وافق مجلس الاتحاد الأوروبي مع البرلمان على منح الدول الأعضاء مرونة أكبر في تحقيق أهداف تخزين الغاز. كان الهدف الأصلي يتطلب تعبئة بنسبة 90% قبل بدء السحب، الآن يمكن للدول الانحراف بما يصل إلى 10 نقاط مئوية، مع السماح بـ 5% إضافية خلال الظروف السوقية الصعبة.

بالإضافة إلى ذلك، تم تمديد الموعد النهائي لتحقيق هذه الأهداف شهرين إضافيين حتى حوالي 1 نوفمبر. تهدف هذه التعديلات إلى استقرار أسعار الغاز، خاصة بعد أن انخفضت مستويات التخزين بشكل كبير خلال الشتاء، مما تسبب في ارتفاع الأسعار.

ديناميات تسعير الغاز الأوروبي

تضمن المرونة تجنب الدول لشراء الغاز بأسعار مرتفعة من السوق الفورية لتحقيق أهداف التخزين. هناك بعض الراحة لأسعار الغاز الأوروبية حيث إن استيرادات الصين من الغاز الطبيعي المسال في يونيو يُتوقع أن تكون أقل بكثير من العام الماضي بسبب التدفقات القوية من الأنابيب من مصادر مثل روسيا.

إذا استمر انخفاض طلب الصين على الغاز الطبيعي المسال، فقد تظل الأسعار الأوروبية، المتأثرة بشكل كبير بتداول الغاز الطبيعي المسال العالمي، مستقرة. وتؤكد الحالة على المناقشات الجارية حول استراتيجيات تخزين وتسعير الغاز في أوروبا، مع التركيز على الحفاظ على استقرار السوق وسط تذبذب الطلبات العالمية.

الاتفاق الأخير لمجلس الاتحاد الأوروبي يوفر مساحة أكبر على معايير التخزين للغاز، مما يمنح الحكومات الوطنية مرونة لم تكن متوفرة في الإطار الأكثر صرامة. في البداية، كان على دول الاتحاد الأوروبي الوصول إلى مستوى تعبئة 90% قبل سحب أي غاز. هذه السياسة الصارمة خففت الآن، مع السماح بانحراف يصل إلى 10 نقاط مئوية، وحتى 5% أكثر في السيناريوهات السوقية الصعبة. باختصار، بعض الدول قد تدخل أشهر الشتاء بمستوى تخزين يتراوح بين 75% إلى 80% دون مواجهة عقوبات ضمن الإرشادات الحالية.

كما تغير الجدول الزمني. بدلاً من الضغط المتزايد بحلول سبتمبر، الآن يصل تاريخ الهدف إلى أوائل نوفمبر. هذا يعني شهرين إضافيين لتجميع الإمدادات تدريجياً بدلاً من الاندفاع لتحقيق الأهداف في لحظات متقلبة حيث يأتي الغاز بأسعار أعلى. من منظور التسعير، هذا يقلل من الحاجة الملحة التي كانت سابقًا تُغذي التحركات الشرائية في السوق الفورية، وغالبًا ما تدفع الأسعار إلى الأعلى في الوقت الذي يكون فيه النظام أكثر هشاشة.

تغيرات تنظيمية وتداعيات السوق

تتعلق هذه القرارات بتقليل عمليات الشراء القسرية في أوقات غير مناسبة. أسهمت الأسعار المرتفعة خلال الشتاء، المرتبطة جزئيًا بالضغط البنيوي حول الامتثال للتخزين، في تقليل الهوامش وفي بعض الحالات خلقت تحوطات غير متوازنة. القواعد المعدلة تعترف بأن شراء الغاز يجب أن يظل متجاوبًا مع ظروف السوق، وليس محددًا بمواعيد نهائية صارمة. هناك مجال أوسع للتجار الإقليميين لتحديد متى يجب قفل الأسعار وليس فقط كم يجب قفلها.

وفي الوقت نفسه، هناك عامل آخر يميل للتأثير: يبدو أن واردات الغاز الطبيعي المسال من الصين ستنخفض بشكل كبير مقارنة بشهر يونيو الماضي. يأتي ذلك في وقت تستمر موسكو بضخ الغاز المنقول عبر الأنابيب بمستويات مرتفعة نحو آسيا، مما يقلل من طلب الصين على الغاز الطبيعي المسال المنقول بحراً. تقليل المشتريات الفورية الآسيوية يقلل المنافسة على الشحنات، مما يحافظ بشكل طبيعي على أسعار أوروبا من الارتفاع.

قد نشهد تأثيرًا مستدامًا: تظل العقود الآجلة في أوروبا قريبة من مستوياتها المنخفضة الأخيرة حتى مع وصول درجات حرارة الصيف التي تزيد من الطلب على الطاقة. لن تبقى الأسعار بالضرورة ثابتة، لكن الدوافع الرئيسية للارتفاع تبدو مكبوتة في الوقت الحالي. ومع ذلك، يتعين مراقبة الفروق الزمنية ومنحنيات التقلب بعناية. Рост الصيني الضعيف يزيل أحد الضغوط السعرية، لكنه ليس القوة الوحيدة الفاعلة.

بالنسبة لأولئك الذين يتعرضون لعقود الشهور الشتوية، تقدم التعديلات الأخيرة في السياسات الأوروبية مرونة لم تكن موجودة هذا الوقت من العام الماضي. ومع ذلك، فإن المخاطر تتحرك من ارتفاعات مرتبطة بالامتثال إلى تقلبات مدفوعة بالطلب. إذا استأنف الآسيويون عمليات الشراء بسرعة أو انخفضت تدفقات الأنابيب الروسية، يمكن أن تكون تحولات التوازن سريعة.

قد تحتاج الاستراتيجيات الأسبوعية إلى إعادة ضبطها. من المرجح أن تستجيب التداولات ذات المدة الأقصر – لا سيما في مؤشر TTF والمؤشرات ذات الصلة – بشكل دفاعي إذا زاد السحب الآسيوي بشكل غير متوقع. خاصة في أواخر الربع الثالث، قد تكون الخيارات أكثر جاذبية من التعرض الطويل المباشر. تبدو منحنيات الانحراف بين الشراء والبيع جديرة بالمراقبة هنا.

الصورة الكبرى: هذه التغيرات التنظيمية الأوروبية، جنبًا إلى جنب مع ضعف الشهية الصينية للغاز الطبيعي المسال، توفر بيئة أقل تفاعلًا لتسعير الغاز. لا حاجة للتحوط بشكل تفاعلي كما في الصيف الماضي، لكن لا يمكننا تجاهل الحذر خلال نافذة التحول. تأخير الملء حتى أواخر أكتوبر يرفع ملف المخاطر مع اقتراب الشتاء، عندما تكون وضوح الطلب أكثر دقة. الأن هناك بعض المجال للتحرك – لكن هناك وقت أقل لتصحيح المسار لاحقًا إذا كانت التوقعات خاطئة.

الأسابيع القادمة قد تقدم تراجعًا أكثر اتزانًا أو توطيدًا، بناءً على تدفقات الشحنات واستجابات المزادات. في الوقت الحالي، المرونة هي التوجيه، لكن القدرة على التحرك بسرعة ستحدد الأداء.