وصل سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.3770، وهو الأعلى منذ أكتوبر 2021، لكنه الآن يتماسك قليلاً تحت 1.3750. تم دفع هذه الزيادة بواسطة عمليات بيع واسعة للدولار الأمريكي، جزئيًا بسبب التكهنات حول إمكانية استبدال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

ارتفع الجنيه بنسبة 2% مقابل الدولار هذا الأسبوع، ويرتبط ذلك بشكل أساسي بسرد ضعف الدولار أكثر من قوة الاقتصاد البريطاني. البيانات القادمة مثل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يمكن أن تؤثر على الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي أكثر، مع توقعات تعكس أرقام أبريل، وتحمل دلالات لتوقعات السوق بشأن أسعار الفائدة.

يراقب المشاركون في السوق إصدارات البيانات الأمريكية ومناقشات الاحتياطي الفيدرالي للحصول على نظرة ثاقبة حول السياسة النقدية. يُعتبر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في مايو، المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.1% شهريًا و2.6% سنويًا، موضع اهتمام خاص حيث قد يؤثر على أسواق العملات. من المتوقع تعليق المزيد من الاحتياطي الفيدرالي طوال اليوم.

وصل الزوج إلى 1.3770، وهو أعلى نقطة له في أكثر من عامين ونصف، قبل الاستقرار عند مستوى أقل قليلاً. على الرغم من أن هذا الارتفاع ملحوظ، إلا أنه يعتمد بشكل أقل على أي انتعاش في الأسس الاقتصادية البريطانية وأكثر على ضعف الدولار. التحرك بنسبة 2% إلى الأعلى في أسبوع سريع، والسياق – ضعف الدولار بسبب التكهنات حول موقع باول – يبرز مدى تأثر العملات بالشعور بدلاً من الاقتصاديات في الوقت الحالي.

بينما قد يشعر المرء بأنه مشجع لارتفاع الجنيه الحالي، يتم تحفيزه بشكل كبير من التطورات خارج المملكة المتحدة. ما يعنيه ذلك هو أن أي انعكاس في الحالة النقدية الأمريكية قد يضغط بسرعة على الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي للعودة إلى مستويات مخترقة سابقاً. من المفيد الحرص عندما لا تكون هذه التحركات متجذرة في قوة محلية. التراجع الأوسع للدولار هو المحفز الواضح بدلاً من أي شيء نابع من شارع ثريدنيدل.

التركيز الآن يتحول إلى مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية – واحد من مؤشرات التضخم المفضلة لدى الاحتياطي الفيدرالي. لم تتغير التوقعات كثيرًا: زيادة شهرية بنسبة 0.1% ورقم سنوي بنسبة 2.6%. الآن، إذا جاء الإصدار متوافقًا مع التوقعات، فقد يشتد الضغط للحصول على مزيد من الوضوح من الاحتياطي الفيدرالي. إذا انحرف، حتى ولو بشكل هامشي، يمكن أن تتأرجح توقعات السعر بشكل حاد إلى حد ما. في الواقع، تلك النقطة البيانية ستوجه الشعور بالتوجه إلى النافذة التالية لتحديد السعر.

لا تزال هناك المزيد من التعليقات المنتظرة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والتي نراقبها بعناية. ستستمع الأسواق بجد لأي إشارة إلى تفضيلات اتجاهات التضخم أو تغيرات في النغمة. قد لا يتحول الاتجاه بشكل فوري، لكن المتداولين سيتشبثون بالتفاصيل – أي تعليق يتطرق إلى التوقيت أو العتبات أو التسامح يمكن أن يتردد عبر منحنيات العقود الآجلة. نحن نراقب التقلبات الضمنية في الخيارات قصيرة الأجل للعلامات الأولية على الفرص المتمكنة في التوقع.

لا يعمل أي نقطة بيانات بمفردها أبدًا. في غياب مؤشرات محلية قوية للاعتماد عليها، سيكون رد الفعل في الجنيه الإسترليني متجولاً حسب وضوح الاحتياطي الفيدرالي – أو غيابه. بقي الحجم ثابتًا نسبيًا، لكننا بدأنا نرى اهتمامًا خارج المنحنى، مع بعض التعديلات في المواقف “غاما” بينما يستعد التجار للإشارة الكلية التالية.

بغض النظر عن الانحياز الاتجاهي، واحدة من الوضعيات لتجنبها هي افتراض الهدوء. الزوج يحمل زخمًا، لكنه ليس مدفوعًا بالقبول. مع تثبيت السياسات الاسمية وتوقعات المعدلات عالميًا في حالة تدفق، يمكن أن تتضخم التأرجحات القصيرة الأجل إلى شيء يشبه الاتجاهات على المدى الطويل. هذا صحيح بشكل خاص إذا فاجأت الطباعة التضخمية بالارتفاع واحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بنغمة أكثر صلابة مع اقتراب اجتماع يوليو.

نحن نقترب من فترة من المحتمل أن تتزايد فيها ردود الفعل. مراقبة الهيكل الزمني في معدلات الفائدة قد يوجه الاتجاه بشكل أفضل من سعر البقعة وحده. سيتحدث المزيد من متحدثي الاحتياطي الفيدرالي على مدى الأيام المقبلة، وبشكل جماعي، يمكن لآرائهم أن تقدم لنا قراءات حول المسار المستقبلي. تميل الأدلة الصغيرة إلى اكتساب الوزن بسرعة في هذا النوع من بيئة، لذلك يتطلب تحليل تصريحاتهم المزيد من الحذر.

قد لا تبقى ردود الفعل على البيانات، خاصة فيما يتعلق بمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي والوظائف غير الزراعية، محصورة في فئة أصول واحدة. نتوقع تدفقات عبر الأصول، خاصة في العقود الآجلة لأسعار الفائدة والأسواق المتقلبة، للتغذية في تسعير العملات الأجنبية. وهذا يجعل تحليل الارتباطات بغاية الأهمية خلال هذا الأسبوع. يجب الاهتمام بشكل خاص بكيفية استجابة الأصول الخطرة بعد البيانات لأنه من المحتمل أن تُظهر أين تكون التوقعات مرسخة حقًا.

حاليًا، نبقى دفاعيين في المخاطر قصيرة الأجل بسبب عدم التوازن بين التوقعات والقوة المحلية. ستكون متانة حركة الجنيه الإسترليني الحالية أقل اعتمادًا على زخمها الخاص وأكثر على ما إذا كان ضعف الدولار سيستمر تحت التمحيص. شاهد الفروقات في الأسعار. شاهد الأوضاع في الخيارات. ستظل حركة السعر صادقة إذا كنت تعرف أين تنظر.