارتفاع الأشد حدة خلال نصف عام. يعد هذا ليس من النوع التحرك الذي يجب تجاهله عند النظر في توقعات الفائدة والتوجيه المستقبلي. قام البنك الاحتياطي في نيوزيلندا (RBNZ) بخفض سعر الفائدة النقدي، ليعيدها إلى 3.25% من ذروتها السابقة. ومع ذلك، يقرأ المحللون بين السطور في بيانهم لشهر يونيو الذي أشار بقوة إلى أنهم قد انتهوا من خفض الفائدة في الوقت الحالي. وفقًا لحركة الأسعار حول المبادلات وخطوط OIS، لا تزال احتمالات خفض يوليو تراود، لكنها انخفضت إلى مجرد واحد من كل خمسة — وهو انخفاض ملحوظ في التوقعات.

أما في الولايات المتحدة، فإن الوضع أكثر سيولة. هناك إشارات متزايدة بأن صانعي السياسة يدرسون مزيدًا من تخفيضات الأسعار قبل نهاية العام. من بين التلميحات السياسية هو التكهن بأن ترامب قد يسعى لتعيين بديل أكثر مرونة في الاحتياطي الفيدرالي، بافتراض أن تأثيره ينمو. لقد قضى ذلك على الثقة في السيطرة النقدية المحكمة، وليس من المستغرب أن يظهر هذا في ضعف الدولار الأمريكي.

ومع ذلك، فإن زيادة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في مايو (بنسبة 0.2%، متجاوزًا التوافق بقليل) تلقي ببعض الحصى في العجلات. قد لا تكون القراءة من النوع الذي يجبر على تغيير الاتجاه، لكن تذكر الأسواق أن التضخم ليس مروضًا تمامًا — تذكير من المرجح أن يقلل من احتمال التخفيضات السريعة، على الرغم من ما يتم تسعيره.

بالنسبة لأولئك الذين يشاركون في سوق المشتقات، خاصةً مع التعرض للعملات الأجنبية أو مواقف تبادل السعر، فإن هذه الظروف تتطلب تغييرًا في الاستراتيجيات. مع اتجاه الـNZD نحو الارتفاع ليس فقط مقابل الـUSD ولكن أيضًا مقابل الـJPY، يجب إعادة تقييم التداولات الزخم، خاصةً حول أزواج العملات المتقاطعة حيث تراكمت القوة بسرعة في الأسابيع الأخيرة. وبالمثل، ينبغي تجنب التراخي حول ضعف الدولار الأمريكي إذا بدأت مؤشرات التضخم الأمريكية في الاستقرار أو إذا سكنت الخطابات السياسية.

كذلك، كنا نراقب تغييرات خريطة الحرارة عن كثب — حيث تظهر اختلافات واضحة عبر العملات الرئيسية. هذا النوع من التباين لا يتيح اللعب على العكس المتوسط ما لم يكن هناك محرك بيانات قوي قادم.

من هنا، يجب أن تكون أي وضعية ديناميكية. قد يكون ترك قوة الاتجاه الحالية لتوجيه الدخول أكثر منطقيًا من محاولة أضعاف التحركات في وقت مبكر جدًا. يجب أيضًا مراعاة الفروقات في معدلات المبادلة، خاصةً في أعقاب التوقف المحتمل للبنك الاحتياطي النيوزيلندي والطريق غير المحلول للفيدرالي. هذه القرارات ليست نظرية — بل تحدد الأقساط المدفوعة عبر التحويلات والخيارات الهيكلية.

نحن نتعامل مع إشارات معدلات الفائدة من البنوك المركزية وقراءات التضخم الأساسية على أنها أكثر موثوقية من التكهنات الرئيسية. سيكون من الحكمة للمتداولين أن يوازنوا قراراتهم وفقًا لذلك ويتكيفوا بسرعة مع المفاجآت الواردة، بدلًا من الاعتماد على حركات النطاق التاريخية.