رؤى وأفكار 
انخفض الناتج المحلي الإجمالي لكندا لشهر أبريل بنسبة 0.1٪، بينما توقع المحللون عدم حدوث تغيير. وتم تعديل الناتج المحلي الإجمالي للشهر السابق بالزيادة من 0.1٪ إلى 0.2٪. وتشير الأرقام الأولية لشهر مايو إلى انخفاض آخر بنسبة 0.1٪.
شهدت الصناعات المنتجة للسلع تراجعًا بنسبة 0.6٪ في أبريل، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى الانخفاضات في التصنيع. ومن ناحية أخرى، شهدت الصناعات المنتجة للخدمات نموًا طفيفًا بنسبة 0.1٪. وكانت الإدارة العامة والمالية والتأمين والفنون والترفيه والترفيه هي أكبر المساهمين في هذا النمو في قطاع الخدمات. ومع ذلك، أثر تجارة الجملة سلبًا على النمو الكلي. من بين 20 قطاعًا صناعيًا، توسع 10 في أبريل.
تداعيات البيانات الحديثة للناتج المحلي الإجمالي
تشير أحدث تحديث للناتج المحلي الإجمالي إلى مرحلة اقتصادية أكثر هدوءًا مما كان متوقعًا. التراجع في أبريل بنسبة 0.1٪، مع إشارة مبدئية لمزيد من الانخفاض في مايو، يشير إلى تراجع شهري متتابع لم يُرَ منذ عدة فصول. وعلى الرغم من تعديله بالزيادة في مارس، إلا أن هذه الفترة القصيرة من الضعف تشير إلى ترددات أوسع تمتد عبر الاقتصاد.
التراجع في الإنتاج من الصناعات المنتجة للسلع، خصوصاً التصنيع، يُلاحظ. ورغم أنها تمثل جزءًا فقط من النشاط الإجمالي، إلا أن هذه القطاعات غالبًا ما تؤثر على معنويات السوق بشكل أكبر بسبب تقلبها. في حين أن الخدمات تواصل التوسع، فإنها لم تكن كافية للتعويض عن الانكماشات في أماكن أخرى. ساهمت القوة في الإدارة العامة والخدمات المالية في تخفيف الضربة، لكن الضعف عبر أنشطة التجارة بالجملة سحب الرقم الكلي إلى الأسفل. نصف القطاعات الصناعية المتابعة تقدم، تاركة النصف الآخر إما ثابتاً أو متراجعاً.
من هنا، نرى بعض نقاط الضغط التي تستدعي المتابعة. لا يمكن لمشاركي السوق تجاهل الأداء الضعيف المستمر في التصنيع. يميل هذا القطاع إلى الاستجابة بسرعة للتغيرات في الطلب المحلي والدولي. إذا ظلت المخزونات مرتفعة أو تباطأت أوامر التصدير أكثر، فقد يتقلص استخدام الموارد مرة أخرى في الأجل القصير. هذا ينبئ بوجع محتمل في جيوب أخرى من الاقتصاد التي تعتمد على زخم إنتاج السلع الذي يترشح.
نحن حالياً نأخذ في الاعتبار التردد عبر قطاعات متعددة ونلاحظ أن النمو الإجمالي يتم حمله بواسطة مجموعة أضيق. وهذا غير مرجح لتعزيز الثقة في الأجل القريب. التقدم البطيء في الخدمات يساعد، ولكن عندما يكون التوسع غير متسق وغير واسع النطاق، فإن التوقعات لانتعاش مستدام تنخفض بطبيعتها.
استراتيجية الأسواق وتحليل القطاعات
بناءً على ذلك، نتوقع أن يعكس التسعير القريب الأجل في العقود ذات الصلة موقفًا أكثر تحفظًا. تفسيرنا للبيانات يقترح الابتعاد عن أي رهانات اتجاهية ذات تقلبات عالية، والبحث بدلاً من ذلك عن فرص حيث يتماشى النشاط في النطاق مع البيانات الواردة.
نحن نلاحظ أن القطاعات الأكثر دفاعية في الخدمات مثل المالية والخدمات العامة تثبت مكانها. هذا يتماشى جيدًا مع الحفاظ على الصفقات التي تركز على العوائد أو المراكز الأقل اعتمادًا على تسارع اقتصادي واسع. في حين أن بيانات التصنيع، يمكن استخدامها كمقياس لضبط التوقيت للدخول في دورات، والاتجاهات الحالية تدعو إلى التحفظ.
أيضًا، مع تراجع التجارة بالجملة الذي يسحب الخدمات الأوسع، هناك علامة استفهام حول إيقاع سلسلة الإمداد وثقة الموزعين. وهذا مهم إذا تم التخطيط لأي مراكز مرتبطة بدورات المخزون أو منحنيات الطلب الأمامي. الأرقام الحالية لا تدعم أي افتراض بانتعاش حاد.
من المحتمل أن يتم متابعة الناتج المحلي الإجمالي لشهر مايو المؤكد بشدة غير عادية، خاصةً إذا بقت الانكماش المبدئي. الانخفاض الشهري الثاني المتتابع سيعزز الرؤية بأن أي انتعاش قد يستغرق وقتًا أطول للظهور. بالنسبة لنا، سيتوقف وتيرة تغييرات توقعات السياسة النقدية أيضًا على هذه البيانات، مما قد يؤثر على التقلبات الضمنية في العقود ذات الأجل الأطول.
نحن نقترب من هذه الفترة المقبلة مع التركيز على التحركات النسبية والقائمة على التقلبات عوضاً عن متابعة الاتجاهات بشكل كامل. يظهر حركة الأسعار تفاعلية مع التفوق في البيانات أو الإخفاقات في الأسابيع الأخيرة، مما يشير إلى إعادة التموضع السريعة من قبل المشاركين على المدى القصير. في ظل هذا البيئة، نفضل التركيز المنضبط على الأماكن التي تحول الأرقام الطلب الأساسي—والأماكن التي لا تفعل ذلك.
